日本家电连锁行业大战：M&Aの罪与罚

来源：Ascii.JP   编译：端木清言

最近的几个星期里，日本家电连锁业界的风云诡谲，战火再起。3月10日Best电器将东京老牌家电连锁企业－樱屋电器（Sakuraya：成立于1946年，现有16家门店）正式收归麾下；3月21日日本家电连锁霸主山田电机宣布新宿站LABI店即将开业。该新店店址座落于日本第三大家电连锁Yodobashi Camera和第五大家电连锁Bic Camera的旗舰店附近，一场激战在所难免。6月12日，日本第二大家电连锁Edion Group宣布将旗下家具·室内装饰设计邮购零售公司出售给日本邮购零售巨头Nissen-hd；6月16日，日本家电连锁霸主山田电机宣布进军二手车市场，成立山田车业公司（注册资本5000万日元，山田电机出资70％；Jump Jappan 15％；马自达车行、USEN、In-flight ENTATEMENTO公司各5％）。届时山田电机350家直营门店将挂上马自达赁售服务招牌，开辟二手汽车零售专区，从而强化门店的集客能力。

资料来源：日本各大家电连锁IR资料

日本家电连锁业从2006年下半年所掀起M&A(合并·收购)的风潮，到现在丝毫也没有停止的迹象。M&A 成为日本家电连锁行业的连环炸弹，随时都有可能引爆，随时也有可能被炸弹袭击，随时都也可能引火上身。

日本家电连锁霸主山田电机 VS.反Yamada联盟  Best电器M&A争夺战

相关机构预测，2008年日本家电连锁行业国内市场总额，大约5.7兆日元（折合人民币：3800亿元）。2006年12月日本第七大家电连锁Best电器，取得东京老牌家电连锁－樱屋电器40％的股权，将其收归麾下。采取联合采购削减进货成本，关闭旧总店－－新宿店等措施推动鹦鹉电器经营再造。但是，以上两条措施并无法彻底扭转东京樱屋电器的经营困局，因此，将樱屋电器完全子公司化与Best电器东日本营业部实现合并，推进从物流配送一体化到人事效率化，形成协同效应，从而强化卖场的竞争能力。但是，业界并不看好Best电器这些“没有新意”的安排，认为Best电器扭转经营困局，并不是“通过收购合并所解决的事”。

九州地区作为根据地的Best电器，曾在全日本大力推进连锁加盟店（FC），占据日本家电零售霸主宝座长达12年，一度风光无限。但是， 20世纪90年代末没能跟得上日本家电连锁行业“大店化”的浪潮，以至于今天“沦落”到行业第7位。近几来，Best电器通过提高门店经营绩效，FC加盟门店直营化，推行大店战略等经营改善措施，提升企业盈利能力；另一方面，Best电器去年9月份宣布与日本第五大家电连锁Bic Camera资本&业务合作。10月份，Bic Camera收购Best电器9.9％股权，成为Best电器的第一大股东。Best电器则将出售股权所筹措的57亿日元，作为支付100％收购东京樱屋电器的资金。

　日本家电连锁霸主山田电机一系列针对Best电器控股权的攻势，则是促成Best电器与BIC Camera联盟根本原因。在双方合作之前，山田电机收购Best电器6.47％的股权,成为Best电器事实大股东；而在双方合作公布之后，山田电机则表示有意继续通过收购手段，将持股比例扩大至20％以上。事实上，双方合作公布后的第5天山田电机持股量即增加至7.71％。对于山田电机露骨的恶意收购的行为，引起了Best电器极度不满。正因为如此，对于Bic Camera与Best电器的资金&业务的战略性结盟，业界的普遍认为双方合作的目的并非单纯的人材和网络互补，而是Best电器极力摆脱“落入”山田电机“虎口”命运的一种激烈的抗争行为。

另外，今年1月日本家电连锁行业第2位的Edion Group，也试图开展与Best电器的资本·业务协作。Edion Group除了持有Best电器3％股权以外，从去年2月开始与Bic Camera也展开了资本·业务战略结盟(互相参股3％)。然而，Best电器拒绝了Edion Group抛出的橄榄枝。而Edion Group对Best电器示好的行为，则大大刺激了山田电机，二者均扬言增持BEST电器持股比例至10％，展开BEST电器第一大股东地位的角逐。08年4月16日，Best电器发布《公司股票大规模交易行为对应策略（收购防御策略）》正式启动收购防御毒丸计划，成立旨在限制大股东大规模股票交易行为独立委员会，以确保公司的独立经营权，免遭被“吞并”的命运。算是为BEST电器股权争夺战画上了一个“休止符”，但是，日本家电连锁霸主为2010年进军中国市场打算，从BEST电器公司“挖角”，将Best电器50余名具有海外经营经验的管理干部招致麾下。看来，明枪入库，暗箭上弦，围绕BEST电器的争夺战并未落幕。

日本家电连锁霸主山田电机的历史

2008财年，日本家电连锁霸主山田电机，销售额高达1兆7678亿日元 (2007年4月1日—2008年3月31日)，是第二大家电连锁Edion Group销售额（2007年4月1日-2008年3月31日：8512亿日元）的2倍之多。山田电机以群马县做为起源地实施全国连锁扩张，在1980年代与以北关东地区作为发源地的kojima(枥木县起家)和K's电机(茨城县起家)，“YKK(Yamada·kojima·K's电气)战争"中，通过「比其他店便宜的价格宣传」「 贴身逼抢开店战术」等“勇猛有力”的竞争策略，抢占底盘，夺取份额，使得经营规模不断扩大。1990年代后半期曾一度被kojima打得“落花流水”般挫败。不过，善败者不乱，正是在这一时期，山田电机采取韬光隐晦，卧薪尝胆的隐忍战术，借机稳步而顺利地推进郊外型大型店铺，图谋东山再起。2000年以后，通过推进对全国各区域家电连锁的合作与收购，山田电机终于在2002年从kojima手中夺取了行业霸主的宝座，演绎了中国“三千越甲可吞吴，百万雄关终属楚”的以弱胜强，反败为胜的经典案例；同时也验证了兵法中“兵无常势，水无常形”的不二道理。同时，也说明家电连锁行业之战，是一场持久战，消耗战，韧性、耐力、体质是决定家电连锁马拉松的三大关键。瞬间的爆发力在起跑阶段是危险，在弯道阶段是冒险，在终点冲刺阶段是避险。家电连锁要学斐迪庇第斯(Pheidippides：马拉松之父)精神，还要竭力避免体力衰竭倒地而亡的悲剧。

　2005年山田电机摘取日本家电行业史上首家销售额突破一兆日元，全都道府县全面进入两项桂冠。当年山田电机启动开设城市型的大型店铺－站前LABI分店（山田电机目标商圈人口为30～100万；面积为10000～30000平米大型店的别称。）的战略。以2006年3月在大阪难波站附近开设了第一家「LABI1滩波」分店为开端，仙台，池袋，大井町，新桥，秋叶原、津田沼等各站附近分店相继开设。同时，山田电机积极推进对各地区域家电连锁企业的M&A（收购与合并），而这些区域型家电连锁则与山田电机有着基本相同的发展背景，正好验证了“同时出道，剩者为王”优胜劣汰适者生存的家电连锁业生存法则。2007年6月，山田电机将Matsuyadenki控股(由松屋电器，Satomusen，星电社3家公司合并而来)100％全资收购，12月Satomusen所有的门店变更为山田电机Tecc Land店（山田电机邻街型郊外店的别称。Tecc Land店铺设立的标准是：面积不低于1000坪（3300平米），商圈辐射人口约20万人。）