我在《奶产品涨价对居民的影响》中提到奶产品涨价，如今牛奶价格上涨简直就是重蹈猪肉价格上涨过程的覆辙。从97年至今十多年的时间里，饲料、人工等成本缓慢上升，奶产品平均价格不涨反跌，严重挫伤了广大奶农和奶企的生产积极性，到07年上半年，这种情况发展到了极致，奶贱伤农导致“倒奶杀牛”现象，大量奶牛被按肉牛的价格出售宰杀；下半年，各乳品厂商又惊呼奶源不足纷纷“抢奶”，从原料奶到奶制品价格几乎全线上涨。到目前为至，奶产品已经几次上调价格，涨价幅度最高已经超过50%，涨幅已经不小，对居民的生活产生了不少的影响。这次奶产品涨价的原因和猪肉涨价的原因相同，再加上全球性的奶产品产量不足，奶价上涨，我国奶产品的价格终免不了步猪肉价格走势的后尘，而牛奶生产的周期比猪肉的生产周期更长，因而从长期来看，奶产品的涨价幅度应更甚于猪肉的涨价幅度，上涨的周期也要大于猪肉价格上涨的周期，奶产品在高价位支行的时间也会更长。

　　这轮奶产品涨价，广大消费者要增加许多支出，那么谁将从这轮奶产品涨价中受益呢？第一应该是养牛的奶农，第二应该是生产加工牛奶的奶企。我们为了应付奶产品价格上涨而在家里养头奶牛是不现实的，既然不能在第一个环节受益，那我们为何不投资于一家奶企，来从这场奶产品涨价的盛宴中分得一杯羹，从而抵消因奶价上涨多增加的支出呢？那么又如何投资奶业公司呢?最简便的就是购买部分奶业公司股票.

　　一、          价格上涨对生产企业股票的影响

　　1、我们先来看看铜价的变化对铜业公司股票的影响，下图是近五年铜的价格走势，从05年中期的不到30元/公斤，经过一年的上涨，在06年5月份达到历史最高价到最高时的68.8元/公斤，短短一年的时间涨幅最高达130%，而与铜产品相关股票如云南铜业（000878），从05年中期的3.3元，最高上涨到复权后的128元，涨幅最高达37倍，是同期铜价涨幅的二十余倍；而铜陵有色(000630)从3元多也一直上涨到38元，最高涨幅达10余倍，也是同期铜价上涨六七倍。

　　2、我们再看看锌的价格走势（如下图），从05年中期的10元/公斤,经过连续上涨，到07年初达到最高的35.85元，涨幅高达250%。而主营业务为锌的驰宏锌锗(600497)，从05年中期的8、9元涨到复权之后的306元，涨幅高达30多倍，也是同期锌价涨幅的十来倍。

　　3、其他一些行业，如黄金价格走高引起的山东黄金(600547)从12元多最高涨到复权后的239元，涨幅近20倍，中金黄金(600489)的同期涨幅也是20多倍；洒类价格上格过程的酿酒公司，如贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)等；房地产上涨的地产公司的股票涨幅也同样惊人，如万  科Ａ(000002)、保利地产(600048)、天鸿宝业(600376)等；水泥涨价的水泥类公司如海螺水泥(600585)、西水股份(600291)等，都超出大盘涨幅很多倍。

　　二、          产品涨价对生产企业股票价格拉动的原因

　　1、              首先产品涨价可以增加收入的增幅，提高利润水平。

　　如前面提到的驰宏锌锗(600497)，其04年到07年前三季度的主要财务数据如下：

　　财务指标(单位)    2007-9-302006-12-312005-12-312004-12-31

　　主营业务收入增长率(%)       40.3281.863.6312.45

　　营业利润增长率(%) 64.51542.6487.0696.1

　　税后利润增长率(%) 64.22692.4121.9861.17

　　而云南铜业(000878)的主要财务指标如下：

　　财务指标(单位)    2007-9-302006-12-312005-12-312004-12-31

　　主营业务收入增长率(%)       27.48109.3686.3275.83

　　营业利润增长率(%) 55.67131.35136.77112.61

　　税后利润增长率(%) 35.3144.06106.2140.77

　　2、可能有的朋友会问，公司产品价格上涨，可是原材料同样也会上涨啊。比如奶产品涨价，公司收购的原料奶同样也会涨价呀，这怎么保证公司的利润也会上升呢？公司由于价格上涨而引起收入增加，这种价格上涨是由供求关系决定的，是由于供不应求引起的，那么公司的运营费用就不用同步上涨了，比如公司的营销费用比例可能比处于竞争激烈的时期更低一些。例如前面提到的驰宏锌锗(600497)其费用与收入、利润的关系如下表所示：

　　时间2007-9-302006-12-312005-12-312004-12-31

　　财务指标(单位)    39355.00 39082.00 38717.00 38352.00

　　主营业务收入(万元)452519.69 445744.24 116748.55 71350.36

　　主营业务利润(万元)-         148136.35 35478.11 20336.44

　　经营费用(万元)    8346.64 9331.02 2641.18 2464.14

　　管理费用(万元)    17777.55 22159.96 12646.69 7186.25

　　财务费用(万元)    5974.22 5651.19 3387.88 1701.62

　　营业利润(万元)    120007.62 111494.91 17349.64 9274.69

　　利润总额(万元)    119520.83 110844.89 16291.69 7434.96

　　净利润(万元)      101357.40 103646.89 13080.14 5892.50

　　三项费用增长率(%) 6.74 98.87 64.51 30.65

　　主营业务收入增长率（％）35.36 281.80 63.63 -        

　　营业利润增长率（％）   43.51 542.64 87.06 -        

　　利润总额增长率（％）   43.77 580.38 119.12 -        

　　净利润增长率（％）      30.39 692.40 121.98 -        

　　从表中可以看出，06年主营业务收入增长率、营业利润增长率、利润总额增长率、净利润增长率分别增长了281.8%、542.64%、580.38%、692.4%，而三项费用的增长率仅为98.87%。

　　三、          如何选择股票

　　目前，公司主营业务为牛奶产业的上市公司有三家，分别为伊利股份（600887）、光明乳业(600597)和ST三元  (600429)，其他也有涉足牛奶产业的，只是在业务中占比太小，如维维股份(600300)、新 希 望(000876)等。那么这三家公司的潜力如何呢？如何挑选呢？那就让我们作一个比较吧:

　　我认为其估值以企业的财务指标来看，主要考虑以下要素：

　　1、  企业基本情况包括净资产、总资产、股价、总股本、流通股本等。

　　2、  企业的经营能力，包括主营收入、主营利润、营业利润、经营现金流量、现金净流量等。

　　3、  企业经营成果，包括利润总额、净利润、投资收益。

　　以上各财务指标项目折合成每股所含数值，然后乘以一定的权数，就可以大概算出每个股票的理论价值，虽然计算出的理论价值由于所取权重数值的主观局限性有一定误差，但是在同一行业内的横向比较而言还应该是比较客观的。现在我按照自己的理解计算了一下各个股票的正在的估值，如下表：

　　股票代码股票名称2月28日收盘价估值潜力度：＝（估值－收盘价）/收盘价）

　　600887伊利股份23.8261.091.564651553

　　600597光明乳业12.6315.130.197941409

　　600429ST三元8.46.66-0.207142857

　　四、投资策略

　　从前面分析来看,产品涨价是拉动相关公司业绩提升的主要动力,相关股票价格的涨幅大约是产品价格涨幅的5至10倍,那么投资奶业公司也按这个比例计算,可以按如下算法决定自己的投资：

　　如果一个家庭奶消费额为每年5000元，那么奶价每上升10%，家庭就要多支出500元，如果上升降100%，要多支出5000元，一个家庭如果投资10000元购买相关股票，那么奶价每上涨10%，股票收益就会增加50%，减持10%的股票其收益就可以抵消奶价上涨带来的支出压力。

　　五、投资股票需要注意的问题

　　也许有的朋友会问了，现在奶价已经上涨了百分之三四十了，可是为何奶业公司的股票不涨反跌呢？大家可以看一下以上所举实例，细心的可能会发现一个规律，那就是在产品价格上涨之后，相关公司股票价格的上涨会有一个滞后期，会滞后半年到一年的时间。这是因为产品价格上涨之后，公司业绩不可能马上有反应，要在年度报告中才有所反映，而公司的报表公布也是在一会计期间的几个月后，这样就滞后了半年多的时间，而第一次的业绩增长也是不太明显的，如奶价上涨是从07年的12月份才开始的，所以对07年的业绩不会有多大的影响。而一次的业绩不太大的增长是不会引起市场的过分注意，连续增长才会引起市场对股票价格的反应，所以有一个滞后期是非常容易理解的。