在《福布斯》杂志3月初公布的富豪榜上，香港“超人”李嘉诚蝉联亚洲首富。他因习惯于挑战人们的预期和成就具有轰动性的交易而被香港人称为“超人”。但此次金融危机可能将告诉人们，其实李嘉诚也只不过是个凡人。

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无线上网是3G最典型的应用，也是和记电讯“3”公司在各大市场主推的服务。2008年6月，“3”公司在香港发售14款七彩数据上网卡，支持7.2Mbps下载速率，受到用户欢迎。可是，这些样式丰富的上网卡目前还没能够将李嘉诚和他的和记电讯从3G困境中解救出来。

这倒不是因为金融危机和经济衰退导致其旗下企业巨头和记黄埔盈利缩水，而是因为金融危机对该公司的核心业务模式造成了打击。和记黄埔就像一家规模过大的私人投资机构，业务遍及港口、地产和零售等领域，拥有非常高的杠杆率，并不断地进行并购交易和开展首次公开募股（IPO）。

但在金融危机下，银行流动性紧张，IPO市场也是一潭死水。屋漏偏逢连阴雨，和记黄埔的3G问题再次暴露，尤其是在英国和意大利的3G投资。和记黄埔已经为这些豪赌付出了代价，集团在过去6年左右的时间里已向3G项目投资了数百亿美元，但到目前为止还没看到任何回报。和记黄埔面临的问题不仅是资本市场的恶化，而是3G业务自2002年推出以来就一直难以实现盈亏平衡。花旗集团在一份新研究报告中称，预计和记黄埔2009年全年将实现盈亏平衡，并称这与公司管理层预期一致。

尽管在3G网络建造中先行一步，但和记3G仍是英国最小的移动通信运营商，并且和其他运营商的差距较大。随着经济陷入衰退，该公司实现盈利将变得更加艰难。

市场之前普遍预计和记黄埔可能将出售其增长相对较快的意大利移动业务，或是进行IPO，但这一交易看来也已被搁置。一些分析师猜测，由于英国政府允许运营商进一步共享网路，重组或许会给和记3G英国公司带来好运。

重组可以削减成本，是件好事。但令人担心的是，和记3G英国公司怎样才能达到足以盈利的规模。另外，在下一次的移动通信网络升级中，和记3G是否要加倍3G投资才能避免被淘汰呢？

和记3G英国公司对集团最大的影响是，该公司拖累了和记黄埔集团的财务状况，前者将是集团业绩中的焦点。和记黄埔3G资产目前约为2600亿港元，占其总资产的30%，其中110亿美元是2001年收购回来的通信频谱。花旗称，和记3G英国公司的现金流量折现价值为900亿港元，此前因英镑贬值减少了220亿港元。

在有清晰迹象表明和记黄埔3G业务有望实现盈利前，市场对3G资产价格的意见基本上是一致的。和记黄埔股价近来大幅折价近50%的主要原因就是和记3G的表现疲软。

虽然和记黄埔的债务水平也是其股价下跌的原因之一，集团目前共有3240亿港元债务，约为其目前市值的两倍，但考虑到该集团1720亿港元的流动资产，这种债务水平就不那么令人担心了。目前看来，3G业务将成为“超人”李嘉诚面临的最大挑战。（《华尔街日报》）