一、五月行情回顾：

　　5月的股市曾经让投资者充满期待，沪综指在4月24日出现了井喷行情，随之留下了巨大的跳空缺口。5月首个交易日，大盘如愿实现“开门红”。然而，大盘在第二个交易日就开始了缓慢的“盘跌之旅”。然而我对五月行情的把握，却是比较独到的，正如我在《五月行情展望：投资机会在哪里？》http://www.chinavalue.net/Article/Archive/2008/5/4/113303_3.html中的指出的那样：

　　我认为五月我们可以谨慎做多，但不要被一些股评家的鼓吹搞得头脑发热，对市场期望太高。我多次指出过，这只是一轮中级反弹行情，而并非一个大红大紫的五月，这是我们五月投资中的一个总的指导原则。

　　五月操作策略

　　五月的市场运行空间可能在3350点到3800点之间，仍以50点为误差。这个高点是考虑到市场在面临3800点附近的压力（前期3800点附近曾有抄底盘被套，而且是3月份的一个反弹平台）时，可能市场会进行一次诱空性的调整，调整极限应该在弥补跳缺口附近，出现时间12日前后。高点不作预测，因为这轮反弹有可能延续到6月。由于这次是在政策利好组合拳的直接推动下发动的反弹，政策驱动因素占了很大成分。所以在3800点附近的位置达到后，我们看市场如何调整，以及有没有后期配套利好出台，然后才可以判断是否能够再上一个台阶。

　　在操作上，仍然坚持以题材股第一，中小盘，中低市值为首选，回避大盘蓝筹股，特别是去年暴炒过的大盘蓝筹股。可以关注以券商为代表的金融股、奥运、农业股、3G、中小板、节能环保新能源、创投等题材是首选，在这些主题中选股，要以捉超跌股反弹为主要获利手段，急涨卖，急跌买，不追涨杀跌，谨慎操作。

　　现在看来，这些预测是比较准确的。对于低点的把握，也是非常独到的。尽管有很多盲目看多的人用“5.12大地震令红五月行情落空”的说法为自己的错误分析作辩解，作开脱。但是事实上，我做这个分析时，也没有知道会发地震，而是完全用江恩理论的技术分析来判市。说明江恩理论的神奇功效。

　　二、六月行情基本面因素：

　　我们对市场普遍高唱红六月的几个理由作逐一分析：

　　1、政策面稳定股市意图极度明显

　　在这政策主导的反弹行情回落，极度缩量的背后，往往考验管理层救市的决心，我们曾经多次经历过这样的行情，比如2001年11月上中旬就是。但今年这种情况，如果这个时候股市再拉了舆论的后腿，恐怕比地震受灾引起的反映更大。因为大地震还可以推托科技不发达，难以预报，属于不可抗拒的因素，而且总理也掉了几滴眼泪，人民从感情上是可以接受的。而股市再次崩溃的话，就会引发人们的愤怒，进而引发舆论的指责与质疑。

　　同时大盘蓝筹股多数已回补了跳缺口，因而指数是否回补缺口，对市场的心理压力已不大。

　　2、CPI压力或缓解

　　6月份许多情况都将明朗化。对CPI指数影响比较大的燃油和副食品价格已经开始回落，民生证券研究员厚峻表示，计算预测5月份CPI可能达到8%，甚至低于8%，低于4月份的CPI数据。而且大地震的阴影将逐步淡化。

　　但是，我认为，CPI压力虽然有所缓解，但从五月起，市场根本不担心会再次加息等调控措施，而且地产金融股已渐有走强迹象，因此这算不得利好因素；

　　3、大小非解禁规模最小

　　很多市场人士认为，市场供求关系有望进一步改善。厚峻表示，6、7月是大小非解禁规模最小的两个月，6月份解禁约为932亿元，环比下降58％；而7月份的解禁规模只有约834亿元。因此，六月对于解禁减持压力的心理影响因素较小。

　　但是，解禁减持不是一个月一个月计算的，六月份当月解禁规模虽然较小，但前面几个月解禁的很多股票是没有减持的，他们随时可以减持，特别对于后市预期不乐观的情况下，减持意图会更强。因此解禁压力并不小。

　　4、新基金入市高峰

　　同时，6月份将有17只新基金成立，其中偏股型产品占据了大多数。银泰证券认为，6月是新基金入市的高峰，增加了新基金密集建仓期间对市场产生正面影响的期待，也为下一步做多行情预留了空间。新基金的入市，未必完全会履行其托市、稳定市场的使命，在中国证券市场，由于基金管理权的归属问题，一向是牛市大发基金，用于高位接筹，拉抬股票，熊市大发基金，为被套机构及老基金解决套牢问题，基金黑幕从未消失过，只是不断变化方式而已；

　　5、奥运行情的预期

　　很多市场人士认为，随着举世瞩目的奥运会逐渐临近，投资者的信心也会不断回暖，奥运板块炒作已经进入倒计时。但是我认为，奥运会的进行，在熊市背景与弱势状态下，只会对部分相关板块起作用，拉高出货而已。

　　因此，我们唯一可以指望的是，政策！

　　当市场敢于再次挑战政策底线时，说不定这个融资融券、股指期货时间表就有可能出来，或者有其他利好政策出来。

　　从技术上看，市场还可以反弹一波，到达3950点附近，或者说接近4000点左右，但技术是技术，可能性是可能性，究竟能否走出这第二波，还是要靠政策面的推动。如果政策面如果管理层都放弃了，那就真的要应了我前面说过的话：一失足跌破三千点，再回头已是二千五。

　　三、六月行情展望

　　最近花荣也发表了今年行情类似于九四年上半年的观点，侯宁也表示市场将再度下跌。我虽然对中长线走势不看好，但对六月行情仍有所期待，期待能在政策的驱动下，走出完美的第二波反弹。我在看过花荣博客观点后，仔细进行了九四年上半年行情的图表分析，发现虽然非常相似，但也有一定的区别，这说明花荣与侯宁的观点虽然有可能变成现实，但也不是绝对。我们也应该可以期待第二波，只是不要有不切实际的幻想，在3800点减仓后，我们最多只能用半仓操作，而且即使有第二波，上涨高度也是有限的。因为在大熊市，一切不好的事情都有可能发生，操作一定要注意安全。

　　从技术分析来看，6月份市场运行区间极限高点在3950点（仍以50点为误差），市场如果能反弹至此区间后，将再度下跌三分之一。因此，6月，逃脱者可获生机。或者，市场会以缓慢方式下跌，或者，市场会改变短期的运行趋势，震荡延续到7月初见顶也不一定，但是，趋势的力量是无穷的，一定要小心。

　　操作上，注意关注蓝筹权重股、期货概念股的动向，还可以关注目前仍没有充分反弹的补涨股。