10月14日，央行公布了2009年新增信贷数据。其中备受市场关注的9月份新增贷款为5167亿元，被媒体普遍认为是超越市场预期。受此鼓舞，15日的上证指数还跳高24点开盘。

    那么，9月份的新增贷款是否真的超越市场预期了呢？事实并非如此。今年的银行贷款在经过了上半年的洪水泛滥之后，于7月份来了一个“急刹车”，跌入到3559亿元的低谷。到8月份，银行新增信贷水平有所回升，达到了4104亿元的水平。为此，市场对9月份的新增信贷水平充满了期待。因为9月份是季末，按照惯例，季末一个月，银行贷款往往会向上冲一冲。所以，市场预计9月的新增信贷规模将会达到6000亿元到7000亿元的水平。而9月份实际放贷5167亿元，实际上是低于市场预期的。

    为什么媒体方面又称9月份的新增信贷水平超越市场预期呢？显然这与银监会主席刘明康的说法有关。10月5日，刘明康在土耳其伊斯坦布尔参加2009年国际货币基金组织和世界银行年会时透露，9月我国新增贷款可能将回落至3000亿~4000亿元。鉴于刘明康的特殊身份，因此市场对刘明康信以为真，误以为9月份新增信贷真的就是3000亿到4000亿的水平。如此一来，当9月份的新增信贷规模达到5167亿元时，自然也就是“超预期”了，而实际上这只是超越了刘明康的预期。

    由此，笔者不由想起“猴王分桃”的寓言故事来。有一群猴子，种了一片桃园。猴子们在猴王的带领下，加强管理，桃园年年丰收，每到成熟的季节，每只猴子都可分到两大筐鲜桃。然而，有一年桃园遭遇天旱，鲜桃明显欠收。该怎么分桃子呢?按每只猴子两筐，数量肯定不够；若一只猴子分一筐，猴子们又会有意见。猴王抓耳挠腮，总算想出了办法。于是，猴王便让一只小猴放风说，因为遭受旱灾，桃子一个也不分了。猴子们听到消息，都惶惶不安。猴王马上召开会议，对猴子们说：“今年不分桃子，那是谣传，虽说受了旱灾，但今年的桃子还是要分的，分不了两筐，分一筐总是可以办到的！”猴子们这才定下心来，交口称赞：还是猴王英明，虽然受了旱灾，但总算还能分到一筐桃子！

    由此不难发现，9月信贷超预期与猴王分桃确有异曲同工之处。即把利空消息转化为利好消息来发布。虽然此举在一定程度上反映了监管者的艺术，不过，作为银监会主席的刘明康发布不实消息，对市场的误导作用是不言而喻的。因此，这样的“超预期”带给市场的未必真是惊喜，它甚至是市场的悲哀，是股市投资者的悲哀。

    http://zjdaily.zjol.com.cn/qjwb/html/2009-10/17/content_118465.htm?div=-1