宏观调控只到上半场（下）

       在紧缩过程中最影响市场的就是资金流动性很可能在瞬间消失，从2007年元月开始中国股市就进入一个依靠资金流动性过剩和储蓄搬家推动的时期，而现在宏观调控的结果就是外部资金开始逐步紧张，这种紧张不仅反映在整体货币供应量即将出现减少的趋势（元月份的爆量是去年第四季度压缩后的一次反抽并不具备参考价值）；在笔者看来近期大量企业在融资方案的提出和大小非解禁高峰另加大盘股快速发行等等，根据WIND资讯对新股发行传闻的统计，到2008年2月24日，准备国内沪深两市上市的72家，另外加上上半年创业版的推出，准备上市的资按外加海外股票的回归无疑对资金需求量都是巨大的。

         股市的市场化调整也构成了宏观调控的一部分，减少资金供应要起到作用必须在央行紧缩银根的同时防止外部资金和热钱再度涌入国内市场，因为在人民币升值加速的情况下外资要套利人民币升值空间，最好的载体除了房产就是股票，如果房价低迷，股市呆滞，国际热钱套利难度就会大大增加，甚至人民币升值的幅度还无法抵消在购买房产和股票上损失的幅度，就国家大计来看，压抑股市和房市，起到的作用就是防止外部大量的资金供应从另外的一个门溜进来，换句话说，房价的下跌是肩负了降低物价水平和均衡贫富差异的任务，而股市下跌则起到遏制外部资金供应和资产泡沫化趋势加剧的历史任务，从政府的整体经济规划角度来看，房市和股市两者同步调整（当然也不赞成大幅波动调整），也不失为经济降温釜底抽薪的好方法，这个方法要用到整体经济开始从过热变为“过冷”时，才可能逆转，所以不仅宏观调控才刚刚进行到上半场，对股市和楼市的调控也才进行到上半场。             

           什么信号是导致宏观调控结束的信号呢？笔者认为不是经济由热转冷而需刺激经济那么简单，过去的宏观调控我们在这条老路上走了很多弯路，始终跳不出投资拉动和投资抑制的怪圈，但高能耗高污染粗放型的经济发展模式在国际能源和资源日渐短缺的自然条件下根本不具备可持续性，宏观调控就被赋予另外一个任务——合理顺利地完成经济发展模式转型，经济转型是中国经济的当务之急，宏观调控中增加的资金成本和减少的资金供应对那些资金密集型的重化工业冲击最大，宏观调控的结果就是挤压和消灭大量高能耗高污染的中小企业，使得各个行业集中程度进一步提高，同时也促进创新型、低能耗的服务业的高速发展和扩张，以逐步完成中国产业化升级和改造的过程，虽然道路漫长，但方向大致理应如此，由此我们可以推断，要一轮宏观调控周期完全结束，消费的平稳启动必不可少，好的消费品公司值得跟踪关注，这在中国经济转型的雏形应该有所体现。