2007年年报披露落下帷幕，随着上市公司业绩大幅提升，A股的平均市盈率（PE）也随之大幅下降。沪深证券交易所公开信息显示，截至5月5日，沪市平均市盈率降至28.32倍，深市平均市盈率为33.6倍；中小板的平均市盈率也降至43.72倍。

　　沪深两市平均市盈率的大幅下降，首先得益于2007年上市公司业绩的大幅增长。据统计，2007年上市公司整体业绩较上年呈现49.30%的大幅增长，较好地延续了2006年的业绩增长态势；披露年报公司加权平均每股收益0.42元，创历史新高。其次，由于大盘经过近半年的持续调整，多数个股的股价被腰斩。在分子不断缩小而分母增大的情况下，市场平均市盈率大幅下降在意料之中。

　　回顾此轮调整行情，估值水平的高企是重要的诱因之一。统计数据显示，去年9月3日，沪市的静态PE(以2006年数据计算)高达60.4倍，上证50指数成份股的静态PE也高达53.04倍；即便动态PE(以2007年上半年数据简单翻倍计算)也较显得较高，当时沪市和上证50指数成份股的平均值分别达36.89倍和32.33倍。

　　当然，市场平均市盈率的下降并不能掩盖个股之间市盈率的巨大差距。据WIND数据统计，目前两市绩差股依然享有较高的溢价水平，两市A股中，市盈率在50倍以上的仍有689只，占比四成多。与此同时，一批周期性明显的大盘股整体市盈率较低。若干股票如栖霞建设、现代投资、安阳钢铁、中国远洋、广州控股、韶钢松山、赣粤高速、济南钢铁、中集集团、南钢股份、万业A等市盈率低于20倍。

　　从国际经验来看，各国股市的差异性表现并无共同的规律可循，如美国标准普尔500在过去近50年中的平均PE为17.4倍，最高的年份也曾达到40倍；而日本东京主板市场过去25年平均PE高达80多倍。我们认为，作为目前全球增长最快且仍将持续的经济体，中国股市目前的市盈率水平对应现实股价，是可以提供支撑的。