一是财富效应。传统上，理论界基于生命周期模型或者永久收入假说框架来分析说明资产价格的波动如何影响私人的消费（Friedman,1957；FrancoModigliani，1963）。按照这种分析框架，私人的消费水平取决于三个因素：家庭的当前收入流、家庭的未来预期收入流、家庭的财富存量。根据的生命周期理论，一个人的消费计划并非取决于当前的收入，而是取决于一生的财富（资源），包括人力资本、实物资产和金融资产。家庭财富一般由金融资产和非金融资产两部分，其中金融资产在一生的资源中起的作用最大，主要包括股票、债券、银行存款、保险单和养老金等，而金融资产中最大的部分是股票资产。金融资产价格的上升，增加了家庭的财富，家庭可以将部分资产价格出售或者以此作为抵押，获得更多的现金流，从而引致家庭的消费增加。

　　二是人们在特定时期的消费是其预期工资收入的函数。如果资产价格的变动预示着未来人们的收入水平会呈现出较快的增长，则这种资产价格的变动就会影响到人们当前的消费水平。

　　三是在现实生活中，消费贷款的利率高低与消费者的财富量有关。资产价格的上升提高了家庭净资产（财富）的价值，从而提高了家庭的借贷能力。家庭就会用增加的贷款来购买商品和服务消费，从而促使经济增长。