8月25日。港股出现显着反弹，恆指上升超过700点，回企至21,000点关口之上，挑战正在下压的10天平均线阻力。恆指能否成功向上突破，将会是短期后市走势的关键考虑。事实上，恆指在7月24日反弹到23,369高点之后，再次出现短线向下寻底跌浪，并且在8月21日创出今年以来的新低20,350点。而这一波寻底跌浪，是受到市场重新估计股份价值所触发，恆指由8月份开始一直受压在10天平均线以下，并且出现震动下行的态势。那麽，恆指能否回稳到10天平均线(最新报21,119)以上，是恆指能否扭转短期跌势的技术性取决考虑点。然而，若以昨天的市况表现来看，我们还是未能改变对港股审慎的看法。

22000中短线阻力关口

　恆指昨天大涨713点，单天升幅达到3.5％，而国指升幅更是厉害，上升超过3.7％并且率先回升到10天平均线11,172点以上收盘。大盘的涨幅虽然是来得强劲，但是资金却未有显着的流入，大市成交量在昨天仅录得有556亿多元。在资金流量未有出现改善的情况下，我们对于港股昨天的弹升还是有一定的保留，在目前不会看得过分的乐观。事实上，港股昨天的升幅，一方面是修正上周四受颱风影响而出现的技术性沽压，另一方面可能是受到期指市场进行结算前的转仓掉期活动所影响，增加了市况的短期波动性。根据我们的记录显示，8月期指合约的建仓水平是在22,000点之上。因此，在8月期指合约价格还是低于22,000点的时候，我们相信空头仓位还是佔了上风优势的，若在8月期指合约完成结算后，9月期指合约价格依然持续受制于22,000点关口之下，要提防港股在8月份展现的弱势，有延续到9月的机会。

保险股最困难时刻未过

　内地保险股的中报已全数发表，上半年盈利表现并不理想，中国平安(2318)倒退了2％，中国人寿(2628)倒退了32％，中国财险(2328)更是转盈为亏，蚀了2.92亿元人民币。受到上半年的天灾影响，保险股的赔偿额度是增加了。而内地A股和海外投资环境的不振，也对保险股的投资回报造成负面打击，我们相信保险股最困难的时间还没过去。