【A股市场大势分析】
盘中特征：
今日上证指数收市报2705.87点，下跌73.58点，成交617.78亿；深证成指收市报9323.38点，下跌325.63点，成交339.85亿。两市共成交957.63亿，较上个交易日同比萎缩220.42亿。
沪市前二十大权重股除了中国石化、中国石油上涨，其余全线普跌，中国铝业跌6.33%居跌幅首位。整体来看，两市上涨个股不足一成，涨停的个股有7家，跌停的个股有35家。23类行业指数全线普跌，家用电器、食品饮料行业跌幅小于大盘。
后市研判：
能源价格的持续上涨和货币政策的紧缩，机构纷纷预期上市公司业绩出现下滑。证券市场经历了一个非常痛苦的过程市场，8个多月的调整跌幅达60%。市场弥漫悲观与迷茫情绪，还能期待大盘反弹吗？如有反弹是像2007年12月中旬一样形成双底后上涨还是像2008年2月下旬抵抗一段时间后再下跌？
我们分析认为，完全有可能出现类似2007年12月中旬形成双底后上涨。从大盘近期走势来看，在6月18日已基本结束了5500点以来的快速下跌进入宽幅振荡走势，经过21个交易日的震荡已经到达回升的关键点。
在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我
政策层面维稳氛围、良好中报预期以及6月CPI趋降将作为本轮反弹的三大基本驱动因素。2008年3月以来，食品价格已经连续3个月环比下降。今日媒体透露，6月CPI同比上涨7.1%，这印证了6月CPI数据将进一步回落的预期。虽然如此，市场仍普遍认为未来PPI将会逐步向CPI传导，从而导致通胀继续保持较高水平。但我们认为：2006年以来粮价上涨成为拉动CPI上涨的主要因素，工业品向CPI的传导基本是失效的。由于供大于求，工业品价格很难传递到消费品价格上。在食品及粮食价格保持稳定的前提下，所谓PPI向CPI传导，从而导致CPI继续上行的担忧是完全没有必要的。二季度公布了1-5月工业企业利润增速，公布的数据大大好于机构回落预期。截至2008年7月11日，共有649家上市公司公布了2008年中期业绩快报。预期净利润增长超过100％的上市公司占26％，净利润增长在50％－100％之间的占32％。这使得市场对企业盈利的担忧得到缓解。我国规模以上工业企业利润同比增长的变化，与A股市场运行的方向有很强的关联性。以06年1—11月的月均值：1606点为基数，乘以2007年1-11月全国工业实现利润同比增长36.7%，得出2007年价值中枢：2195点。我们对08年1-11月全国工业实现利润同比增长预测为27%，因此得出2008年价值中枢：2785点区域。
按波浪理论分析：大盘自2566---2952点走出一波5浪上探3000点的走势，受抛盘压力及海外市场影响，以A-B-C的形态进行回落整理，今日的低点有望结束2952点以来的回落整理。趋势指标显示：大盘处于6124点下跌趋势收尾阶段；多空能量指标显示：连续第10个交易日释放出多方能量，今日做多能量只有昨日做多能量的1/4；多空强弱指标显示：市场今日虽继续出现大幅回落，但多方仍掌控话语权；资金指标显示：即昨日出现资金净流出，今日资金继续净流出。整体来看目前大盘虽出现大跌，但市场多方力量大于空方力量。
震荡市或者调整市，赚钱就是在别人恐慌的时候买到便宜的筹码，在别人乐观的时候，把它卖掉
操作策略：
市场的残酷性在于，市场就是市场，由于资本逐利性的驱动，自负盈亏的投资者必须在搏杀中顺应市场，才能生存。市场的性格是按照它自己的规律发展的。在价值被整体低估的时期，价值的系统性风险较小，而在上涨行情中，随着股价的一路抬高，风险加大的同时，暗藏着理念分裂的风险。同一种策略的投资者可能会成为相反方向的对手，在达到市场价格峰值时，价值投资策略的投资者之间，价值投资和价格投资策略的投资者之间，都会沿着各自的思路开始更为激烈的搏杀，价值高估的同时，投机机会也出现了，当价值投机和价格投机两方面的因素同时作用时候，市场出现了严重的杀跌动能，市场可能会出现暴跌的趋势。投机的动能本身是短期和易变的，市场的跟风者中会出现。价值投资——价值投机——价格投机——价值投资等循环往复的动荡心态。而每一种极端到了极限又会向另一种状态转变。市场终会在动荡中达到新的平衡。
2008年1月21日留下的跳空缺口在4818-4891点区域，该缺口对于反弹而言，具有较大的阻力。只有业绩稳定增长而价值低估的公司才会受到场外机构资金的关注，只有受到机构资金持续关注的公司才有可能在大盘调整到位后产生较大幅度的上涨。因此，大家要密切观察多头主力的动向，耐心等待吸纳机会。关注盘中是否出现龙头领涨板块，只有出现领涨热点，大盘才有可能出现真正的止跌反弹。建议继续保持谨慎的心态，关注成交量的变化。
虽然B浪反弹的概率正在加大，但同时还要看到向上的压力依旧较大。现在不是牛市，已是熊市，熊市的操作要严格遵循“宁可错过，决不做错”的理念进行，而不能感情用事。在大盘没有明显的走好迹象时，一定要慎之又慎。个股的非系统性风险很大，买的不好，即便今后大盘反弹，你也只是忙解套，而不能享受反弹的成果，甚至会葬身于个股的继续下跌中。因此3400点之下建议重套的股民，08年保持半仓是一个较好的选择。在市场出现群体性恐慌的时候，可以考虑将仓位加大到9成或满仓，在市场气氛逐渐回升时将仓位调整到半仓，在市场恐慌时买进，在市场平和时卖出。
对于08年的投资心态，用八个字来概括——不以涨喜，不以跌悲。在震荡市中，我们要更多地关注企业的基本面，站在中长期的角度去考虑。只有分析清楚基本面，心态才会稳定，才会避免跟随市场追涨杀跌。无论在牛市、熊市还是震荡市中，追涨杀跌都是不可取的。牛市的收益会暂时掩盖追涨杀跌的成本，但在震荡市当中，一旦选错了股票，或者盲目地跟风、杀跌，那将付出很大的代价。所以，大家在08年要注意心态上的调整。
投资的第一步是对经济背景、宏观政策等支持要素进行客观分析；第二步是冷静估值，避免"羊群效应"。第二点尤为重要，冷静防范追涨、增持低估个股，更确切地是在影响因素变化的不同阶段进行冷静地反思和检讨。
今年是鼠年，是一个充满动荡的阶段牛市、结构牛市，不妨做一个机敏、警觉、深挖洞，广积粮的发财鼠。
【市场热点】
2008年前5月，冰箱产量维持了2006年底以来的快速增长势头，累计生产冰箱2225万台，同比增长27%。销售增速稍慢，前5月份累计实现销售2132万台，同比增长22%。5月，库存比去年同期增加了53%，高达131万台。2008年1至5月，累计出口790万台，和去年同期基本持平。产销增长主要来自内需，国内累计销售冰箱1473万台，同比增长高达30%。冰柜出口出现下滑，累计比去年同期下降了约5万台。国内冰箱售价2008年以来开始上涨。
2008年前5月，洗衣机产量累计增长18.5%，销量比产量同比增21%。洗衣机库存同比下降18.6%，稳定在125万台左右。出口是产销增长的主要动力，前5月累计出口596万台，同比增13%。洗衣机售价稳中有升，和年初相比，波轮式洗衣机价格上涨了约50元，滚筒式洗衣机价格上涨约100元。
彩电产量2008年出现了恢复性增长。前5月，彩电累计产量3381万台，同比增长19.85%。2008年前5月累计出口数量1915万台，增长17.27%，累计出口金额3905万台，增长45.8%。CRT彩电产量、销量和出口及内销数量继续下滑，幅度均在20%左右。PDP彩电产销均快速增长，2008年前4月，PDP彩电累计生产67.67万台，同比增长120%，累计销售66.86万台，同比增长213%。前5月液晶电视累计产量达到617万台，同比增长10%，累计销量605万台，同比增长35.93%。产量增速低于销量增速，使产销差距开始平衡，避免了库存的进一步增加。液晶电视内销同比增长46.47%，达到421万台。出口183万台，同比增长约16.66%。
【异动股点评】
中卫国脉：国内唯一一家经营数字集群商业共网的电信运营商
2008年，TD-SCDMA进入到了一个新的发展时期， TD-SCDMA在北京等8个城市进入到社会化业务测试与试商用阶段，产业链已基本成熟，终端产业环节更是取得了丰硕的成果。公司第一大股东变更为中国卫星通信集团，是国家级卫星通信企业,为六大基础电信运营商之一。集团最终会形成中国卫通完整的天地一体化的无缝隙宽带信息服务网络。公司开通了国内第一个IDEN商用数字集群共网，公司的IDEN网是全国规模最大、技术最先进，功能最齐全的数字集群通信商业共网。用户分布上海政府机关、市容管理、城市监察、公用事业、建筑、大型制造业、物流、金融等行业。年内，数字集群业务在上海旅游节、F1大赛、特奥会等各项重大活动中都发挥了重要的作用。
【股票池】
详见客户端
特别说明：我们的股票投资强调以内部研究为基础的基本面分析，持续挖掘业绩稳定增长、有核心竞争力、有成长潜力的上市公司。我们坚信股票的二级市场价格终将反映企业的内在价值，坚守对企业的深入把握这一获取收益、规避风险的根本方法。
文渊阁投资顾问中心以职业精神和不断创新的产品，致力于为客户提供全面、满意的服务,努力实现客户的最大价值。
声明: 在本人所知情的范围内，本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本文章仅供参考，读者据此入市，风险自担。
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盘中特征：
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沪市前二十大权重股除了中国石化、中国石油上涨，其余全线普跌，中国铝业跌6.33%居跌幅首位。整体来看，两市上涨个股不足一成，涨停的个股有7家，跌停的个股有35家。23类行业指数全线普跌，家用电器、食品饮料行业跌幅小于大盘。
后市研判：
能源价格的持续上涨和货币政策的紧缩，机构纷纷预期上市公司业绩出现下滑。证券市场经历了一个非常痛苦的过程市场，8个多月的调整跌幅达60%。市场弥漫悲观与迷茫情绪，还能期待大盘反弹吗？如有反弹是像2007年12月中旬一样形成双底后上涨还是像2008年2月下旬抵抗一段时间后再下跌？
我们分析认为，完全有可能出现类似2007年12月中旬形成双底后上涨。从大盘近期走势来看，在6月18日已基本结束了5500点以来的快速下跌进入宽幅振荡走势，经过21个交易日的震荡已经到达回升的关键点。
在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我
政策层面维稳氛围、良好中报预期以及6月CPI趋降将作为本轮反弹的三大基本驱动因素。2008年3月以来，食品价格已经连续3个月环比下降。今日媒体透露，6月CPI同比上涨7.1%，这印证了6月CPI数据将进一步回落的预期。虽然如此，市场仍普遍认为未来PPI将会逐步向CPI传导，从而导致通胀继续保持较高水平。但我们认为：2006年以来粮价上涨成为拉动CPI上涨的主要因素，工业品向CPI的传导基本是失效的。由于供大于求，工业品价格很难传递到消费品价格上。在食品及粮食价格保持稳定的前提下，所谓PPI向CPI传导，从而导致CPI继续上行的担忧是完全没有必要的。二季度公布了1-5月工业企业利润增速，公布的数据大大好于机构回落预期。截至2008年7月11日，共有649家上市公司公布了2008年中期业绩快报。预期净利润增长超过100％的上市公司占26％，净利润增长在50％－100％之间的占32％。这使得市场对企业盈利的担忧得到缓解。我国规模以上工业企业利润同比增长的变化，与A股市场运行的方向有很强的关联性。以06年1—11月的月均值：1606点为基数，乘以2007年1-11月全国工业实现利润同比增长36.7%，得出2007年价值中枢：2195点。我们对08年1-11月全国工业实现利润同比增长预测为27%，因此得出2008年价值中枢：2785点区域。
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震荡市或者调整市，赚钱就是在别人恐慌的时候买到便宜的筹码，在别人乐观的时候，把它卖掉
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市场的残酷性在于，市场就是市场，由于资本逐利性的驱动，自负盈亏的投资者必须在搏杀中顺应市场，才能生存。市场的性格是按照它自己的规律发展的。在价值被整体低估的时期，价值的系统性风险较小，而在上涨行情中，随着股价的一路抬高，风险加大的同时，暗藏着理念分裂的风险。同一种策略的投资者可能会成为相反方向的对手，在达到市场价格峰值时，价值投资策略的投资者之间，价值投资和价格投资策略的投资者之间，都会沿着各自的思路开始更为激烈的搏杀，价值高估的同时，投机机会也出现了，当价值投机和价格投机两方面的因素同时作用时候，市场出现了严重的杀跌动能，市场可能会出现暴跌的趋势。投机的动能本身是短期和易变的，市场的跟风者中会出现。价值投资——价值投机——价格投机——价值投资等循环往复的动荡心态。而每一种极端到了极限又会向另一种状态转变。市场终会在动荡中达到新的平衡。
2008年1月21日留下的跳空缺口在4818-4891点区域，该缺口对于反弹而言，具有较大的阻力。只有业绩稳定增长而价值低估的公司才会受到场外机构资金的关注，只有受到机构资金持续关注的公司才有可能在大盘调整到位后产生较大幅度的上涨。因此，大家要密切观察多头主力的动向，耐心等待吸纳机会。关注盘中是否出现龙头领涨板块，只有出现领涨热点，大盘才有可能出现真正的止跌反弹。建议继续保持谨慎的心态，关注成交量的变化。
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今年是鼠年，是一个充满动荡的阶段牛市、结构牛市，不妨做一个机敏、警觉、深挖洞，广积粮的发财鼠。
【市场热点】
2008年前5月，冰箱产量维持了2006年底以来的快速增长势头，累计生产冰箱2225万台，同比增长27%。销售增速稍慢，前5月份累计实现销售2132万台，同比增长22%。5月，库存比去年同期增加了53%，高达131万台。2008年1至5月，累计出口790万台，和去年同期基本持平。产销增长主要来自内需，国内累计销售冰箱1473万台，同比增长高达30%。冰柜出口出现下滑，累计比去年同期下降了约5万台。国内冰箱售价2008年以来开始上涨。
2008年前5月，洗衣机产量累计增长18.5%，销量比产量同比增21%。洗衣机库存同比下降18.6%，稳定在125万台左右。出口是产销增长的主要动力，前5月累计出口596万台，同比增13%。洗衣机售价稳中有升，和年初相比，波轮式洗衣机价格上涨了约50元，滚筒式洗衣机价格上涨约100元。
彩电产量2008年出现了恢复性增长。前5月，彩电累计产量3381万台，同比增长19.85%。2008年前5月累计出口数量1915万台，增长17.27%，累计出口金额3905万台，增长45.8%。CRT彩电产量、销量和出口及内销数量继续下滑，幅度均在20%左右。PDP彩电产销均快速增长，2008年前4月，PDP彩电累计生产67.67万台，同比增长120%，累计销售66.86万台，同比增长213%。前5月液晶电视累计产量达到617万台，同比增长10%，累计销量605万台，同比增长35.93%。产量增速低于销量增速，使产销差距开始平衡，避免了库存的进一步增加。液晶电视内销同比增长46.47%，达到421万台。出口183万台，同比增长约16.66%。
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2008年，TD-SCDMA进入到了一个新的发展时期， TD-SCDMA在北京等8个城市进入到社会化业务测试与试商用阶段，产业链已基本成熟，终端产业环节更是取得了丰硕的成果。公司第一大股东变更为中国卫星通信集团，是国家级卫星通信企业,为六大基础电信运营商之一。集团最终会形成中国卫通完整的天地一体化的无缝隙宽带信息服务网络。公司开通了国内第一个IDEN商用数字集群共网，公司的IDEN网是全国规模最大、技术最先进，功能最齐全的数字集群通信商业共网。用户分布上海政府机关、市容管理、城市监察、公用事业、建筑、大型制造业、物流、金融等行业。年内，数字集群业务在上海旅游节、F1大赛、特奥会等各项重大活动中都发挥了重要的作用。
【股票池】
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文渊阁投资顾问中心以职业精神和不断创新的产品，致力于为客户提供全面、满意的服务,努力实现客户的最大价值。
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