分析师: Jon Nadler
2008年8月7日
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今天上午黄金令人鼓舞的成果，到了下午就全部消退殆尽，事实上积极的12月合约在收盘时甚至有所下跌，今天损失了3美元。原油价格进一步下降（随着美国库存的突然上升），以及美元的再次上涨（指数接近74.25）带来的强烈压力，妨碍了贵金属从连续三天大幅下挫的恐慌中恢复其镇静。现在，我们在日线中又增加了第四根阴线。
昨天美联储并不出乎意料的决定是市场普遍（股票市场除外）期待得，中央银行表明现在已经将其注意力分别放在经济增长（尚未发生的）和通货膨胀（已经发生，而且在公众的敌对名单上）之后，市场也没有一点轻微的动作。然后，人们也可能再次认为，美联储的稳定立场和道琼斯工业指数的反弹，可能（善意地）是高企的石油价格泡沫破灭（20％的泡沫破灭能发出多大的声音？），以及自1980年以来规模最大的商品市场的低迷的结果。看起来似乎商品市场自己就可以做美联储的工作，至少对于通货膨胀是这样。它的增长使得商品卖家拥挤到市场的出口。
纽约市场周三交易时段开盘时坚挺，但是收盘时却走弱，随着盘后交易的进行，现货价格显示上涨了1.50美元至3.50美元之间。结合美国针对伊朗所说的严厉的话（继续停止从西方的供应）和已经困扰房地美的第二季度8.21亿美元的损失在今天早盘对黄金的支持，但是还不足以阻止由于石油带来的外溢效应导致的卖盘。基于纽约商业交易所的数据，认为石油价格将会在12月份下跌至110美元之下的人占绝对多数，比例为3比1。昨天黄金突破了200天的移动平均线，显示短期内仍然会大幅下跌，并且公开的利益也将继续萎缩，同时在ETF基金管理下越来越多的损失，在这个时刻可能会建立一个负反馈环。跌回到900美元只是第一步，但是其它的黄金市场参与者，在商品指数最近发出了技术性下跌的信号之后则更为忧虑，表明仍然存在难以忽视的问题。
即使是欧元，由于对欧洲央行反通货膨胀的预期，针对美元似乎有所上涨，也无法充分利用这些消息，最终收盘时针对美元的汇率为1.542。美元看起来越来越具有吸引力，因为它吸引了趋势追随者的注意，鉴于地区的经济放缓，欧洲央行的立场被认为是阴险的扑克脸，而日元显然在遭受日本战后最长的经济扩张的终结。无论美元存在什么样的问题（他们也并不缺乏这些问题）这个替代品开始有点令市场参与者们产生怀疑。关于今天市场中唯一的无效事件，是道琼斯工业指数（迄今）有些类似于“Ferris Bueller”的风格。
在丹麦银行的分析师认为，随着“黄金价格在最近的交易时段，下跌到900美元以下，尽管趋势走弱，但是长期牛市的趋势仍然保持不变。”他们的指标显示，可能会对前一轮上涨行情有一个不超过38.2％的修正，这种斐波那契回调，可能会使黄金价格在重拾升势之前，下跌到低于740美元的水平。来自其他技术观察员的报告/警告说，如果黄金突破其稳固的三角区，而沿着白金刚刚走出的趋势前行，也不能排除下跌到680美元的可能。请注意，有些图表策略，例如Elliott波浪只是简单地在图板上画线，对迄今即将到来的上涨的解释也被曲解，并且先前得出结论的校正，也根本不是那么回事。白银上涨了9美分，收于16.51美元，它也放弃了它在周三早盘的大部分收益。
白金上涨了37美元，钯金上涨了4美元，分别达到1592美元和351美元。对南非的第三大白金矿业公司Lonmin100亿美元的恶意收购，支持白金族金属指数上涨，也对黄金有所影响，分析师认为此项收购，对可能在某些程度上供应受到阻碍的该国的采矿业的巩固趋势发挥了一定作用。至少就黄金而言，可能不会出现这种情况，我们看到俄罗斯的产量今年有两位数字的增长，而中国的生产水平，几乎保证了其第二年在吨位生产方面，处于全球生产者名单的首位。
有消息说，发现在火星表面存在高氯酸盐（一种盐），这个消息相比美联储不进行调息的决定，得到了更多的关注，有些人认为，鉴于这种情况，美国中央银行事实上做了正确的事。异议继续成为美联储内部会议景观中的一部分。不过，彭博专栏作家John Berry发表了以下几点意见：
“联邦储的官员昨天坚持他们最大化就业及物价稳定的相互矛盾的目标，选择对任何一方都不进行偏袒。这是一个明智的选择。
削减联邦公开市场委员会2％的隔夜贷款利率的目标，有可能刺激疲弱的经济增长，但是需要承担通货膨胀进一步恶化的风险。为降低通货膨胀的目标所作的越来越多的努力，可能会使困扰着经济的信贷条件更为严峻，对经济的增长产生破坏。因此，联邦公开市场委员会并没有这样做，而是决定使该目标保持不变，一直到第二次会议的召开，同时观察经济走向的进一步进展情况。
事实上，近期的经济新闻并未糟糕到像一些悲观的分析家所描绘的那样。经济持续增长，领取薪金的就业数字的下降相对缓慢，只是，现在可能是商品价格的休息时间，这是美联储的官员长期以来一直所期望的。在过去一个多月中，原油价格已经下跌了将近20％，从147.27美元的最高点，下跌到118.60美元每桶。与上年同期相比，玉米的价格大幅下跌了30 ％以上，达到5.45美元每蒲式耳。
在过去的一年中，较高的食品和能源价格，已经对消费价格5％的增长作出了重大贡献。如果价格上涨的速度放慢－或者像汽油那样不升反降－将不仅缓解通胀压力，还将缓解对消费者的口袋里的钱的一些压力，并且鼓励消费者在其他商品和服务上产生更多的开支。即使面对高涨的消费成本，国内生产总值的年增长率在第二季度增长了1.9％，这是由于许多家庭收到了与退税相关的支票，从而带动了消费者进行消费。同时，目前在遭受重创的房地产业也有越来越多的稳定迹象。今年春天，新的房屋销售数字比原来报道的高，从12月到6月的现房销售仅下滑了1％。在6月，积压未售出的新房急剧下降。在第二季度，削减住房建设只有0.6个百分点，而国内生产总值上涨了几个小数点，房地产业下降的减速是十分明显的。相比2007年第四季度，由于房地产业的拖动，使国内生产总值下降了1.3个百分点，而今年第一季度，又下降了1.1个百分点，这无疑是一个改善。
第二季度国内生产总值的数字已经相当大，只可惜今年春天相当大一部分是来自商业库存产品的出售，而非新生产的产品。事实上，除了库存巨大的改变，第二季度的增长率为3.8％，而非1.9％。国家贸易平衡的显著改善，也对经济增长产生了极大的刺激作用。有可能今年下半年的增长不会是按照第二季度的步伐进行。然而，经济面临着深度衰退的不断警告是过度了。
联邦公开市场委员会纠正说，“对增长的负面风险依然存在，”包括金融市场中的问题。这些风险正在减少，部分原因是美联储的积极努力，以向金融机构和主要交易商提供借贷现金及国库债券的形式，向市场提供流动资金。因此，美联储可以做－并且正在这样做－远不是仅仅通过调整利率来支持经济。关于通货膨胀方面，除了商品价格可能被突破，还有其它的好消息。
一些美联储官员曾经关注的一个问题是，食品和能源价格的急速上涨，可能导致工人要求较大的加薪幅度。这种事情并没有发生，根据就业成本指数，美国劳工部对雇主的劳动力成本所作的最广泛的衡量。ECI指数，包括工资、薪水和收益的成本，在6月份结束的3个月内上涨了0.7％，在该月结束的一年内上涨了3.1％，该部门
而联邦公开市场委员会表示，通货膨胀的前景“仍然非常不确定，”它还说，它仍然“预计通货膨胀将在今年后半年和明年保持温和。”已经定下了相对乐观的基调，部分原因是因为预期商品价格将停止迅速上涨，并且有可能回落。Richard W. Fisher，达拉斯联邦储备银行主席，昨天再次提出异议，支持增加贷款利率。在6月份的联邦公开市场委员会的会议上，Fisher表示，他希望加息，因为通货膨胀可能不会像预期的那样温和，风险已经大幅增加。
他在美国费城的同行，Charles I. Plosser，和在明尼阿波利斯的同行，Gary Stern，他们在最近几个星期提出希望目标利率上涨，但是这次却没有加入到Fisher提出异议的行列中。如果从现在开始的六个星期，经济增长和通胀的图形没有任何明确的迹象，在联邦公开市场委员会
虽然我们对于
祝交易愉快。
(文中时间为美国东部时间)