中国股市一路下滑，创下近期世界跌幅之最，下跌奥运金牌获得者ZF救市不会自陷泥潭
我国资本市场一直背负政策市的骂名，此次股市大挫如果ZF施以援手，岂不是坐实了政策市的指责？这使有关方面避嫌唯恐不及。抱持这种想法在逻辑上属于偷换概念，在实践上会导致失去股市发展良机，最终使中国股市无法走出政策打压、投资者失去信心、政策不得不出手的轮回。
我国的资本市场需要以政策之利来挽救政策之弊。第一，需要正本清源。由于中国股市出生之初就带有先天的行政痼疾，因此，必须在市场实践中一步步调整，最后实现市场手段的灵活与行政监管的平衡，将投资者的风险和收益正确匹配，这就需要从管理层到投资者具有共同的做强资本市场的信念，与稳定的市场环境。市场的大起大落，投资者的信念屡经挫折，市场往往会变得极为功利，投资者往往会变得极端投机，这与ZF所鼓励的价值投资刚好南辕北辙。
第二，我国的资本市场仍然属于严厉管制下的市场，甚至可以说管制过度。ZF在基本垄断一级市场的情况下，所能做的只有两点：或者管制二级市场的价格，使市场由行政定价；或者放开一级市场的垄断制度，实现市场定价。最糟糕的情况莫过于，在垄断一级市场新股发行上市、企业融资审批的情况下，片面强调开放二级市场，这实际上是让二级市场投资者为一级市场投资者买单，是最大的市场不公。
第三，在任何一个国家，当融资能力与投资回报一齐丧失的时候，就是信心危机来临之时，ZF必须，也应该出手挽救市场失灵的局面，虽然各国的具体手段有所不同。美国对付次级债危机是如此，在东亚金融危机时我国中央ZF与香港特区ZF也同样联手应对危机。目前我国股市在短短半年不到的时间内突然下挫一半，面对资金急剧收缩的市场雪崩，ZF出手应对危局，是ZF能够尽也必须尽的责任。
因此，呼吁ZF出手调控目前中国的资本市场，实际上是在呼吁制度的完善，市场的平稳，给投资者以信心，同时为建立强大的资本市场打下坚实的基础。
此外，有人认为，投资者对资本市场热情过度，会增加中国经济的通胀风险，会导致实体经济虚弱。正是因为打压资本市场有利于抑制通胀、有利于做大做强中国实体经济的理论大行其道，打压资本市场常常占据技术制高点。
实际情况到底如何？所谓打压资本市场能够抑制通胀的说法得不到经验支撑。从历史上来看，在CPI上涨期，A股市场有起有落。我国ZF的几次著名的政策救市的时间窗口反应了这一点：1994年救市，当时我国CPI为24.1%；1999年救市，我国CPI负增长；2001年救市，CPI为0.7%，2002年甚至陷入负增长。反过来，每次股市挤泡沫，并不一定能带来通胀的下降。
相反，资本市场的高效配置能够增加资源配置效率，为优质的实体企业带来通畅的市场直接融资渠道。目前通胀的实质是生产率下降导致的供给不足，我国金融资源配置低效就是生产率下降的主要原因之一，此时，扶持市场化的高效融资渠道，既是发展资本市场、金融市场也是提高实体经济效率的好办法。
“打压”资本市场同样无法解决流动性泛滥的问题，因为这是由疲弱的美元和我国的基础货币发行制度所决定的，靠打压资本市场解决流动性，就是皇帝生病太监吃药。如果资金不流向股市，就会流向其他投资领域，如楼市或者大宗商品市场，或者被毫无效率地窖藏起来，这是现代经济生活不可想象的低效现象。
投资者有权利通过选择优质上市公司得到回报，他们不该被视为投机者屡遭重挫；中国的资本市场需要加以善待，中国的经济发展需要强大的资本市场，强大的资本市场将为中国的经济转型与货币改革提供强大的动力。
我国资本市场一直背负政策市的骂名，此次股市大挫如果ZF施以援手，岂不是坐实了政策市的指责？这使有关方面避嫌唯恐不及。抱持这种想法在逻辑上属于偷换概念，在实践上会导致失去股市发展良机，最终使中国股市无法走出政策打压、投资者失去信心、政策不得不出手的轮回。
我国的资本市场需要以政策之利来挽救政策之弊。第一，需要正本清源。由于中国股市出生之初就带有先天的行政痼疾，因此，必须在市场实践中一步步调整，最后实现市场手段的灵活与行政监管的平衡，将投资者的风险和收益正确匹配，这就需要从管理层到投资者具有共同的做强资本市场的信念，与稳定的市场环境。市场的大起大落，投资者的信念屡经挫折，市场往往会变得极为功利，投资者往往会变得极端投机，这与ZF所鼓励的价值投资刚好南辕北辙。
第二，我国的资本市场仍然属于严厉管制下的市场，甚至可以说管制过度。ZF在基本垄断一级市场的情况下，所能做的只有两点：或者管制二级市场的价格，使市场由行政定价；或者放开一级市场的垄断制度，实现市场定价。最糟糕的情况莫过于，在垄断一级市场新股发行上市、企业融资审批的情况下，片面强调开放二级市场，这实际上是让二级市场投资者为一级市场投资者买单，是最大的市场不公。
第三，在任何一个国家，当融资能力与投资回报一齐丧失的时候，就是信心危机来临之时，ZF必须，也应该出手挽救市场失灵的局面，虽然各国的具体手段有所不同。美国对付次级债危机是如此，在东亚金融危机时我国中央ZF与香港特区ZF也同样联手应对危机。目前我国股市在短短半年不到的时间内突然下挫一半，面对资金急剧收缩的市场雪崩，ZF出手应对危局，是ZF能够尽也必须尽的责任。
因此，呼吁ZF出手调控目前中国的资本市场，实际上是在呼吁制度的完善，市场的平稳，给投资者以信心，同时为建立强大的资本市场打下坚实的基础。
此外，有人认为，投资者对资本市场热情过度，会增加中国经济的通胀风险，会导致实体经济虚弱。正是因为打压资本市场有利于抑制通胀、有利于做大做强中国实体经济的理论大行其道，打压资本市场常常占据技术制高点。
实际情况到底如何？所谓打压资本市场能够抑制通胀的说法得不到经验支撑。从历史上来看，在CPI上涨期，A股市场有起有落。我国ZF的几次著名的政策救市的时间窗口反应了这一点：1994年救市，当时我国CPI为24.1%；1999年救市，我国CPI负增长；2001年救市，CPI为0.7%，2002年甚至陷入负增长。反过来，每次股市挤泡沫，并不一定能带来通胀的下降。
相反，资本市场的高效配置能够增加资源配置效率，为优质的实体企业带来通畅的市场直接融资渠道。目前通胀的实质是生产率下降导致的供给不足，我国金融资源配置低效就是生产率下降的主要原因之一，此时，扶持市场化的高效融资渠道，既是发展资本市场、金融市场也是提高实体经济效率的好办法。
“打压”资本市场同样无法解决流动性泛滥的问题，因为这是由疲弱的美元和我国的基础货币发行制度所决定的，靠打压资本市场解决流动性，就是皇帝生病太监吃药。如果资金不流向股市，就会流向其他投资领域，如楼市或者大宗商品市场，或者被毫无效率地窖藏起来，这是现代经济生活不可想象的低效现象。
投资者有权利通过选择优质上市公司得到回报，他们不该被视为投机者屡遭重挫；中国的资本市场需要加以善待，中国的经济发展需要强大的资本市场，强大的资本市场将为中国的经济转型与货币改革提供强大的动力。