刚刚看了候宁的博客，是禾子推荐的，在最新的一篇文章里，他提出的一个熊市的标准，倒是挺有意思。因此今天我们的话题就围绕着这个来说。
侯宁在文章里首先探讨了什么是熊市，侯先生是这么认为的
“我想，至少，按照一般的市场标准、国际标准，调整到现在，也该算“熊市”了吧，否则，划一根上升趋势线，我们岂不是也可以把“四年大熊市”称作“牛市下半场”？或者，干脆认为四年大熊市是“不合理的”，责任全在吴敬琏、许小年这些“乌鸦嘴”上，而曾经在2100点之上高看3000的“名家”们都不过是“受害者”？”（大家最好去看看原文，以免说我断章取义）
对于亲身经历过前四年“熊市”的人，在我们的内心里，我们怎么也无法接受将”四年的大熊市”称作“牛市的下半场”的。因为那给我们带来了太多的痛，那四年，是无可争议的熊市！
但是如果换一个角度来看，从有股市到现在来看，市场确又是在不断的上涨的。因此如果时间跨度足够长的话，显然那“四年的大熊市”确实只是“牛市的下半场”。因此，从上面的角度来争牛熊，看来是很难说清楚的。所以侯先生就提出了“一般的市场标准”，或者“国际标准”，认为市场调整到现在无论如何是熊市了。并且还提出了五个标准，我再次摘录下下：
“1，高点一个比一个低，2，技术上确认破位，3，主流板块退潮，热点凌乱，4，恐慌情绪出现，人们的热情明显减退，5，成交量逐步萎缩。以此比照，现在的股市难道还不算“熊市”么？拿成交量来说，去年以来至今，最大的月成交出现在5.30暴跌之月，其后成交量便一路萎缩了，可以从那时起，资金的净流出便已逐步压倒资金的净流入了，而现在看来，其后向6124的冲击，便纯属大撤退前做得最逼真的自救性佯攻。”
从这五个标准来看现在的股市，现在无疑已经是熊市了。但大家可以去回顾这两年牛市中的调整，哪一轮调整不是满足这五个条件的。高点哪个不是一个比一个低，技术上哪个不是破位。主流板块哪个不是退潮，恐慌什么时候没出现。成交量如何不萎缩。其实过去的调整和现在只有一个区别，那就是调整的幅度没有这么长，调整的时间也没有这么久。
所以侯先生的这五个标准，也是不能够说清楚什么是熊市。而且这里面还有一个问题，那就是当市场满足了侯先生所谓“熊市”的标准了，那么市场离底部还有多远？这个我们最关心的问题侯先生显然也没有回答我们。
看来侯先生的这个熊市标准是不能成立的了。那么什么标准才是恰当的呢？我想问题的根源还在于“估值”。
从估值的角度而言，牛市反映的是股市由低估到被高估的过程。牛市之初，市场一定是一大批严重低估的股票，而牛市未尾，则一定是一大批严重高估的股票。而熊市恰恰相反，熊市反映的是股市由“高估”到被低估的过程。在熊市之初，市场必然是一大堆严重高估的股票。而熊市未尾，则是一大堆严重低估的股票。大家以为然否？如果大家认同这个理论。我们再用该理论来分析一下当前的股市。
大家都看到了，最近股市持续下跌。下跌的原因，我们也多次分析了，主要是权重股等“严重高估”的股票在下跌，这显然这是“严重高估”的股票在向“低估”的过程迈进。因此对这部分股票我们将它们定性为已经步入熊市了。但这些权重股真的能够代表整个股市吗？
大家看到了，在过去的两年里，牛市的行情其实一直是由权重股和一些个别板块引导的。其它的板块除了在０７年初有热闹了一下以后，其大多数时间是处于沉寂的，甚至在最近也出现了较大幅度的下跌。因此“严重高估”的更多指的是权重股。其余大部分股票虽说价值也得到了挖掘，但尚未处于“严重高估”的状态。通过最近的下跌，很多股票的估值也已经趋于合理甚至有些低估了。要强调的是，它们是从低估状态走过来的，它们必然要向“高估”的状态走的。从这个角度而言，它们还有很大的上涨空间。
因此，对股市我们的看法是：权重股以及前期少数热门板块已经步入熊市，但我还是要提醒大家这个熊市的下跌也是渐进的过程。而更多的的股票则还是处于牛市上升的中段，它们还必须向“严重”高估迈进。唯此才能使整个股市到到达牛市之尾，并真正转入熊市。
当然上述的分析，更多的也只是方向性的。而在现实市场中，这个进程必然会受到多方面的外在因素影响，比如美国的次债危机，前一段时间的雪灾，过一段时间的奥运等。但这个方向肯定是没错的，我们所需要做的只是耐心等待，特别是在已经有了这么大的跌幅的情况下。
本文略做了些修改，删掉了批判侯先生的言论。对事不对人，我可以批判侯先生的言论，但攻击其人，确实不好。在这里，我也向侯先生真诚的说声：对不起。
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路漫漫其修远兮,吾将上下而求索!