对于近期中国股市，我们的观点是，还不容乐观。我们基于的理由有三：

　　一银行资本充足率问题，为了满足巴塞尔相关协议，将银行的资本充足率达之12%的底线也就意味着银行在当前情况下，不得不面临充实自有资本的问题。不管监管层如何表态，为了银行本身的安全和未来经济的可持续发展，而这却是商业银行不得不面对的一道坎。

　　二应对汇战迎击热钱央行或启动存款准备金率杠杆等相应政策。为迎击热钱，央行大幅回笼资金对冲流动性，也成必然。原央行副行长吴晓灵最近的讲话就明确指出：明年可能启动存款准备金率杠杆。

　　三中央高层的智囊群对资产价格过高的担忧，这一群体囊括了几乎所有的决策层的智囊，譬如吴敬琏、厉以宁、刘世锦、樊纲、余永定等，而这些智囊虽然本身不能够决定宏观政策，但作为智囊的他们却能够影响宏观政策的走向。

　　而更为要紧的是这三大因素，最后集中反应到的就是资金的问题。而资本市场事实上无他，涨跌的关窍就在于一个资金的推动。而上述要素最终又都反馈到宏观政策的走向这个主题上，而我们知道中国的资本市场是一个典型的政策市场，也正是因此，我们认为当前的资本市场还不容乐观。

　　当然这一切还要视乎政策的出台力度。