今天国家统计局公布了8月我国的CPI和PPI经济数据，结果出来，让人一喜一忧。喜的是，８月份我国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨４．９％，涨幅比上月回落１．４个百分点。这符合政策面的要求。央行进一步采取加息的措施的预期减弱。这对股市短线是利好的。从盘面观察，经济数据出炉后，股指的确展开了一波强势的反弹。一忧是，8月份工业品出厂价格（PPI）同比上涨10.1%。这和CPI形成强烈的反差，就像一把剪刀，剪掉了上市公司的利润。对上市公司的整体盈利能力造成极大的压力。午盘中，股指掉头向下，也透露出市场的这种担忧是存在的。

　　CPI的增幅下降，对宏观经济的影响来说，根据凯恩斯宏观经济学的观点，温和的通货膨胀是有利于经济的增长的。CPI的增幅的下降，则会降低经济的增长速度。当前，市场都在担忧经济出现下滑，CPI的增幅下降，也正好印证了。我国的宏观经济已经越过了由高涨到衰退的周期性的拐点，经济面临着进一步衰退的风险。在经济刚刚进入衰退期的时候，股市是很难有大的反弹的。最可能的情况是，股市还会创出新低。

　　大盘今天在外围市场暴跌的情况下开盘出现大幅探底，一度接近2100点关口。但显然技术性的支撑以及CPI低于预期给了市场反弹的空间，大盘今天最高升至2185。但大盘明显受制于5日线，这就决定了后市股指必须突破5日线并站稳才会有真正的更大反弹发生。

　　大盘在这个位置极有可能形成两种运行模式：

　　一、大盘技术性反弹，若配合传言或利好可能有较大幅度反弹。不过由于市场的根本问题没有解决，反弹过后再度走那种反弹结束再下跌的行情模式。这个模式的最关键点就是2250点，收盘封闭周五的缺口则反弹高度可看高，若在这个位置止步则后市必会再探底。

　　二、大盘技术反弹乏力，最重组再度形成一个区间震荡小平台，连续收出十字星。这种模式的方向选择关键就在于政策的走向，若经过一段时间震荡市场再度对市场失望，那么大盘就可能跌破2000点。这两种运行模式是在政策改变前最有可能走出的市场模式。

　　投资者一定要理解实际上今天的反弹已经算是技术反弹，这种反弹是通过探底2100然后反弹完成的。而后面反弹能否延续通过MACD来判断笔者以为关键在于15分钟MACD和30分钟MACD。因为5分钟MACD已经向上显出疲态，而15分钟MACD在这个时候还没有有效越过0轴并显出做多势头，30分钟MACD金叉后向上运行力度也不够。因此，若周四上午还不能形成反弹力度，反弹就可能宣布结束了，而下一轮的反弹则需要再次运行后才能看得出来。投资者特别应该注意的是30分钟MACD在向0轴运行的力度和速度如何以及在接近0轴的时候是否出现钝化或BAR的背离。