美元跌势缓和，未止整体颓势
今日关注焦点：
* 传闻新兴国家进行资本管制令市场趋于谨慎
今日重要经济数据公布：
07:00 美国 10月国际半导体设备暨材料协会(SEMI)北美半导体设备订单出货比报: 1.10‧ 前值: 1.17 ‧ 预测: N/F
14:24 德国 11月Ifo企业景气判断指数 ‧ 前值: 91.9‧ 预测: 92.5
15:00 德国 10月生产物价指数(PPI)月率 ‧ 前值: -0.5% ‧ 预测: +0.1%
15:00 德国 10月生产物价指数(PPI)年率 ‧ 前值: -7.6% ‧ 预测: -7.4%
17:00 意大利 9月工业订单月率 ‧ 前值: -8.6% ‧ 预测: N/F
17:00 意大利 9月工业订单年率 ‧ 前值: -27.5% ‧ 预测: N/F
17:00 意大利 9月工业销售月率 ‧ 前值: -1.4% ‧ 预测: N/F
17:00 意大利 9月工业销售年率 ‧ 前值: -21.2% ‧ 预测: N/F
昨日市场总结
昨日要闻
*美国10月领先指标为上升0.3%
*美国11月14日当周初请失业金人数持平于50.5万
*费城联邦储备银行11月制造业指数为16.7
*股市和商品价格回落，打压风险承受意愿
昨日港金息率：平息
昨日伦敦黄金上午定盘价：1136.00
昨日伦敦黄金下午定盘价：1135.50
昨日伦敦白银定盘价：18.20
今日概论
费城联邦储备银行周四公布的制造业调查缓解了对该地区制造业发展减速的担忧。本周稍早公布报告显示，随着政府刺激举措的淡出，美国上月工业生产几无增长。费城联储制造业活动指数11月升至16.7，为2007年6月以来最高，为连续第四个月上升。金融市场预计原该指数将从10月的11.5升至12。该指数高于零意味着成长。另外，劳工部公布数据显示，上周初请失业金人数持平于50.5万人，但四周均值降至近一年来最低水准。此外，美国经济谘商会周四公布，10月领先指标连续第七个月上升，并达到两年高位。上个季度美国经济恢复增长，主要受惠于政府刺激举措。但仍存在复苏恐乏力的忧虑，因失业率仍在升高。10月失业率达10.2%，创26年半高位。失业率居高不下加之工业产能仍有闲置，促使美联储承诺将在较长一段时期内保持利率接近于零。房贷美周四称，上周美国固定抵押贷款利率跌至或接近纪录低点，增添了再融资和购房动力。美国财长盖特纳周四表示，预期美国经济在第四季和2010年持续成长。此外，周四的经济数据还显示就业市场正在缓慢趋稳。费城联储调查中的就业指数处于自去年5月以来最好水平，新订单则升至两年多高位。美国劳工部报告显示，上周初请失业金四周均值降至去年11月以来最低，连续第11次下降。同样令人鼓舞的是，续请失业金人数亦降至3月以来最低。尽管初请失业金人数自3月高点明显减少，但仍高于分析师认为标志着就业人数开始增长的40万人的水平。
美元和日圆周四上涨，因股市和商品市场回落，风险意愿降低，重振美元和日圆的避险需求。美元和商品价格的走势通常相反，原油、黄金和其它原材料以美元定价，且被视为是替代货币和硬资产。在近期公布的经济数据未如预期般亮丽，引发市场担心较高风险资产在过去几个月的大涨可能已过度后，投资人转趋谨慎。日圆全线走强，兑欧元触及逾两周最高，而澳元和纽元等高息商品相关货币重挫。美国三大主要股指周四均收跌，其中Nasdaq综合股价指数收跌1.66%。油价下跌，金价则得益于投资基金的需求小幅上涨，此前盘中多数时间是下跌的。有传言称新兴市场国家要进行资本管制，限制部分热钱的流入，巴西和韩国都公布了新举措。投资者对此也很警惕。美元指数升0.2%至最高75.5水平附近，本周初曾曾触及15个月低点74.679。
伦敦黄金: 周末迟滞偏软倾向
世界黄金协会(WGC)周四报告称，第三季全球黄金需求较上年同期下滑34%，因金价高涨抑制了投资需求，且导致印度和中东等主要珠宝买卖市场的需求大减。印度第三季珠宝需求较去年同期大减42%至111.6吨，尽管这较今年稍早时的极低水准有所回升。中东市场第三季的珠宝买需亦大降34%至69吨。然而，包括中国大陆、香港和台湾在内的大中华区，同期总体黄金需求增长了10%，达到128.6吨，同时珠宝需求增长了7%。黄金的投资需求和2008年第三季所创高点相比，亦有所降温。散户对金币和金条的投资和上年同期相比下降31%，上市交易基金(ETF)购买量亦锐减72%至41.4吨。世界黄金协会称，第三季ETF买盘意外高涨，因价格下滑提升黄金的魅力。该协会并称，第三季黄金总供给小幅下降5%。金矿产量有增加，但央行当季惜售并变身为凈买家，加上生产商解除对冲保值(dehedge)，都抑制了供给量。央行第三季买入15吨黄金，为连续第二个季度以凈买家姿态出现。去年第三季为出售13吨。回收黄金供应增加31%至283吨，但仍远远低于今年第一季时的569吨，当时金价突破了1,000美元关口。
金价周四微幅上升，尾盘持稳于1140水平上方，无视美元走坚影响，因对黄金的投资需求旺盛，令市场人气保持乐观。股市下跌重振美元和日圆的避险魅力，两种货币均上涨，金价起初受压，曾低试至1129.50美元；但投资基金的需求强劲，盖过了美元及风险厌恶情绪上涨所造成的影响。市场人气仍然正面，此前消息指对冲基金经理亿万富翁John Paulson将成立一黄金基金。
图表走势所见，金价在1150的门坎前似乎遇到阻滞，未有延续近月来之猛烈涨势，不过亦要留意，黄金未有动力上冲并不表示黄金就要大幅下挫；回顾自七月中旬以来之走势，金价于八月及九月都是在接近月中开始止住涨幅，但横盘约两周后，则金价会先下破盘整底部一小段，之后就再起始又一轮连环上攻之势。依据此两此之下调低位，可得出一上升趋向线至今位于1047水平，视为中线支撑，未破此区，金价中线上升态势是未见变化的。另一个较近值得参考的则为25天平均线1087水平，两次回调金价亦见在此区附近获得支撑。较近则会留意9天平均线1128.50美元，本月份之升势，金价亦未见有跌破9天平均线，足见其参考价值。另外，由于近月走势亦见周五金价走势较倾向较迟缓，并且以最终收跌居多，故即市亦预计黄金上升力度仍会受制肘。相对强弱指标及随机指数之超买技术压力，以及1050之心理影响，都或会歇止投资者追涨黄金的热情。即市阻力可看1135及1124水平。估计较近阻力为1153美元，上延进一步阻力预估为1158及1162水平。
SPDR Gold Trust黄金持有量：
(纪录高位：09年6月1日 1134.03吨)
11月3日 – 增持4.88吨至1108.399吨
11月5日 – 减持0.055吨至1108.344吨
11月9日 – 增持6.099吨至1114.443吨
11月13日 – 减持0.61吨至1113.833吨
11月18日 – 增持3.66吨至1117.493吨
伦敦黄金 11月20日
预测早段波幅：1135-1153
阻力位： 1158-1162
支持位：1124-1115
伦敦白银: SLV白银持仓量增至纪录高点
世界最大的白银上市交易基金iShares Silver Trust称，截至11月19日其持银量较上日增加94.73吨或1.05%，触及纪录新高9,116.04吨。
图表走势所见，白银价格仍以18水平为根据地，9天平均线亦见位于17.98美元，这将为白银下方一个重要关卡，下一个关卡则见于17.75水平，此为月中盘整的之顶部位置，若银价居然回返此区下方，则令银价走势更为黯然失色。即市较近阻力预估为18.25水平。另一方面，从近两个月整体走势来看，白银于周初成功突破早前之关键阻力位18美元关口，都见大部份时间于18.50附近徘徊，此区视为颈线位置，若可稳持于其上，才见有机会以整固式之双底型态继续向上推进，以较近底部与颈线之间距2.17美元计算，中线目标将可看至20.67美元。至于较近延伸阻力则可先看18.77及18.91美元。 iShares Silver Trust白银持有量：
10月13日 – 增持18.35吨至8612.57吨
10月29日 – 增持131.45吨至8744吨
11月4日 – 减持3.85吨至8740.15吨
11月12日 – 增持183.37吨至8923.52吨
11月13日 – 增持30.56吨至8954.08吨
11月18日 – 增持67.23吨至9021.31吨
11月19日 – 增持94.73吨至9116.04吨(纪录高位)
伦敦白银 11月20日
预测早段波幅：18.25-18.77
阻力位：18.91-19.26
支持位：17.96-17.75
欧元: 关注1.50区域障碍
关注焦点：
欧洲央行总裁特里谢发表演讲
要闻简报：
德国10月生产者物价指数(PPI)
意大利9月工业订单与工业销售
预估波幅：
阻力 – 1.5000*‧1.5060**‧1.5200/30
支持 – 1.4850‧1.4800‧1.4700*
图表走势方面，近日已常提到1.50水准突破与否将直接影响欧元此番涨势可否延续；由于1.50这个位置于上周以至10月下旬亦曾见欧元未能明确突破1.50之情况下而出现一轮较急促之回吐，因此此区愈为关键，估计较明确之阻力为1.5060水准。另一方面，目前下方较近之支撑参考1.4850及50天平均线1.4800，欧元兑美元过去半年升势都见数次在50天线寻获支撑。欧元目前亦可识别为处于短期上升通道内运行，底部在1.47水准，此区失陷亦将见引发较猛烈之下挫走势。至于上方若可破1.50，并且最终更可穿破1.5060阻力，延伸目标预计为1.52水准及通道顶部1.5230。
相关要闻：
欧洲央行(ECB)管委魏霖克周四表示，应该允许银行倒闭以避免出现道德风险，且因为一个监管机构不可能全面监控所有金融机构。
德国商业银行联盟(BdB)周四表示，由于失业上升且产业链中仍存在过度产能，德国经济明年的复苏步伐料缓慢。联盟称，德国经济增长率料无法维持今年第三季0.7%的增速。2010年的平均年率化增长率料在1.5%左右，不过增速的一半将基于2009年下半年的良好发展。
日圆: 持续缓升步伐
预估波幅：
阻力 – 88*‧87.11*‧85
支持 – 89.70*‧90.40*‧92.30/50
日圆周四见上涨，因股市和商品市场回落，风险意愿降低，重振日圆的避险需求。日圆全线走强，兑欧元触及逾两周最高，而澳元和纽元等高息商品相关货币重挫。
图表走势分析，日圆维持于短期下降通道内走强，周四高位见至88.62。10月初日圆于88水准遇阻，此区将延续成为后市一大阻力参考。关键水准在今年初高位87.11，破位预计将可更明确认定日圆展开其大涨行情，其后考验目标将可看至85水准。至于89.75为趋向线支撑；预计下一级支持在25天平均线90.40水准，为上周依据之支撑位；至于十分重要之支持将在92.30/50，分别为9月下旬及10月份低位。
相关要闻：
日本国家战略局担当大臣菅直人周五称，政府认为日本出现通缩，并将把这个观点告知日本央行。
日本财务大臣藤井裕久对经济合作暨发展组织(OECD)秘书长葛利亚表示，他对日本经济第四季的表现并不乐观，因薪资和奖金可能下降。藤井裕久亦对葛利亚称，自从首相鸠山由纪夫上任以来，长期收益率一直保持在1.3%左右，反映出新旧政府平稳更替。
日本财务大臣藤井裕久表示，收益率上升可能令政府帮助小企业融资议案的意图受损；他并称在管理经济时必须时刻留意物价趋势，日本央行的政策可能有局限性。他指出毫无疑问日本央行的货币政策非常宽松，货币政策是经济的生命线，日本央行的举措必须适当。
英镑: 英镑上行空间受制消息面
关注焦点：
央行在11月会议上有三派意见，QE前景仍不明朗
要闻简报：
英国10月零售销售较成长0.4，较上年同期增长3.4%
英国10月公共部门收支短差58.99亿英镑
英国10月M4货供额月增1.8%，较上年同期增长11.0%
英镑走软，因英国公共借款数据疲弱
投资者结清风险交易令英镑承压
市场未理会英国零售数据的影响
预估波幅：
阻力 – 1.6700‧1.6800‧1.6915‧1.7000‧1.7040
支持 –1.6560‧1.6415‧1.6395‧1.6280
英国国家统计局周四公布，英国10月零售销售较上月成长0.4，较上年同期增长3.4%。预估分别为预估为增0.5%和增长2.9%。
英镑周四走软，因英国的公共借款数据突显英国财务状况恶化，而高风险货币回落也令英镑承压。英镑兑美元回落，且兑日圆触及两周低位，走势与包括澳元和纽元在内的高收益货币一致。受对年初建立的利差交易头寸获利了结的影响，澳元和纽元走低。英国财政部周四表示，政府10月公共部门凈借款为114.19亿英镑，远高于市场预估的61亿英镑。数据盖过了零售销售数据的影响，这也令英镑承压。评级机构曾表示，如果财政状况恶化，英国可能面临主权评级被下调的风险，这可能削弱英国公债的吸引力，并促使投资者将资金撤出英国资产。欧元兑美元走软也扶助推低英镑兑美元汇价。
目前见图表有一短期趋向线位于1.67水准，周四已为失守，可能将见英镑短期内仍有下调压力。下个关注位置将为25天平均线1.6560及100天平均线1.6395水准。若以黄金比率计算，38.2%及50%回吐可看至1.6415及1.6280。上方较大阻力估计为1.68，冲破此区，将可望英镑有力继续上试，下个阻力将有望直指1.70关口，同时亦要留意8月5日高位1.7042。至于50日保历加通道顶部亦见另一值得关注之较近阻力于1.6915水准。
相关要闻：
英国财政部周四表示，最新公布的公共部门借款数据大体符合预算预估。英国政府10月公共部门凈借款为114.19亿英镑，远高于市场预估的61亿英镑。财政部表示，预计这项数据将很快开始改善。
英国货币政策委员会(MPC)委员费希尔周四称，在量化宽松政策规模问题上，央行对所有选项持开放态度。
英国央行(BOE)周四公布的初步数据显示，该国10月M4货供额初值较上月增长1.8%，较上年同期增长11.0%。
英国国家统计局周四公布，英国10月公共部门收支短差为58.99亿英镑，市场预估为短差33亿。英国政府10月公共部门凈借款为114.19亿英镑，预估为61亿，为10月最高纪录。
瑞郎: 1算平价强悍阻力
关注焦点：
瑞士10月贸易收支
要闻简报：
瑞士10月贸易顺差为24.63亿瑞郎
预估波幅：
阻力 – 1.0030‧1.0000*‧0.9950‧0.9674
支持 –1.0215*‧1.0300‧1.0340‧1.0450
瑞士联邦海关办公室周四称，瑞士10月贸易顺差为24.63亿瑞郎，9月为顺差19.08亿瑞郎。
瑞郎兑美元周四下跌，因市场结清高风险货币，并买回低收益货币，因新兴市场传出外汇管制。部分利差交易因巴西和韩国等新兴市场资本将加强控管而离场，且股市动荡亦令投资者缩减规模。瑞郎兑欧元变动不大，瑞士央行副总裁希尔德布兰德表示，瑞士经济已停止萎缩，第四季将成长。
图表走势所见，周一瑞郎最高触及1.0043，上周高位则是1.0033；因此现阶段将续会以1.0030以及1.0000为重要阻力，估计倘若今次破位，进一步见较有意义支撑将参考至0.9950以及去年3月份瑞郎之高位0.9674。另一方面，较近支持在50天平均线1.0215，若果破位，回档压力可望加剧，预计下试目标将会延伸至1.03及1.0340水准，关键可看至100天平均线1.0450。
澳元: 修正未改中期强势
要闻简报：
澳元脱离15个月高点，市场了结获利
预估波幅：
阻力 – 0.9230‧0.9280‧0.9400*
支持 – 0.9090**‧0.9030‧0.8940
澳元兑美元周四下滑，随着年底临近，投资者寻求锁定获利。澳元兑美元跌至0.9130，周三尾盘为0.9287。澳元自周一触及0.9407美元的高位以来便一直遭到获利抛盘打压，银行和对冲基金在年末前了结利润或加剧澳元回跌。
图表所见，预计较近支持为起始自9月份之上升趋向线所在位置0.9090水准，若果失守或终见澳元出现较具规模之下挫。以黄金比率计算，38.2%及50%回吐水准可看至0.9030及0.8940。另一方面，预计较近阻力为0.9230及10天平均线0.9280；重要阻力仍在0.94水准，有报导指此处存在期权边界水准。
纽元: 测试关键支撑
要闻简报：
官员评论和获利了结盘打压纽元
银行调查显示第三季经济增长加速
预估波幅：
阻力 – 0.7380.0.7500/20*‧0.7575
支持 – 0.7210**‧0.7150
纽西兰贸易部长戈夫称，央行当前通过指标利率将通胀率维持在1-3%的政策手段推升了纽元，很不利于出口商。
纽元兑美元周四下跌，低位及0.7269；因投资者根据股市走软以及反对党领袖对货币政策评论等一系列因素，进行获利了结。纽元下跌1%左右，因对高收益货币和股市等风险资产的胃纳减退。反对党领袖称，希望纽西兰央行调整执行货币政策的方式，这也加大纽元的压力。本月纽元已累计上涨3%，过去六个月累计涨23%左右。
纽元方面，周四跌破0.73水准，涌现进一步回调风险，下个关键支撑将参考趋向线支撑0.7210水准；若果此区亦失守，更可能剧化纽元跌势，预计之后参考价将分别看至0.71及0.70水平。上方较大阻力则为0.7380之25天平均线位置，重要阻力可看至0.7500/20及0.7575。
加元: 整固待变
预估波幅：
阻力 – 1.0535‧1.0450*‧1.0400**‧1.0200
支持 – 1.0800‧1.0820/70
加拿大央行总裁卡尼周四表示，加拿大经济开始复苏，但近期经济数据所反映出经济形势的改善，多数正由加元的强势多抵消。卡尼表示，经济成长一部分是由央行及政府的刺激举措所支撑，但同时亦受到家庭财富、商品价格、金融市场状况的改善以及信心增强所提振。卡尼称波动性较大以及加元的持续坚挺，正拖慢经济成长步伐，并压制通胀压力。他并重申该行承诺将在2010年6月底之前，保持指针利率在纪录低位不变。在谈到全球经常帐失衡问题时，卡尼表示，若想纠正这种失衡，需所有具有系统重要性的经济体都采取基于市场的汇率机制。他说，长期来看，除了美元之外，还有其它货币可能将成为储备货币。扩大对国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)的使用，或能成为改革全球货币体系的一种方式，促使所有的主要国家建立灵活的汇率机制。
加元兑美元周四连续第三日下滑，跌至逾一周来最低位1.0688，主因关键商品价格下跌，且投资人风险胃纳降温所致。油价因能源需求疑虑而下滑，加上金价继周三创新高后走跌，促使加元随之拉回。石油及黄金为加拿大两大出口商品。巴西周三再度试图抑制外资流入本币，引发市场担忧部份亚洲国家可能对资本流动采取管制，促使投资人撤回部份高风险投资。而对全球经济前景的不确定性，加上部份交易商在年底前锁住获利，亦令加元备受压力。
图表走势所见，较近支持预估为1.08水准，此区同时亦为50天平均线位置；重要支撑区域则为前周一低位1.0869。其它指标亦见，相对强弱指标(RSI)及随机指数(STC)处于反复，走向显得迟滞，但加元若可突破1.0450以及1.40水准，将强化加元进一步走高之倾向，延伸目标将可直指10月中高位1.02水准。即市较近阻力则预估为10天平均线1.0535。
财经要闻
美国劳工部周四公布，美国11月14日当周初请失业金人数持平于50.5万人，预估为50.5万人，前周修正后为50.5万人，前值为50.2万人；美国11月14日当周初请失业金四周均值降至51.4万人，上周数据修正后为52.05万人；11月7日当周续请失业金人数降至561.1万人，预估为560万人，上周数据由563.1万人修正为565.0万人；11月14日当周初请失业金四周均值为2008年11月22日止当周以来的最低位；美国续请失业金人数为3月14日止当周以来最低。
美国经济谘商会周四公布，10月领先指标增长0.3%，预估为增加0.5%。美国10月领先指标连续第七个月上升。
美国费城联邦储备银行周四公布的数据显示，美国大西洋沿岸中部地区11月制造业活动指数为16.7，10月为11.5。该指数为负数，即显示制造业萎缩。根据路透调查，分析师原先预估11月制造业指数为12.0。
美国联邦储备理事会(FED)周四公布数据显示，外国央行在最近一周增持美国公债和机构债券。11月18日止当周，外国央行持有的美国公债及机构债规模增加171.74亿美元，总计为2.933万亿美元。外国央行持有的美国公债增加125.57亿美元，达到2.166万亿美元。外国央行在最新一周对房利美和房贷美发行或担保的债券持有量增加46.16亿美元，至7,663.9亿美元。海外央行，尤其是亚洲国家央行，近年来购入大量美国债券，他们对美国公债的持有量占可交易公债总数的逾四分之一。中国是美国公债最大的买家。
美国财长盖特纳为救助美国国际集团(AIG)的高昂代价作出辩护，并敦促迅速实施监管改革，以避免大型金融公司倒闭冲击经济。他表示，若任由AIG倒闭会给经济带来巨大风险，正如雷曼兄弟破产造成的后果一样。他并预期美国经济在第四季和2010年持续成长，但指出如果没有大规模的金融监管改革，经济复苏将不足以确保美国经济的稳定和强度。
美国达拉斯联邦储备银行总裁费希尔称，那些大到不能倒的银行应被拆分成较小银行，他暗示这是确保此类金融巨头不会频繁制造问题的唯一办法。这是现任美联储官员中，迄今针对拆分大型金融机构所作出的最强硬呼吁之一。费希尔还指出，金融巨头"大者不倒"的问题影响货币政策发挥效用，阻碍激励机制，并导致金融市场波动。
经济合作暨发展组织周四发布了对成员国的经济预估初值报告，预期2009年美国CPI下滑0.4%，2010和2011年分别上涨1.7%和1.3%。OECD首席经济学家ELMESKOV称，低通胀率意味着中国没有改变汇率政策的迫切需求，全球贸易增长将有助于欧元区，即便欧元走强损及竞争力。其并认为，近期美元疲弱的部分原因是"避险效应"的消失，并指出OECD全球贸易增长预估可能较保守。
美国原油期货周四收跌近3%，受美国股市因担忧公司收益而走低拖累，尽管周四公布的经济数据总体乐观。美元走强，受股市和包括原油在内的商品价格回落影响，风险意愿回落。原油期货因股市承压而走低，因投资者重新审视经济复苏前景，投资者不仅担忧原油需求疲弱，还担心经济其它领域的需求也疲弱。政府公布的数据显示，美国天然气供应进一步增加，令对燃料需求的担忧加重，因为尽管上周库存全面下降，但原油库存仍然充裕。政府预报显示，美国东北部地区12月气温高于或低于常年平均气温的机率相同，中西部和五大湖地区的气温将高于平均气温。预报令取暖油期价受挫。汽油期价跟随原油价格走低。美国股市在科技股的带领下走低，因券商对全球半导体行业的利空评论拖低科技股。但今日公布的一项主要经济数据提升对经济复苏的担忧。纽约商业期货交易所(NYMEX)-12月原油期货收跌2.12美元，或2.66%，报每桶77.46美元，交投区间为77.06-79.87美元。
分析由英皇金融集团 纵横汇海 研究部 提供
联络电话: 852 - 9262 1888 或 86 -135 6070 1133
(以上专栏内容乃笔者个人专业意见，诚供读者参考；谨提醒读者金融市场波动难料，务必小心风险)