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关键词：
全球经济
美元为何升值了？
大规模股市反弹的可能性
美圆指数 原油指数 贵金属 基本金属 铜 铝 锌
全球经济：
1、申银万国认为酝酿经济增长动力需要时间，明年沪深指数的合理波动区域为从1600点到2600点。
2、从各家银行综合获得的数据显示，10月银行类金融机构个贷余额约36591亿元，环比仅增长125亿元；房贷余额29447亿元，环比减少6.7亿元。
从统计数据看，七成银行10月房贷余额负增长。才刚刚开始？
3、11月25日，从权威渠道获悉，正在调整中的成品油价格形成机制改革方案，已初步拟定将现行成品油零售基准价格允许上下浮动的定价机制，改为实行最高零售价格，并适当缩小流通环节差价。
而最高零售价格，将以出厂价格为基础，加流通环节差价确定。同时，新方案提出，将原允许企业根据政府指导价格上下浮动8%降为4%左右，折成额度取整确定。
4、世行：明年上半年中国经济或最困难
针对最近急速变化的全球和中国经济形势，世界银行发布最新一期《中国经济季报》称，11月份中国推出的刺激内需的政策是2009年保持增长的关键。
“增内需、保增长的十大措施把重点放在加速扩大基础设施和其他领域的投资，但与亚洲金融危机后采取的措施性质不同，这次很多项目着眼于长期经济发展和改善民生。”世行中国局局长杜大伟表示。
季报还预测，受全球信贷危机冲加上国内地产业持续疲软，中国2009年的国内生产总值(GDP)增长率，将由2008年的9.4%放缓至7.5%左右，而明年净出口对GDP增速的贡献为负1%。
5、马钢集团总经理助理李胜利已于10月份被安徽省有关部门“双规”。
对此事较为了解的一名马钢中层干部对记者说，“集团所有中高层都被纪委过了一遍。”该人士说，他自身也经历了相关部门的调查。
据了解，包括李胜利在内，至少有数名中层干部被“双规”。目前这些被双规的人员集中安排在马鞍山某宾馆内。马钢内部流传着这样的说法，先是李胜利被双规，李再供认出其他人员。
6、澳洲矿业巨擘必和必拓11月25日表示放弃以580亿美元收购同业力拓的计划，指因市场形势恶化且欧洲监管机构要求其出售资产。
必和必拓称，作为批准其收购力拓的前提条件，欧盟执委会要求其剥离铁矿石与煤炭资产。而铁矿石是必和必拓计划收购力拓的主要原因之一。
必和必拓董事长Don Argus在一份公告中称，公司不再认为收购力拓符合必和必拓股东的最佳利益。
7、互联网搜索业巨头谷歌日前表示，正大幅裁减合同工数量，但此次并无计划裁减正式雇员。截至第三季末谷歌的雇员数为20123人，雇佣合同工约1万人。
8、德国联邦统计局（Federal Statistics Office）11月25日公布的数据证实，受出口下滑影响，德国经济在第三季度出现萎缩后已陷入衰退。
经季节和日历因素调整后，7-9月德国国内生产总值（GDP）较上季下滑0.5%；第二季度GDP较上季下滑0.4%。
上述数值与市场预期及11月早些时候公布的初步数据相一致。
上述数据表明，全球经济下滑抑制了海外市场对德国商品的需求，进而对德国这个欧洲最大的经济体带来了严重冲击。
经季节因素调整后，德国第三季度GDP较上年同期增长0.8%，第二季度GDP较上年同期的增幅为1.9%。
9、委内瑞拉总统查韦斯24日称，委内瑞拉社会党正考虑是否明年修改宪法，确定永久总统任期法律。
查韦斯认为，这是人民的权利。关于重新选举总统问题，其并不打算进行任何修正宪法的行为。
查韦斯领导的“爱国联盟”在23日举行的地方选举中赢得全国大多数州的控制权。他声称，他将在任期剩下四年中“推广玻利瓦尔社会计划”。
查韦斯1998年当选总统，此后多次连任。
美元为何升值了？
贸易逆差正在缓慢下降，七月到九月，从超过600亿美元下降到560亿美元。进口价格下降了，进口额降了5.6%。不太乐观的一点是，一度是整个经济中一个亮点的出口也降了6%。如果波音公司不遭遇罢工的话，那贸易逆差又会再减少30亿美元。
九月，油价平均每桶是104美元。十一月的油价将会接近65美元，至少跌了三分之一。这意味着，十一月的贸易逆差会很接近400亿，2003年以来的最低水平，远远低于几年前近680亿美元的高位。
这为何重要？原因有二。一，这意味着现在流入世界经济的美元数量减少了很多。在当前的全球经济衰退环境中，世界各地都在寻求一个安全的避风港，促使对美元的需求上升，所以，美元升值并不奇怪。
奇怪之处在于上升的猛烈与惊人的速度。我们在一周当中看到的货币价格变动幅度通常情况下要一年才会发生。这是危机严重性，交易商高度谨慎，与价格很不稳定的迹象。
二，这也意味着重返美国来融资美国政府不断上升的财政赤字的美元数量将会减少。伍迪-布洛克（我最喜爱的一位经济学家）在近期的一篇评论中指出，这是违反直觉的，但确是真的。流向海外的美元终究要找一个住所，而那个住所就是某类美国资产，通常是政府债券。
有些人担心中国或另一个大国不再用它们的美元来购买美国的债券。比如说，他们担心它们会增加欧元持有量。但这表示，它们要把美元卖给持有欧元的人。然后，有美元的国家必须对那些美元做点儿什么。美元并不是消失了。
中国（或者世界）要真正削减其美元余额的唯一办法就是停止向美国消费者销售产品，或者购买像股票、不动产、或小麦等这类美国资产，从而使美元回归美国。
但在实践中发生的情况是，中国和大多数中东国家按净额购买美国政府担保的债券。但是，如果流向海外的美元数量减少了，这将意味着有更少的美元来购买新发行的债券。而我们的政府正在以相当惊人的速度在发行新债券。
明年的财政赤字预估接近1万亿美元。但是，如果贸易逆差“仅”有5000亿美元，这将意味着，外国人对美国国债的胃口将不到融资财政赤字所需的美元数量的一半。那这个差距由什么来补足？美国的公民和企业，主要是银行，将不得不购买多出来的这部分债券，或者美联储将不得不对一部分进行货币化。或者长期债券的利率上升到足以吸引外国人来购买的高度。
高利率将会拖累美国经济，特别是房市，也会给纳税人增加更大的利率开支负担。政府债务总额目前是10.5万亿美元，其中6.3万亿美元为公众持有（包括非美国的公众）。那部分债务平均支付的利率是4.009%，在截至10月31日的2008年财年，总利息开支为4510亿美元。如再增加1万亿美元的债务，总利息很快将会上升到5000亿美元。
美国在2009年将会面临一个很严重的问题。税收将会遭遇非常严重的下跌。记得资本利得税曾产生过数千亿美元么？2009年不会。而且，失业开支的上升将会造成所得税下降。我们所感到的对政府刺激的需要将被填补赤字问题所抵消。采取货币化债务办法是条核选择之路。估计明年的货币市场与利率市场将会更加动荡。
大规模股市反弹的可能性
大家都知道，现在有大量的对冲基金赎回正在处理当中。有些人将当前的恶性抛售归责于对冲基金被迫出售，他们必须在本季度末前处理这些赎回。
这带来一个有趣的可能性。我的猜测是，各家机构在收回大部分资金后，又要想办法对那些资金进行运用。它们会如何部署？如果预期要达到7-8%的总投资回报率，他们就不能用那些资金来投资债券。我的猜测是，这些资金将返回到其它对冲基金或只做多头的理财经理人手中。这部分资金将会在明年一月中到下旬的时候开始运作。明年一季度，我们可能会看到非常大的反弹。对于投资者来说，这将是个赚钱的机会。我认为会是一次熊市反弹，因为彼时衰退仍处在全面展开的阶段，当那笔资金得到全面部署后，我们可能会看到回落。不过反弹持续过程中将会是很有趣的。
当交易商开始嗅到此种可能性时，我们也可能会看到一次大规模的年底涨势。我敢打赌吗？不，我只是说有这种可能。我知道很多人的大额空头头寸今年帮他们赚了很多钱。或许这是思考平仓获利的时候。
现在谈谈援救通用汽车公司的可能性。
美圆指数：
大幅调整，或将在60日均线寻求支撑。
原油指数：
再次反弹到50美圆上方，关注50美圆能否有效支撑。
蓝田基金操作建议：空单继续持有，止损点63美圆不变。
贵金属：
美元可能要进入调整阶段了，单边上涨的局面可能结束了，黄金在没有形成新的货币体系之前，还将维持稳定，担不是强势。
蓝田基金操作建议：空单止损。
基本金属：
铜 铝 锌：
原油和铜将止跌。随着经济的稳定和复苏，原油和铜将是下一次牛市的先锋。全球这次救市措施很重，一旦好转，很可能将很快从通缩进入通胀，而原油和铜将是反应这个现象的最灵敏的指标。
橡胶将因为美股触底而不再下跌，也要进入调整阶段。锌可能引来类似于棉花的价值回归行情，铝不一样，维持当前阶段盘整的可能性大。
蓝田基金操作建议：沪铜0901空单继续持有，止损30000；0902合约空单继续持有，止损30000。
蓝田基金操作建议：沪铝短期依然以震荡下行为主，LME铝2200止损缝高抛空，中长线持有；沪铝[13600，14600]区间被打破，空单13600进入，14000止损。
蓝田基金操作建议：锌以观望为主。
早盘咨询由蓝田基金协助推出。
蓝田基金是根据亚当理论和海龟交易法则进行运转操作的私墓式期货投资基金。运转以来，收益稳定，资金权益稳步增长。09年蓝田基金1号（名称待定）正在招募中，敬请关注。
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