美联储前主席格林斯潘，在去年5月份对中国股市过热发出了警告，称中国股市的繁荣景象不会持续下去，未来某个时候可能会出现戏剧性的收缩。

　　中国要想解决股市的下跌问题，首先值得关注的是防止资本市场泡沫化，第二是汇率变动和国际投机，第三是国内经济减速。

　　先来讲第一个因素。由于这一历史阶段我国的资金相当充足，很容易导致证券市场出现炒做过度和泡沫化。如果泡沫化程度相当严重，会直接影响到实物经济。

　　第二，发展中国家的货币升值是一个普遍现象，当这个国家发展起来后，当这个国家摆脱掉急需外汇而导致的畸形低汇率之后，其货币必然与其货物的真实价值相回归。而在其货币价值升值的过程中，外部的投机资金必然进来参与。在这一时期，这个国家会出现资金充足而富余的现象，但一旦这个国家的货币升值结束，外部资金会转移到其他地方，由此会造成这个国家的资金链断裂、资本市场退潮、实物经济受影响等现象。因此，中国要特别注意这一过程的风险。

　　第三，中国经济的周期问题，我国进入本世纪后，经济进入了又一个高增长的历史阶段。目前看，这一波高增长已持续了四年，估计将在2008年之后回落。实物经济层面发生的变化在一定程度上会影响到资本市场，特别是宏观经济变化对企业效益带来的变化很可能影响到投资者对股票市场的热情。

　　大家都知道“中国制造”巨大地补贴了美国消费者福利，中国的外汇储备也购买了大量美国国债，给了美国人丰厚的利率补贴——实际上，格林斯潘掌管美联储的18年，美国之所以出现了高增长、低通胀、低失业率的奇迹，经济周期理论几乎“失效”，究其根本，除了新经济因素外，最重要的原因是“中国制造”给美国带来的巨大实惠。

　　为什么某些美国人士不仅不感恩，反而一再逼迫人民币大幅升值呢？原因不外有三：一、这给了贸易保护以借口，以逼迫中国企业支付更多的反倾销税、诉讼费，进一步侵蚀中国企业微薄的利润。二、逼迫中国购买更多贬值中的美元，为美联储增发货币买单。三、以此威胁利诱中国进一步扩大汇率浮动空间，扩大资本项目开放，为热钱大进大出创造条件，以诱发中国金融系统，特别是国有银行尚待解决的隐患，制造一场新亚洲金融危机，以之摧毁中国的金融系统，进而遏制中国的战略崛起。

　　股市的涨跌、起落都是正常的，并不值得大惊小怪，受美国经济增长放缓和连续加息的影响，全球经济紧缩信号日益凸显。在全球经济金融一体化的背景下，各国股市的联动效应越来越明显。从全球股票市场的表现来看，近期的股市下跌并非只有中国一家。尽管投资者都希望能看到股市的不断上涨，但必须认识到单纯依靠资金推动的股市上涨是缺乏坚实基础的。

　　随着我国经济朝着健康、稳定和可持续的方向发展，随着市场化改革的不断推进和市场机制的不断完善，股票市场必定会得到良性发展。

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