罗杰斯:又一个很韩和元站在一起的人


  从我个人分析的结果来看,我一贯的主张是,降息无助于美国的经济问题。的确,当前的情况使得美联储陷入了一种困境。它不想被人们认为正在为金融市场纾困。但它意识到,如果信贷成本及可获得性的重大变化持续下去,就将对实体经济产生影响。美联储在早些时候即8月17日,公开承认了这一点,当时它表示“经济增长的下行风险正在增加”,而已经不再公开的提及通胀风险了——以前这是他最关心的,较此前的立场,美联储(Fed)的确有了明显变化。但我个人的观点是:整个的问题也就在于此了,在美联储新前景声明的激励下,投资者可能已提前认为美联储即将迅速出台放宽货币政策的措施。我们承认短期内这的确有助于稳定市场。但同时通货膨胀却依旧存在,更重要的是,这只会再次的将要解决的问题延后而已。一旦人为的压低利率会造成信贷的扩张往往会误导消费者和我们的商人,使他们热中于投资很多在正常情况下根本不能够盈利或者消费一些本不具备能力的消费品,比如这次的次按问题的标的对象房地产项目,由此当然能够形成一时间的经济繁荣。但信贷不可能无限制的扩张下去,一旦信贷收缩,那些本来就不应该投资和消费的项目就会无以为继,结果就是衰退,失业,此时间市场就要清理多余的投资和就业,而政府的反政策则会使不正常的局面维持下去,反而拖延经济复苏。就市场而言,如果美联储采取预期中的降息举措,我们有理由相信在短期内会平息又一轮的动荡,但这这样的结果却最后告诉我们,他只是在滚雪球而已,他只是有当前的安定来透支未来的不安定而已。而高盛亚洲主席斯蒂芬·罗奇显然跟我站在同样的立场上,

  罗奇和罗比尼在瑞士达沃斯年会上表示,美联储一天前做的降息75个基点的决定,等于是为了恢复经济但又创造了另一个泡沫。这只能使美国继续储蓄不足、过度借贷消费的结构性缺陷。罗奇认为,美联储在决定大幅降息的时候,除了股票市场的暴跌,并没有其他新的信息。

  而罗杰斯在接受广州日报采访时也表示了同样的观点:比如说他们大大增加了现金供应、把利息砍得太低,准备降税、刺激人们的收入增长,正在等待出台的很多所谓“刺激经济增长”的一揽子计划,这些放松银根的政策短期内确实可能会刺激经济的增长,但实际上从长期来看,会把情况搞得更糟,因为这些政策会造成更大的流动性,在美元正在不断贬值的情况下,使通货膨胀情况更加恶化,最终会导致长期利率涨得更高,或使得衰退更恶化。你知道,在过去的几年时间里,美国经历了几个经济的泡沫,现在华盛顿政府正在做的不过是在制造另一个泡沫。这并不是好事情。