违反期货交易原则,最大PTA生产企业面临破产


  国内最大的PTA(精对苯二甲酸)生产企业——创立于2003年3月的浙江华联三鑫石化有限公司因经营不善,资金链条已处于极度紧绷之中。未来数周内若仍无法筹集到急救资金,华联三鑫或将被迫启动破产清算程序。

  同所有的期货事件一样,浙江华联三鑫靠想象去交易,违反期货交易原则遭受巨大损失。按照基本期货市场交易原则,生产商不做多,消费商不做空,即使套保也不能超出自身能力,一旦违反这样的交易原则就会使企业面临巨大的风险之中,在期货交易史中不乏血的教训,近的如中航油事件,作为航油的消费商中航油新加坡分公司大量持有石油看空期权,最终损失5亿多美元;还有国储铜事件,作为铜的最大消费国,国储局做空LME铜遭受巨额损失;套保过度就是投机,1997年的株冶事件,株冶超自身生产能力大量抛空遭到逼空三天损失1亿多美元。

  浙江华联三鑫本以为可以通过期货市场做多PTA以图扭转价格不断下滑的走势,提振现货市场,改变恶劣的经营环境,他们没有考虑到资金优势是有限的,并不能改变长期的价格趋势,PTA价格提振必须有好的市场环境,而这种环境不是靠企业制造的,需要消费市场配合。虽然华联三鑫集中资金维持了PTA0809合约的价格(见下图),但最终也被迫接下了巨额仓单,

其他各合约走势并没有受到0809合约影响(见下面PTA0807、0811合约走势图)。华联三鑫完全违背了市场供求的基本规律,更可怕的是违反期货市场的基本交易原则最终自酿苦果,搬起石头砸自己的脚。