分析师: Jon Nadler
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金价重新回探周二790美元低点，随后在期货交易结束前再次反弹，攀升至800美元每盎司以上。美元今早进一步上涨，其指数离78.50仅一步之遥，但在油价反弹近1美元之后，美指又大幅回落。欧洲经济在第二季度萎缩的消息，促使欧元兑美元为1.44，只是给商品市场又加了一把火而已。
纽约现货交易在发文时，下跌5美元为800.40美元每盎司，人们不仅怀疑其收盘能否超过整数位，还怀疑其是否能避免近期下滑再度测试775美元。美元势头还是在降低那些多头户的信心。过去30天，金价下跌近11%。白银持续受到卖盘压力，开盘价为12.90美元每盎司，下跌15美分。铂金下跌10美元为1373美元，钯金下跌5美元，报于283美元每盎司。
今日发布的汽车销售数字显示，汽车制造商快速滑入一个看来似乎大量未出售车辆的圈子。福特领衔这个不幸的销售名单，在8月销售下降近27%。其子公司，Volvo销售下滑48.8%。道琼斯指数显得有些矛盾，因为它应该庆贺商品内爆，但它担心这会是另一个在起作用的萎缩信号——人们无法很好地预测其指数成分股。石油投机商也许已经注意到汽车销售作为需求破坏的主要指标即将来到——好像来自交易池大批受挫的商品基金所遭受的破坏力还不够一样。
价格的进一步萎缩，持续成为商品交易的主要特征。在周二惊人的消息公布之后：30亿面向商品的对冲基金崩溃，投机商已经正在卖出一切东西，即使它只是类似于商品而已。在8月商品崩盘期间，Ospraie Management的旗舰 Ospraie基金（Ospraie Fund）暴跌近40%，至少从独立日以来它已经给煎熬的市场又加了一把火。
人们相信从现在起，谈论的基金只是“无流动资金”的投资，但是人们不禁要知道，它持有的资产中哪些是“流动的”，其中多数最近都该抛掉。街头巷尾都在谈论的是该基金的致命打击来自于对铜和天然气错误的下注。人们推断，这种受挫不会是“一次性”事件——在考虑到过去几年里在商品板块所扔的数百亿美金，就不会是（“一次性”事件）。在这种环境下发展的负面影响的价格圈的可能性，呈指数级上升。操控，是的，没错。先试一下错误的猜测。然后，快速的看下账簿，得知谁暴露了什么。路透社的Laurence Fletcher研究了这个问题，发现了令人不安的征兆：
“Ospraie Management LLC的旗舰基金的关闭可能是这种失败中的第一个，因为商品的下滑和金融股的飚升发现基金处于难以卖出的位置。5年来商品价格的飞涨，鼓动了大批投资者资产和许多新的对冲基金，它们都在一个日益拥挤的板块里寻求投资机会。
然而，受到资源需求的驱动，最近商品和能源价格下滑，将经历经济增长放慢的过程，有许多的管理公司都受到重击。那些在非流通位置的面临着最大的头痛，因为紧张的投资者指望着一有机会就撤回他们的资金。
“我认为会有更多的问题。”一个要求匿名的对冲基金的管理人说道。“对于那些有季度赎回（现已经处于非流通位置）的对冲基金而言是个问题，”
“它和.com的繁荣不太一样，后者会有更多的参与者买下许多较小的公司而不去太仔细的考虑它们，（虽然）在商品和能源板块会有潜在的价值。”
Ospraie在周二说道，要将其20%资产的最不流通部分返回给投资者需要3年。业绩问题已经可以在RAB Capital先前顶级表现的对冲基金RAB Special Situations那看到，它对小型的矿业公司股进行投资。这些股要比大型公司股更难卖出。它名单上的子基金RSS.L从今年开始到
如果目前的受挫转化成商品更长时间的低迷，还会有更多的问题出现。
“去年下半年可以说是单向的赌注。” S&P Fund Services 的基金研究主任Randal Goldsmith告诉路透社。“我们现在正经历商品的大幅修正……这可以是非常有破坏性的。有不少的对冲基金已经在商品中占据了重要的位置，如果证明不是熊市的话，许多对冲基金会有麻烦。”
对冲基金一直在对上涨的商品价格下注和下跌的金融板块下注，现在随着信贷危机的展开，受到了沉重的打击。近年来飚升的FTSE All Share Mining index .FTASX1770，从6月底到
对对冲基金表现的影响可以在Hedge Fund Research（对冲基金研究）的HFRX Global Hedge Fund Index的数据组中看到，它在8月下降了1.28%，使得今年到现在的损失达到5.05%。即使管理期货基金对全球期货市场趋势下注，目前成为了今年为止的明星级的对冲基金策略之一，也受到了大幅反转（对这种反转它们一直反应较慢）和后来这些板块波动的打击。“赔付率超付一直（被管理期货）广泛用来作为风险控制。” S&P的Goldsmith说道。“如果商品或者证券在一个方向进行，这很有用，但如果它们后退（不起任何作用），波动就会毁掉任何跟随趋势策略。”
尽管损失严重，对冲基金管理公司还是对这看法不一致：即这是暂时的波动或是更长期下跌的开始。“我们尚未在基金—对冲基金之间找到一致性：这是否已告一段落或者只是个校正。” S&P的 Goldsmith说道。然而，一些人相信市场已达到了一个转折点，不受青睐的板块例如零售板块将会反弹。
“在这里相对关键的叫声很明显是消费者对商品。” Cazenove对冲基金管理公司的Chris Rice and Steve Cordell在对投资者的记录中说道。“在过去5年，它一直是个单向赌注，但现在局势变了……12个月内，下个（表现优于矿业公司）必和必拓出现的（英国时尚服装零售商）机会很高。”
看来“次优级抵押贷款”也许会很快被某个新词取代。有人已经在造个新的妙词了。持有650吨黄金的ETF（其中约一半或者一半以上可能是对冲基金的钱）面临着潜在的危险，因为它制造了一个潜在的供应过剩威胁，在印度－即使每月最佳的目标是100吨－也可能无法克服。正如今天一个观察者所说的，这儿正在形成的价格方程式里有个例外条款。这个条款是：重复1987年10月。请玩你的赌博游戏吧。然后请掷骰子。
交易愉快！
（文中时间为美国东部时间）