今年7月时我曾经偷步买入一只从事设计、制造和销售电子美发产品的公司-建福集团(464)。当时因为根据集团的公告，认为公司的定单并没有怎么受影响。再加上之前一间同样出口电器到欧洲的公司，亚伦国际(00684)公布了一个不错的业绩，令我对建福下半年的盈利有一定信心。当时Victoria推测集团全年应该可以赚到七千万左右，市盈率只有四倍。但最后建福公布的业绩，全年只赚了五千七百万。因为成本及行政费用上升，虽然营业额没有倒退，但下半年只赚了一千七百万左右，有点令人失望。而当天股价亦大跌超过10%，所以我便止蚀离场。

上星期五建福公布了二零零九年截至九月三十日止的六个月业绩，业绩公布前，股价一直被炒高。这次Victoria没有偷步了，打算看清楚建福业绩后才决定。而今次建福的业绩再次令市场失望，昨天股价更大跌19%。虽然集团保持了同期的毛利率，但营业额却由去年同期的3.99亿港元下降29.3%至2.82亿港元，纯利则下降49%至2千多万港元。Victoria认为营业额大跌的主要原因是之前集团产品减了价后，现在没有办法加回价。二零零八年八月时集团为了转移原材料成本至客户身上，决定提高产品售价。然而，全球经济于二零零八年九月快速步入衰退，随后集团主要客户便要求建福降价，于二零零九年一月集团只好降低产品售价。建福的四大客户约占了公司总营业额的73%。在这种客户集中度高的情况下，建福的议价能力是不会高的，所以只会出现产品价格易降难升及升少降多的局面。因此虽然现在经济已经回暖了不少，但建福要把产品价格再提升并不是那么容易。

存货看前景

从存货去看集团的前景似乎也是不太乐观。因为传统圣诞节假期期间的风筒零售需求会上升，因此为了应付需求，建福于财政年度第二季度提高了产量以累积存货。但我比较了集团三月跟九月的存货后发现，后者仅比前者多了一千多万元，一点都不明显。这是不是暗示了集团本身也不太看好圣诞节假期的销情？

王雅媛为持牌人士，并没有持有以上股票。

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降價容易提價難

今年7月時我曾經偷步買入一只從事設計、制造和銷售電子美發產品的公司-建福集團(464)。當時因為根據集團的公告，認為公司的定單並沒有怎麼受影響。再加上之前一間同樣出口電器到歐洲的公司，亞倫國際(00684)公佈了一個不錯的業績，令我對建福下半年的盈利有一定信心。當時Victoria推測集團全年應該可以賺到七千萬左右，市盈率只有四倍。但最後建福公佈的業績，全年只賺了五千七百萬。因為成本及行政費用上升，雖然營業額沒有倒退，但下半年只賺了一千七百萬左右，有點令人失望。而當天股價亦大跌超過10%，所以我便止蝕離場。

上星期五建福公佈了二零零九年截至九月三十日止的六個月業績，業績公佈前，股價一直被炒高。這次Victoria沒有偷步了，打算看清楚建福業績後才決定。而今次建福的業績再次令市場失望，昨天股價更大跌19%。雖然集團保持了同期的毛利率，但營業額卻由去年同期的3.99億港元下降29.3%至2.82億港元，純利則下降49%至2千多萬港元。Victoria認為營業額大跌的主要原因是之前集團產品減了價後，現在沒有辦法加回價。二零零八年八月時集團為了轉移原材料成本至客戶身上，決定提高產品售價。然而，全球經濟於二零零八年九月快速步入衰退，隨後集團主要客戶便要求建福降價，於二零零九年一月集團只好降低產品售價。建福的四大客戶約佔了公司總營業額的73%。在這種客戶集中度高的情況下，建福的議價能力是不會高的，所以只會出現產品價格易降難升及升少降多的局面。因此雖然現在經濟已經回暖了不少，但建福要把產品價格再提升並不是那麼容易。

存貨看前景

從存貨去看集團的前景似乎也是不太樂觀。因爲傳統聖誕節假期期間的風筒零售需求會上升，因此為了應付需求，建福於財政年度第二季度提高了產量以累積存貨。但我比較了集團三月跟九月的存貨後發現，後者僅比前者多了一千多萬元，一點都不明顯。這是不是暗示了集團本身也不太看好聖誕節假期的銷情？

王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票。