两天时间，“8、20”胜利果实已然被抹去，一方面市场对于前天莫名其妙的大涨需要更多时间来消化，另一方面利好没有跟进，而偏利空的舆论打击却不容忽视。非但管理层表态说平准基金近期不太可能推出，非但华人首富李嘉诚也在谈鼓励风险投机分子的救市措施要不得，而且曾传说奥运期间不允许唱空的基金们，在媒体公开都表示市场还没有见底，似乎意味着奥运期间的维稳封口指导已经结束。更加让人寒心的是，媒体披露了基金行为和大小非大宗交易结果：根据证券通系统统计，在解禁新规出台的第一个月，即4月22日至5月21日期间，两市A股一共通过大宗交易系统成交了1.1亿股；5月22日至6月21日期间，两市成交了大宗交易2.2亿股；6月22日至7月21日期间的成交量增加到2.8亿股，７月22日起截至昨日，大宗交易的成交量放大至3.6亿股。4个月来，两市A股通过大宗交易系统合计成交了300笔买卖，涉及股票138只，成交金额达到111亿元。虽然大宗交易不完全是针对大小非的，但是大小非毕竟占了多数份额。要知道，7、8月份中报期间解禁股还处于轮番锁定的阶段，大宗交易就达到3.6亿股阶段性高峰，那么中报锁仓期结束又会如何呢？况且还有可能逼迫大小非加速减持的所谓2次发售在前面虎视眈眈？

当然，凡事都有2面。积极来看待的话，一方面既然有成交，那么有卖家就有买家。有人在这个位置大规模接手，应当是对后市看好的一种反应（除非是为了迂回绕过减持新规而找的李鬼）。另一方面，减得越多，剩余的减持压力就越小，咱们可以对这方面的资料做一个研究分析。

而机构行为让人失望的是，数据显示“8·20”长阳之日，基金、保险、QFII一改连续几周加仓的做法，携手出逃，合计净卖出约40.78亿元，其中金融股成为机构主要抛弃的板块。这就是我此前提示大家的，机构现在完全可能在加仓后1、2周内就出货，甚至是斩仓出局，

投资者也许要问了，那么机构刚建仓的股票是不是持续性可以强一些？看看601766中国南车，数据显示在其上市前后，特别是在8月20日长阳当天，机构还在大力加仓，但是接下来2天时间2个跌停板。

所以说，机构加仓减仓行为复杂（笔者在8月13日“机构逆势大增仓 动机未必很单纯”一文有过分析），熊市里我们要尤其小心，跟随机构建仓行为最多只能作为参考，选股和操作仍应以独立研究和独立判断为主。