最近思考了一下，觉得股市里的操作大致包括三种模式：1.价值投资；2.价值投机；3.纯投机。具体来说：1.价值投资=好公司+高安全边际；2.价值投机=好公司+低或无安全边际+股价上升趋势；3.纯投机=严重高估的股价+股价上升趋势。这三种模式的出现比率依据市场的不同阶段而有所不同，具体来说就是：在熊市末期和牛市初期，相当比例的都是价值投资，不管投资者是有意还是无意的，因为此时大多数股价都被严重低估，可能随手买一只股票客观上就进行了价值投资；在牛市中期或熊市大反弹的中期，安全边际已经大幅缩小，此时价值投机逐渐成为主流，因为人们尚在价值投资的惯性中或仍持有一些好公司的股票，但是纯投机的比率也随着市场的活跃开始不断增加；到了牛市或熊市大反弹的中后期，市场已经被严重高估，此时只有纯粹的投机，概念和传闻包括人们的热情是左右股价的唯一最重要因素，此时在市场中所进行的几乎都是纯投机，否则就是选择离开市场。

    不同的人有不同的能力范畴和风险偏好，因此在投资模式上也会有自己的选择，这就如不同的人在一场舞会上只选择他熟悉的音乐风格翩翩起舞一样，比如严格的价值投资者就只参与股市价值投资时段，而价值投机者则参与价值投资和投机两个时段，而纯粹的投机者则活跃在股市开盘的任何时段。当然，风险也会随着参与时段的增多而增大，但从长远来看收益却并不会因为参与的时长增加或风险的增大而明显提高，要知道这个世界上那些顶级的成功投资者多半还是价值投资者。在这里我想顺便澄清一下投资学教科书上的那句名言“高风险高收益”，依据我的理解，这句话应该只对于纯投机者及部分价值投机者适用，而对于价值投资者来说，他们的首要课题就是研究如何在高安全边际下投资获利，也就是如何获得低风险下的高收益，真正成功的价值投资者是可以理解并做到这一点的，但大多数声称自己是价值投资者的人其实或许根本没有入门，或充其量只可算做价值投机者。

    当然，在这里我并不是要区分三种操作模式的优劣，随着自身投资经验的积累，我逐渐感悟到投资成功并非只有价值投资一条路，但是大家要清楚的是不同的操作模式对人的精力、学识、性格特点和操作原则的要求是有不同侧重点甚至是有本质区别的，最可怕的是投资者根本不知道自己做的是那种模式，举个例子：如果是以纯投机的判断买入了股票但却以价值投资方式去坚持长期持有，那可能会死的很难看，因为这种股票根本不存在价值，又何谈价值回归和价值增长，甚至有可能因为公司连续亏损而退市，那样就血本无归了。另外需要一提的是，有些投资新手，还没有过止损这个心理关，在出现一定幅度亏损以后轻易就以价值投资需要长期持有来欺骗自己而不肯卖出，这个同样是很可怕的，因为在投资领域鸵鸟这种动物都是短命的，再退一步说价值投资也未必一定要长期持有，在价格大幅高估的时候比如60倍市盈率的时候，再好的公司也要考虑是否卖出，哪怕你就持有了3天。

    所以综合来说，投资者需要选择适合自己个性，能力和风险承受水平的操作模式，并不断深入研究实践和总结经验教训，只有这样才能条条大路通罗马，否则就难免要四处碰壁，头破血流了。