“多头不死、空头不止”不仅指投资者

白 明

中国的股市上有句名言，叫做“多头不死、空头不止”。说白了，意思就是只有在最后一批看多的投资者放弃看多的时候，股市才有可能实现真正意义上的“熊市”变“牛市”。朴素一点说，上世纪90年代初期的自行车理论实际上也就是“多头不死、空头不止”的具体操作模式。所谓自行车理论，也就是证券公司营业部门口看自行车的大妈（北方也称老太太，南方则称阿婆）总结的炒股赚钱模式，看到存放的自行车不多了，就买股票，看到存放的自行车都满了，就卖股票，最终赚钱。

本轮中国股市大跌，上证指数从最高6100点以上一度跌至3000跌以下，这种跌势在中国历史上十分罕见。其实，岂止是2990点，在上证指数4000点的时候投资者的信心就几乎丧失殆尽了。按照过去的标准，既然死心了，那么，“多头不死”这一判断早就不成立了，可是“空头不止”缺依然如故。事实上，“不死的多头”岂止是投资者，许多股市的涉及者也可以说是“不死的多头”。前段时间，大多数投资者对股市已经“死心”了，可是，在股市外对股市看多的力量犹在。一方面是市场分析人士，确切说就是股评家，对股市看多者大有人在，这一部分的“嘴多头”依然活跃。另一方面是管理层，在市场低靡时不仅仅看多，而且出台政策“促多”，这一部分的“权多头”也依然忙着“人造”出牛市。

可以想象，不论投资者中的“多头”是否心死，只要市场外的“嘴多头”和“权多头”没有放弃看多或者促多股市，场外资金只要一进来必然就会“抬轿子”，就很难获得廉价筹码，炒作难度就会加大。前些年，中国股市出现过几次大的牛市行情，不哦519行情和本轮跨年度行情，都是在管理层试验了各种政策且几乎都不管用的情况下爆发的，一开始股评家也大多怀疑，而场外资金也就是在一片看空声中“悄悄进村”的。可是，现在的情况是，管理层的“利好仓库”里面依然有“存货”未拿出，股评家中看空者也是凤毛麟角。从大的方面看，由于“嘴多头”和“权多头”依然有活力，空头的打压也很难说就停止了。

之所以这样看问题，并不意味着一定要将股市看得很悲观，只不过想拓宽一下看问题的视野罢了。事实上，现在中国股市形势已经有所好转，担心是对的，但近期对股市的担心千万不用影响到长期对股市的信心。毕竟，只要中国经济健康发展，中国股市这个晴雨表总会将经济发展的成果体现出来。

在这里，我只不过认为，对比多空双方的力量，不仅仅看“炒作者”对股市的态度，也要关心“评论者”和“管理者”对股市的态度。这样，对多空力量的判断或许更全面些，投资者吃亏的情况才有可能少些。