不论是什么原因，只要大盘连续下跌，市场情绪都会由乐观转化为悲观。

在大盘连续下跌的时候，我们不妨调整心态，降低预期，让我们有足够的心理准备，力争与行情一道，走得更远一些。

现在，我们应搞清楚，年底前夕的这次大盘下跌，主要原因是什么？

我认为是政策调控，以达到抑制流动性过剩，为明年经济稳定增长作必要的准备。

流动性过剩突出的表现在两个方面：一是股市，二是楼市。股市、楼市，在年底双双成为政策调控的主要方向。

政策对股市与楼市调控手法不同，但殊途同归。

政策对股市调控——加汤止沸。

在股市，有两组数据是值得关注的。

一是11月24号，26号，12月4号，两市单日成交分别达4732亿、4209亿、4121亿！

中国股市2007年那轮大牛市，上证指数摸高至6124点。这期间两市日成交超过4000亿资金量，只有一个交易日。今年的行情，上证指数主要活动在3300点下方，但却创造了日成交突破4700亿的单日记录。这样的资金记录，带给投资者的是兴奋，是冲动，是激情。带给管理层的，则可能是警觉，是担忧，是出台政策调控。

二是创业板价格定位。首批创业板以平均57倍的市盈率发行，上市后，其平均市盈率突破100倍。第二批八家创业板水涨船高，发行平均市盈率突破80倍。仍然得到市场超高热情认购。

管理层对创业板定价，态度是“不干预”。在此之前管理层推动对创业板风险提示与教育，也是前所未有的重视。“不干预”的政策，或是为了减少政策干预，使之市场化。一些主力资金顺水推舟，即兴发挥，游资跟风，掀起创业板巨大泡沫。

本博一直认为：股市似船，资金如水。水能载舟，亦能覆舟。

目前股市的紧张，源自流动性过剩。资金左冲右突，游资横冲直撞！政策应对股市热情过高，消耗流动性常见措施，就是加大新股扩容量，加水止沸。这招屡试不爽，一试就灵。我们看到：新股发行，如开闸泄洪般扑面而来，对投资者资金、心理、政策诸方面造成的压力不言而喻。投资者生存于“政策”主导市场背景下，对于政策调控已具本能的敏感。没有政策的支持，一轮行情走不了多远。一轮行情走的太远了，政策也会收紧缰绳，千呼万唤，大盘也会迷途知返。

进入12月，大盘蓝筹股，中小创业板，创业板新股，好似听到了集结号，如狼似虎，纷纷涌向股市。高价发行，高调上市。密集程度远远超出市场心理预期。政策调控股市，分流资金，消耗流动性过剩的政策意图比较明显。

从近期股市的反应看，新股扩容，政策调控，似已收到预期成效。两市成交迅速萎缩，今天两市成交不足1500亿。大盘指数快速回落，投资者对跨年度行情的憧憬，已转化为短期套牢，或对大盘进一步回调的恐惧。市场观望情绪浓厚，悲观气氛弥漫，政策调控的威慑力不断强化。政策对股市的调控，似加汤止沸。

政策对楼市的调控，则是釜底抽薪。

流动性过剩表现在房地产市场，是其价格不断走高，市场怨声载道。

政策调控房地产市场，针对性强：提高二套房贷，提高二套房产交易、转让成本。五部委联合“通知”：今后开发商拿地首付不低于50%！各地纷纷表态，加大廉价房投入，扩大房地产供给。市场信息普遍预期，还有政策措施推出，以达遏制房地产涨幅过快。

房地产价格是否由此回落？我们不得而知。但股市中的房地产股票却是应声而落。

据媒体报道：王石说：“现在的房子太好卖，不需要精装修”。任志强说：“中国人太有钱了，明年房价还会涨”！王石与任志强，说话风格不同，但事实证明他们的很多观点与预测都是对的。他们的观点，理应受到重视。

一个有意思的现象是，股市与楼市，亦步亦趋。一轮有持续性的股市行情，大多与房地产涨价同步。历史上，少有股市涨了，楼市不涨的行情。股市上涨，推动楼市，楼市上涨，也会给股市带来信心。可以这样讲，股市与楼市，是当今中国最能反应市场资金能量的两大市场。每天在股市、楼市的资金吞吐量，其它市场无法与之相比。最近政策对股市，对楼市的调控，短期看似为抑制流动性过剩，促使市场恢复理性。但从中长期看，不论是股市，还是楼市，在经济复苏的宏观大背景下，股市、楼市震荡上行的基本方向应该不会改变。

在股市，政策调控，新股加速扩容，短线回避风险是必要的。但不宜由此看空后市。政策调控，流动性过剩被分流，或被短期固化，大盘回落，成交缩减至清淡，这些都是政策调控的必然结果。但我们也应看到，年前调整，也为明年行情准备了相应的空间。这次政策调控，我们不妨对后市降低预期。随着经济复苏，行情向好，企业融资冲动，比投资者看后市的冲动更为强烈。新股扩容压力，或将伴随着今后的行情。我认为：明年的大盘机会，或没有今年的空间大。 明年的个股、题材的机会，或也没有今年的机会大。降低预期，摆正心态，或会让我们与这轮行情一道，走得更远一些……

近期，则应随时准备，迎接强劲反弹！

文章转载、讲座，及其它请联系叶弘邮箱：[email protected]