近期市场继续下跌，熊市特征尽显，投资者为此惊慌失措，我们认为这是一个比较长的调整周期，调整的幅度和时间可能会超过投资者忍受的程度，但市场往往就是如此，当人的本能要求不顾一切逃出的时候，往往是市场进入转折和拐点的时候，希望各位以平常心熬过这段严厉的调整期，坚持长期价值投资的理念，时间最终会给出答案，投资回报也在风险最大，市场最绝望的时候显示出来。巴菲特那句著名的话是，最终股票的利润从没有耐心的人手中流向了有耐心的人。我们来看看《投资艺术》中的莫里斯是如何看待时间在投资中的作用。

       时间是阿基米德的棍子。大家经常引述阿基米德的话：“给我一根足够长的棍子和一个支点，我就可以举起地球。”在投资方面，这根棍子就是时间，支点当然是坚定而实际的投资策略。

       如果时间短，报酬率最高的投资会不适宜，却是长期投资人最希望拥有的投资，聪明的短期投资人会避免这种投资，但是，如果投资时间很长，聪明的投资人可以没有太多的焦虑，坚持这种短期看来很冒险的投资。

       要是有足够的时间，原本似乎没有吸引力的投资，可能变得极有魅力，时间会把最没有吸引力的投资，变成最有吸引力，反之亦然，因为预期的平均投资报酬率虽然完全不受时间影响，以预期平均只为中心的实际报酬率的分布范围，受时间影响却很大，投资持有的时间越长投资组合的实际报酬率越接近上述预期的平均值。

       一只股票每股价格是40美元，正常的交易日里，价格波动范围很可能是39.25-40.5美元，波动幅度是1，25美元或3.1%，以今天市场对未来的通货膨胀预期而言，普通股的年投资报酬率大约是15%，我们假设投资一档股票的预期每日报酬率为0.06%（年报酬率15%除以250个交易日），预期每天波动幅度是正或负1.55%（每日波动幅度3.1%除以2），现在把每日0.06%的报酬率和3.1%的波动化为“年率”，预期的年度平均报酬率应该是15%，但是，以15%为中心的报酬率范围却高达387.5%！换句话说，投资我们假设的股票一天，年度投资报酬率介于获利405.5%和亏损372.5%之间！当然，理智的投资人投资普通股时，不会故意只投资一天、一个月或一年，这么短的时间就投资普通股而言，显然太短，因为和预期的报酬率平均值相比，这种投资的预期报酬率变化太大，这样投资普通股会造成额外的不确定性，没有够大或够确定的报酬来平衡其中的风险，持有普通股的时间这么短不是投资，是极端的投机。

       把时间架构延长为5年，一贯性和规则形会大幅增加，例如，亏损的期间会减少，获利的期间会变得比较持续一贯，变得比较经常出现，原因在于评估的期间拉长，平均投资报酬率开始压倒单一年度的差异。把时间再拉长到10年，投资报酬率的一贯性会大幅提高，只出现一次亏损，大部分期间都是由5-15%的年度获利，这个例子里，平均投资报酬率的力量——现在是以10年的复利计算，再度压倒单一年度的差异。时间延伸到20年，会更为提高投资报酬率的延续性，其中没有亏损的期间，全部是获利。而且获利更趋紧长期的预期投资报酬率平均水平。

      除了时间的力量之外，更重要的是投资者依据时间来作出的决定，最令人困扰的事情不是根据不适当的短期架构做决定，而是几乎根本没有做慎重而明确的决策。很多成功的投资家也建议个人投资者最好放弃择时交易的策略，一旦建立起自己的投资组合，最好是每季度或半年进行一次评估和平衡。这种平衡也必须是按照既定的投资策略或原则来进行。

     如果市场出现了下跌，投资者不要关心过度。投资者不要把自己总放在火上烤，如果你追求的是一种长期策略，那就要用5年或者10年的眼光来看自己的投资组合，不要以5个月的时间来衡量它。