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大凡投资的终极目标都是找出资产的定价公式，

可是这个市场真的有资产定价公式吗？

有的，

不要自己做不到就以为没有人做得到的。

最常见的是股票市场的定价公式。

真的存在这样一个公式可以计算股指的点位到哪里是底哪里是顶吗？

本人坚信有这样的公式存在。

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一直在思考着这样的一个公式，

就是有上一个顶(底）推出下一个顶（底）的大概点位。

都说股市是经济的晴雨表，

最初笔者思考股指是否与GDP的增长有某种很密切的关系呢？

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然后本着大胆假设，小心求证的原则，

设想B=A*(1+G)^N

其中B是下一个顶底的点位，

A是上一个顶底的点位，

G是GDP增长率，

N是从A到B所有的时间单位。

中国的平均GDP增长水平是约10%，

查看上证指数我们可以知道，

94年7月份325.89低点，到05年6月份见底

然后325.89*（1+10%）^11=930，

与最低点998相差68点。

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而对于顶部，

93年2月份1558点，到07年10月份见顶。

1558*（1+10%）^14.67=6307

与6124相差183.

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这样算下来给我很大信心，

是否这是决定股市的定价公式？

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然后怀着激动的心情对其它股票市场进行验证。

想着美国市场是最有代表性的了。

就在网上搜了相关资料并计算，

结果发觉上面的公式不对。

这极大地打击了我的信心。

为什么对于中国市场基本符合对于美国市场就不符合呢？

是否以上对中国市场的计算是一种巧合而已？

这样的思考一直在头脑来回缭绕。

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直到一天在网上看到关于股指定价公式的另一篇文章，

就是B=A*(1+G+R)^N

R代表真实有效汇率，其它的同上。

该公式经本人验证了国内市场和台湾市场都是符合的。

但是香港市场和美国市场并不符合。

又一个问题摆在我的前面了。

为什么国内市场和台湾市场就可以而香港和美国这样的开放市场就不行呢？

最终的结论是：

该公式对资本市场处于发展中的国家地区适用，

而对资本市场已经成熟的国家地区不适用。

由于该公式主要是经济的增长水平和本币的升值贬值水平的体现。

在资本相对不那么开放的市场更加适用。

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最后对定价公式的一个思考是，

究竟什么变量才更能反映资本市场的变化？

最终认为，

净资产收益率，也就是ROE对股指的走势估值等都是非常重要的一个变量。

ROE决定股市整体的增长水平，

相应的是相同的市净率水平随着时间的推移股指走得更高。

长期来说，

股指的增长和ROE水平带来的复利增长应该是一致的。

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