一、先选行业，后选企业

　　二、不选寡头，就选龙头

　　

　　当然，按照以上标准选股未必能实现收益最大化，但基本上不会偏离选股轨道。

　　巴菲特和彼得林奇没有提到行业优选原则，但巴菲特的“杰出企业原则”和“一生追求消费垄断”等选股标准，实质上也给出了行业和企业的界定。

　　

　　彼得林奇在他的很多著作里，不厌其烦地追求的是快速成长企业，所以彼得林奇在职13年年均综合收益达到29.6%，超过巴菲特40年年均的22%，如果时间拉长，他的收益比巴菲特的收益高很多倍。　　

　　巴菲特追求稳定增长型企业，而彼得林奇追求快速成长企业。　　

　　我们没有机构的研发优势，所以无法对所有行业的快速成长企业进行研究，可是我们如果把精力和智力只应用于个别行业的专注研究，我们又比机构拥有更多的优势，所以林奇说“业余投资者只要用3%的智力，就可以战胜专业基金经理”　　

　　是的，如果你几十年如一日把精力仅仅专注于个别行业其中区区十几个企业，那你的优势会超过很多的机构，用彼得林奇的话“我实在找不出，哪些信息被基金所掌握而普通投资者却不能了解”。是的，比如中恒集团，还有哪些信息是广发基金所了解，而我们普通投资者所不知道的？一定没有！　　

　　行业优选原则，是必须遵守的，一些行业总比另外一个行业占尽先机，就好比一种职业天生就比另外一种职业收入高。　　

　　而优势行业的寡头企业和龙头企业，可以通盘作为研究对象，在达到要求的数量不多的企业里，你总能找到未来成长让你心动的企业而大举进驻！~

企业成长性与市场占有率之间的反比关系！~

　　很多从没进入过营销系统工作过的投资者，向我介绍一家企业的时候，往往告诉我这家企业的产品市场占有率多么高，消费者多么喜爱，于是把市场占有率高作为投资的理由之一。　　

　　作为在两家上市公司工作过的我来说，并且从事十几年市场营销，很多的时间甚至在营销一线，以我的个人理解，很多的时候，企业的成长和该企业产品的市场占有率反而成反比关系，这是一般投资者所不了解的。如果一家企业市场占有率相当高了，再想扩张与成长，还容易吗？　

　　作为二级市场投资者，最大的收益来自于股价的上涨而非企业的红利，而股价上涨的原动力来自于PE的降低，PE降低的必要条件是净利润不断增长，每股收益不断增加。　　

　　请注意：如果一家企业每年的净利润收益很好，但是没有增长，一级市场投资者依然可以获得很大的利润，而二级市场投资者可能赚不到钱，甚至可能在市场给予的估值降低之后赔钱。　　

　　换句话说，如果一家中型企业每年赚3亿，并且保持稳定不变，一级市场投资者赚的盆满钵盘时候，二级市场投资者可能赔的连裤衩都穿不得。他们没有超预期的增长，也因为股价已经反映了当前的现状，而没有令人心动的投资机会。他们除了市场趋势波动给予的机会，就再没有大的盈利可能了。　　

　　所以，企业的成长才是二级市场最该看中的，持续分红的企业只能便宜一级市场投资者，企业的成长来自于市场需求的拉动，从这方面我们容易理解一些，可是，当产品的市场占有率非常高非常普遍之后，终端的需求空间全部被企业占领之后，接下来企业的成长可能会相对停滞。　　

　　当一个新产品上市之后，它面对的是全国甚至全世界的空白市场，这个时候产品销售的增长会非常迅速，可是，当他们把全国市场都占有之后，并且得到最大的消费认可之后，增长率很自然会逐步下降，从而最终增长停滞。　　

　　对于二级市场投资者来说，最甜的一段时间是全国市场一片空白，而企业正准备大刀阔斧拓展全国市场，而不是全国市场尽数占有的成功之后，成功之后收益巨大，但是，那是一级市场投资者的美餐。　　

　　所以，我断定苏宁电器成长性不可能再续上市前四年的神话，因为苏宁电器在全国市场的座位都已经安排妥当，企业产品的粗狂的外延式扩张已经基本结束，下面的最大市场空间来自于内涵式增长，包括管理效率的提高和管理费用的减少，以及单件家电的利润率的增加等。苏宁电器能够向全球扩张吗？这个困难很大，也不合时宜，至少现在还没有这个机会。　　

　　并非苏宁电器外延式扩张完全停滞了，渠道下沉加上拓展海外市场，苏宁电器的成长会一直延续下去，谁也不敢确定苏宁的未来成长性不会成为沃尔玛那样几千倍的上涨，但是，缓慢成长是必然的，他的高速成长期已经过去了。　　

　　苏宁电器的海外扩张战略未必一定盯住欧美和日韩等发达国家，发达国家毕竟扩张成本太高人力成本也更高，同时规范性要求更高，所以风险更大，建议苏宁的海外扩张先从印度、巴基斯坦、俄罗斯、南美这样的国家入手。　　

　　当企业市场增长空间已经消失的时候，这个时候要快速卖掉企业股份，可口可乐前后100多年上涨了一万多倍，在1987年巴菲特开始入驻，当时可口可乐正大举进军海外，进军世界市场，这个时候外延式扩张让企业增长速度很快，在87年----98年十年间，可口可乐股价上涨了13倍，利润的增长加上估值被市场提升，而这十年，正是可口可乐占领全世界最后一块空白阵地的时候。　　

　　“凡是有人类文明的地方，就有可口可乐”，是的，可口可乐已经牛B到没有对手的商业帝国，可口可乐的工厂在一夜之间全部烧掉，第二天投资者和银行家给他送钱的队伍可以从华盛顿排到纽约。 

　　可是，在98年到2008年十年间，可口可乐股价并没有上涨，反而略微下降，换句话说，二级市场投资者从这个如此牛B的商业帝国身上并没有赚到钱。没有证据显示巴菲特在过去十年在可口可乐上赔了钱，但一定没有赚到钱，虽然他持股成本大幅下降受益于企业巨额分红。　　

　　很奇怪吧，到处都在卖可口可乐，全世界如此多的消费者喜欢可口可乐，每天全世界消费2亿瓶装可乐，但过去十年，投资者没有赚到钱，甚至还赔了钱。　　

　　所以，企业成长性和市场占有率，更多的时候呈反比关系，当一家企业的产品已经完全吞没了市场空间之后，留给我们二级市场投资者的仅仅是一个美好的安慰，是的，这个时候他可能更加强大了，但是，收益已经不属于我们。　　

　　并非市场占有率高就绝对的不再具备增长空间，但是，当市场占有率非常高之后，起码应该引起警惕！　　

　　很多人给我展示产品的市场占有率多高的时候，我反而可能会卖掉股权，市场占有率不等于企业成长率，如果你还没睡醒，赶快用冷水浇浇脑门，被全国所有人追逐的明星早已不该属于你！~