虽然股指几乎是下跌了一半，应该会有大反弹，但是，我看中国股市已经开始了长达三年以上的大熊市。

股市也好，个股也好，最终的决定因素是业绩。而A股上市公司去年的盈利有近四分之一是因为股市的投资收益，这是一次性收益，是不可持续的，并且随着去年下半年和今年上半年的大跌，已经算入收益的部分，今年反而会形成亏损。这种情况以三只保险股为甚。另外我怀疑前两年业绩的高增长根本就是假的，经济增长只不过快了两三个百分点，上市公司的业绩怎么能涨这么快？也许根本的原因是为了让股价上去，大股东好抛个好价钱。当虚假的业绩回归正常，股市就失去了基本面的支持，必然回落。我注意到一般算一只股票的价格是否合理，一般是以上年度业绩，计算静态市盈率，而自前年开始，纷纷不算静态PE了，因为好说不好听，就好比一些演员被问起为什么能走红，在片子中扮演重要角色时，因为根本原因是潜规则，而难于启齿一样。于是纷纷用动态PE，甚至是09年的PE。

本来目前的点位，股市的估值比较合理了，但股市的涨跌同时受供求关系的影响，当入市资金大于抛售股票退市的资金时，股市就会上涨，反之亦反。而2008年大小非解禁股是3万亿，2009年是7万亿，2010年是10万亿，共19万亿，根据海通证券的一个分析师跟我交流的数据，是1元股市中的保证金，可以支撑5元的流通市值。目前股市保证金已经是负增长了，而有大量的大小非伸长了脖子准备抛售。

千万不要小看这种抛售的力量。当年这些大小非取得股份，一般都是按1元的净资产取得的，如锌业股份 ，现在就是50元抛平安，也是暴利，当年它是以1.44元/股取得的平安的股份。一般投资者，包括机构投资者，平安从149跌破50，是不可能抛的，但对于小非，思维方式根本不一样。

所以要挽救股市的唯一办法，我看是出台新政策，大大延缓大小非的解禁速度，比如十年内才能抛光，这样市场就可以承受。解除了这种心腹大患，即使一些公司恶意增发，对市场的影响也是短期的。

当时的股改，我感觉是证监会瞎了眼，鼠目寸光，饮鸠止渴，只考虑短期结束熊市，根本没有考虑到目前的大小非的冲击。

去年我记得在文章中起码有两次提到，为什么当时股市明显有泡沫了，为什么不压制它，当时我的想法是，不是流动性过剩嘛，让这些钱入股市，通过佣金、印花税的形式，不断流出股市，消灭流动性。流吧，越流越少。中国的股市从来都是一个投机市，光看印花税和佣金占上市公司利润的比例就知道了。一部分人赚钱，一定是另一部分人亏损。悲哀啊，还妄想什么财产性收入，财产性收入难道是从天上掉下来的？

我非常奇怪有人对我批评那个姓沙的不满，有人给广大投资者造成亏损，说他两句就有人受不了。八九成的人怀疑我的道德，真是舍本逐末。这里想起一个故事，孔子的学生子路在卫国遇难，子路本来力气大，武艺好，是可以逃走的，但他的帽子掉到地上时，遵守孔子的教导，去捡帽子，被追兵杀死，砍成肉酱。入股市是为了干什么？是找股市中的正人君子吗？战场上子弹不长眼睛，不会因为是八路军而避开，也不会因为是日本鬼子就能打中。股市也是如此，不会因为是下岗工人的钱，股市就会特殊照顾，说不定贪污犯反而能买到连连涨停的股票。另外股市是不讲道德的，只看是聪明还是愚蠢，索罗斯难道是个大好人？有一种意见是做人应该宽容，中国人就是这样，所以日本战败了，中国人不顾被日本人杀死3000万人，对日本人很好。以色列就爱憎分明，即使在他国搞暗杀和绑架，违反国际法，也要把一些害死大量犹太人人的战犯弄死。