文/李龙达  经过上半年的熊市底部反弹之后、中国股市进入牛市第二阶段的下半段，即牛市确认阶段，这个过程的特点就是经济仍旧处于消化库存之中，股市处于震荡之中但却逐渐上行，经济基本面的所有预期都反映在股市的震荡之中。当国内与全球经济状况全面改善的时候，股市行情将进入第三阶段，即牛市行情的全面展开阶段。历史告诉我们，由熊市走向牛市这个过程总是不会一蹴而就，它总是会提前消化了经济的复苏进程的所有可能的信息，所以这个过程也许需要一个比较长的时间。

从7月份开始，中国股市开始进入第二阶段，因为政府对经济的刺激计划已经成功实施，并对经济的挽救起到关键的影响。各种政策的利好对股市已经发挥过关键作用，但是那时侯企业的盈利能力没有明显改善，所以股市开始进入震荡阶段，原因是整个市场对未来的经济前景仍旧心存疑虑，整个经济继续消化库存，经济状况最坏的时候正能否逐渐过去仍旧需要接受市场的检验。此时，只有持续性的经济数据的明显改善才有利于股市走出震荡的第二阶段，因此第三、四季度的经济数据对股市第二阶段的趋势性影响至关重要。

幸好，二季度末的数据就开始支持股市逐渐进入二阶段的中后期，也就是股市虽然震荡，但却是一个逐渐上行的趋势，原因是我们的经济的确在明显改善。从刚刚公布的9月经济数据来看，国内外经济强劲复苏趋势十分明显，与此同时，市场流动性依然充裕，热钱流入迹象开始显现。基于这些数据的判断，国内股票市场在二阶段行情展开的速度在逐渐加快，股市在二阶段的震荡上升趋势比较明确。

根据9月经济数据，中国各方面数据显示经济复苏趋势十分强劲，投资与出口增长速度恢复十分明显，居民消费继续保持较快增长，工业生产继续稳步回升，重工业复苏步伐加快。另外，企业盈利能力总体在三季度也改善十分明显，四季度上市公司业绩有望继续实现环比正增长。预计9月份的宏观经济数据频频超出市场预期，9月份GDP增速有望达到9%左右，前三季度的经济增长有望实现7-8%的增长速度。

在所有宏观数据中，房地产行业的数据恢复较为关键，9月份房地产开发投资完成额继续大幅增长，累计同比增速达到17.70%，较8月份提高3个百分点。9月份商品房销售面积同比增速分别达到56.32%，房地产新开工面积增长速度迅速提高，房地产投资的总体增长速度也在明显加快，这预示着房地产开发投资有可以带动国内整体投资持续向好。

可以预期的是，尽管世界各国经济数据复苏进度并不一致，但全球的经济数据也在逐渐的改善。美国在三季度开始走出GDP衰退，有些经济数据本身还在不断出现反复，这些信息反映在股市上就是市场出现震荡波动。相比之下，欧洲复苏的整体步伐还将慢于美国。由于世界经济并没有出现强劲复苏，反映在中国的进出口数据上，国内9月份出口商品总额同比下降15.20%，降幅较8月份大幅收窄8.2个百分点，创今年以来最小降幅。随着外围经济的复苏，未来我国出口将继续改善。全球其它各国走出复苏的进程要晚于中国，所以在走出经济衰退的阴影过程中，中国股票市场必定要领先海外市场。