市场风格切换的基础已经满足。

一、大盘指数与小盘指数比值达到历史低位。05年以来数据表明，大小盘风格切换的时间段大约为3到5个月，目前小盘股获得超额收益的时间已经超过3.5个月，同时大盘指数比小盘指数的比值已经达到历史低位。

二、周期类行业与消费类行业的比值也已经大幅下降，低于历史平均水平。

三、周期类行业仍然是股市上升周期的配置首选。简单统计1999年初至今的行业涨跌幅数据可以明显发现市场上升周期中周期类行业表现更佳，市场回调或中级调整期间消费类行业表现更佳。

风格切换的催化剂因素逐渐增多。

风格切换的三个催化剂：

一是12月上旬中央经济工作会议对房地产优惠政策的定调消除不确定性，市场一致预期是取消房地产交易的营业税差额征收。

二是市场预期融资融券和股指期货于2010年上半年推出。

三是随着进入到1月，信贷重新放开，市场的资金面将越来越宽裕。

结论与投资建议

我们认为市场的风格转换正在进行中：从题材+传统非周期消费类行业转向传统的周期类行业(地产、金融、钢铁、煤炭、化工、有色)，未来一段时间周期类行业及大盘股获得超额收益的概率正在加大，主要包括：地产、金融、有色(黄金+铜)、煤炭(动力煤)、钢铁(建筑钢)、化工(氨纶)。