DJ行业的宏观经济背景一旦出现问题，该行业的股票在证券市场也很难有上佳的表现，这是行业投资选择的必然规律，这至少解释了今年以来股市下跌的50%以上的原因。至少有两个方面的因素决定未来趋势：一是受国际股票市场环境的影响。境外股市的普遍下跌、国际经济放缓必然对A股市场产生负面影响；二是国内股市估值很高、南方雪灾冲击、通货膨胀高企、国家宏观调控政策预期的影响。这样在银行、地产、石油石化等板块的带动下，整个A股市场出现比较大幅度的下跌。在这个大环境下，平安保险\浦发银行再融资方案，CPI、PPI、大小非解禁压力等因素起到导致A股加速下跌的作用，因此，政策层面的利好难以对A股市场的反弹起到有效的支撑，大盘利空不能确定已经基本消化。
在国内与国际证券市场的环境没有发生比较大的改变之前，A股市场很难有一段比较好的反弹。主要原因在于：美国次贷危机还没有结束，次贷危机已蔓延到企业债领域，次贷危机只是全球危机的开幕式，全球证券市场的前景不容乐观。这样的话，次贷危机的加深与美国与欧美导致国际股票市场短期内难以好转。加上国内地产、银行板块前景目前还很不确定，分歧很大，加上再融资、解禁的压力非常大。所以，目前的情况是，虽然市场的风险不断释放，大的反弹很难有。
尽管如此，我们对中国国内经济并不悲观，很多板块的股价不涨自然有其不涨的原因。就入历次股灾发生的情形一样，股价大幅度下跌往往反映了人们对行业未来前景的预期。全球经济放缓、甚至崩溃的趋势其实已经形成，中国经济必然受其影响，但是中国的经济结构与欧美的经济结构存在天大的差别，中国经济也许缓放缓但是仍然会保持乐观的增长。前不久，法国蜡烛制造商抗议中国蜡烛商品进入中国，要求予以进行反倾销制裁。这个请求自然受到很多嘲弄，为了蜡烛行业的生存，你不能要求停止生产灯泡，也不能要求地产商盖房子不开窗户，即使中国的产品不进入法国，你也不能逃避来自其他发展国家蜡烛产品的压力。
在最悲观的情况下，即使全球经济崩溃，中国制造业企业仍就能够很好的生存，并且发展壮大。在全球经济放缓的情况下，你欧美的企业为了生存，也必须将生产环节转移到中国来，由中国的企业为你加工、为你生产，否则你就会被其它竞争对手挤垮。我们相信，韩国、日本的制造业也就是这样起来的，中国就处于这个阶段，谁都没有办法改变。全球证券市场下跌不止，全球产业转移不会停止，类似次贷方面的金融衍生产品不会对中国银行业产生什么影响，中国制造业高速增长的行业确定性不会因为国际经济放缓而受影响。
在最悲观的情况下，国际经济与贸易一片萧条，我们看遍全球，谁的建设热火朝天？谁的企业日夜加班？回到证券市场，谁会去买前景暗淡企业的股票？谁会去把钱投向经济一片萧条的股票市场？股票市场下跌不是坏事，大潮退去才是遍地金银。在迅雷变化的股票市场上，经过大幅度的回调，中国证券市场的风险已经得到很大的释放，市场估值合理的股票也越来越多，因此投资机会也越来越多，把自己的资金投向我们最自信的产业--中国大制造，它受惠于全球产业转移，它使中国经济持久不衰，它在国际经济与贸易增长放缓的时候却能够蒸蒸日上。
（天天/08/02） nba