股市中没有专家,只有赢家与输家,即使是掌控着市场话语权的基金也不例外。
去年的基金可谓出尽了风头。证券投资基金2007年度报告显示,除QDII产品外,58家基金公司的342只证券投资基金收入总额达到了惊人的1.17万亿元,再创历史新高。2006年,基金实现的经营业绩是2709.2亿元,曾创出新高,而2007年收入总额较创纪录的2006年劲增302%,实现了历史性的飞跃。
在一个只有做多才能获取收益的市场中,基金的靓丽年报得益于去年下半年蓝筹股的大幅飙升。其实在去年的上半年,当低价股与题材股行情风起云涌的时候,基金也遭遇了集体郁闷,只不过印花税调整政策的出台,使基金又从后台走向了前台。并且,由于基金的集体发力,也由于场外资金纷纷鱼贯而入,将蓝筹股股价从一个高点推向了另一个高点,基金净值也随之水涨船高。
然而,此一时彼一时,就像市场不可能总是处于牛市阶段一样,股指涨高了必然会进行调整。6124点成为A股市场的一道“坎”,也使牛市行情暂时停下了脚步。并且,由于今年市场的不确定性因素太多,股指出现了非理性的暴跌走势。
统计显示,298只基金去年四季度合计持股市值为10717.50亿元,到了3月末基金持股市值减少到7906.40亿元,市值减少了2811.10亿元,市值缩水为26.63%。如果考虑到所有基金的状况,显然基金市值缩水的数据还要大些。毫无疑问,基金也成为市场大跌的“受伤者”。
在基金市值大幅缩水过程中,配售股、参与增发部分的市值缩水同样不应被忽视。如中国太保,基金等机构投资者配售部分上市之日,正是该股“破发”之时,从当天的成交量亦可以看出,配售股的汹涌而出,几乎都是亏损出局的。
证券投资基金,一个曾经“响亮”的名称,却也成为了行情暴跌的“牺牲品”。在这一切的背后,是诸多基民财富的缩水。
此轮暴跌,有美国次债危机对于国内市场的放大效应,有上市公司巨额再融资的影响,也有大小非纷纷套现的负面作用在作怪。然而,不容回避的是,基金在去年的高举高打,其实早就埋下了隐患。
印花税政策调整之后,基金倡导的价值投资理念其实已经成了一块“遮羞布”。5000点之上,就连基金经理亦感到了困惑。尽管如此,基金仍然还是在“拼命骑马,直到它汗流浃背”。于是,市场的“三高”格局产生了,泡沫也被吹得越来越大。被吹大了的泡沫总有破灭的一天。当中国船舶豪迈地登上300元的大关,当百元股票不再成为A股市场的“新生事物”,当市场的估值压力日益凸显,价值回归便是其必然的选择,不以任何人的意志为转移。
如果说国内证券投资基金主要是受到A股市场氛围影响的话,那么,基金系QDII的巨额亏损则明显不值。为了缓解国内流动性过剩,监管层在错误的时间推出基金系QDII,最终被湮没在H股市场的大幅下挫中。截止3月25日,首批四只出海的基金系QDII,亏损超过300亿元,相当于一只基金系QDII产品“全军覆没”。显然,这笔“学费”太昂贵。
在基金的投资者越来越呈现出散户化特征的今天,基金净值的缩水,其提取的管理费收入相应地亦会减少。但由于基金只是以管理资产的规模来提取管理费,而与盈亏状况无关,因此,与其说是基金“受伤”了,倒不如是广大基民“受伤”了更为恰当。尽管某些基金中亦有基金公司自购的成分在内,但由于其份额有限,事实上基金公司并没有受到多大的损失。
特别是对于持有封闭式基金的投资者而言更是如此,由于基金在卖出股票时存在先社保或保险资金后开放式基金,然后才是封闭式基金的套路,那些封闭式基金无疑成了“掩护”撤退的角色,此举也令封闭式基金持有人成为最大的受害者。但这公平吗?