这是一篇堪称经典的分析文章，它让我们深刻反思我国的现行货币政策：当前货币汇率政策产生如此巨大和众多分歧的原因是什么？
张庭宾认为有四个层面的原因，其中第一层面的原因就是：经济金融理论与伦理存在六大焦点冲突：
1、本币升值带来国内通货紧缩的理论是否过时？
2、“蒙代尔三角”理论之下，固定汇率制度是否等同于放弃独立货币政策?
3、汇率和利率政策是割裂的吗？居民储蓄的正利率是否必须保证?
4、浮动汇率制度和资本项目自由化是不是国际经济发展不可扭转的趋势?
5、黄金一旦脱离美元，它是否不再具有货币属性?
6、自由市场是否是天经地义的?
张庭宾认为，实践证明，上述理论很多已经过时，而且往往出现明显反效果！作者强调，如果人民币升值的原材料收益属“芝麻”的局部小问题，人民币升值带来巨额外汇储备损失是“土豆”大的问题，则都不能遮蔽和转移对“西瓜”——最核心最要害的根本问题的关注，即不能捡了“芝麻”，丢了“土豆”，特别是“西瓜”——人民币加速升值极大地诱惑了国际热钱，它们伪装成贸易顺差、外商直接投资(FDI)，乃至暗度陈仓或明目张胆地涌入中国，造成中国国内流动性日益过剩和通货膨胀加剧，并极大地增加了中国遭遇金融危机的风险！
因此，对于中国目前的经济金融发展状况，笔者真有点担心中国的经济学家和政府部门是否完全看清了世界经济大势。现在的感觉是，老美在不断降息，我国在不断加息，美元在不断贬值，而人民币在不断升值。因此，大量热钱涌入中国是肯定的。而热钱涌入中国不会是国外财团的单独操弄，可能会有中国的利益集团和中国的某些所谓监控机构共同操弄。而这才是最令人担忧的！
我们是否处在最危险的边缘，谁能告诉我？
张庭宾认为有四个层面的原因，其中第一层面的原因就是：经济金融理论与伦理存在六大焦点冲突：
1、本币升值带来国内通货紧缩的理论是否过时？
2、“蒙代尔三角”理论之下，固定汇率制度是否等同于放弃独立货币政策?
3、汇率和利率政策是割裂的吗？居民储蓄的正利率是否必须保证?
4、浮动汇率制度和资本项目自由化是不是国际经济发展不可扭转的趋势?
5、黄金一旦脱离美元，它是否不再具有货币属性?
6、自由市场是否是天经地义的?
张庭宾认为，实践证明，上述理论很多已经过时，而且往往出现明显反效果！作者强调，如果人民币升值的原材料收益属“芝麻”的局部小问题，人民币升值带来巨额外汇储备损失是“土豆”大的问题，则都不能遮蔽和转移对“西瓜”——最核心最要害的根本问题的关注，即不能捡了“芝麻”，丢了“土豆”，特别是“西瓜”——人民币加速升值极大地诱惑了国际热钱，它们伪装成贸易顺差、外商直接投资(FDI)，乃至暗度陈仓或明目张胆地涌入中国，造成中国国内流动性日益过剩和通货膨胀加剧，并极大地增加了中国遭遇金融危机的风险！
因此，对于中国目前的经济金融发展状况，笔者真有点担心中国的经济学家和政府部门是否完全看清了世界经济大势。现在的感觉是，老美在不断降息，我国在不断加息，美元在不断贬值，而人民币在不断升值。因此，大量热钱涌入中国是肯定的。而热钱涌入中国不会是国外财团的单独操弄，可能会有中国的利益集团和中国的某些所谓监控机构共同操弄。而这才是最令人担忧的！
我们是否处在最危险的边缘，谁能告诉我？