金融风暴让谁“瘦身”？

   市场总是在轮回中恪守着经济规律，曾经依靠汹涌澎湃的股市和高价楼市“孵化”出的中国富豪们，随着金融风暴的蔓延，股市、楼市的退潮，而被打回原形。最新推出的“2008胡润百富榜”显示：内地企业家的平均财富缩水了22%。尤其房地产、金融等领域表现更为明显

     上海金融报 记者 徐静   2008-10-21

    零售大王三次问鼎首富
　　比起去年“胡润百富榜”首富杨惠妍1300亿元的身价，新科首富黄光裕的430亿元显得过于“寒酸”，但这并不妨碍黄光裕继2004年和2005年之后，第三次问鼎富豪榜首位。在家电零售、房地产、投资领域中多元开花的黄光裕，成为富豪榜排位最为稳定的首富。在“胡润百富榜”十年的历史中，除了黄光裕之外，只有荣智健家族曾三次坐上首富宝座。
　　实业加资本，是当今不少企业家成功的经营策略，黄光裕就是绝好的一个例子。17岁与兄弟来到北京，用3万元贷款开始家电经销，到18年后以105亿元的身价登上“中国内地百富榜”的巅峰。这位白手起家的富豪正在一步步实现着由创业者到资本运作高手，再到资本投资者的层层蜕变。
　　资本具有魔术般的魅力。国内外无数企业的发展证明，借助资本市场，可以在短时间内较快地完成企业的扩张。当国美选择将“扩张”和“规模”作为自身发展的“四字真言”后，资本这个魔方，就成了黄光裕手中最显威力的“金刚钻”了。
　　近年来，黄光裕手中的国美电器也一直在致力于区域家电连锁的并购整合，此前已经收购了黑龙江的黑天鹅、江苏常州的金太阳、上海的永乐、北京的大中等10多个家电连锁企业。据相关人士透露，目前，国美全国在谈的收购案超过了10个。
　　就在去年12月，国美电器宣布将出资36.5亿元全面托管大中电器。继收购大中电器后，国美电器并未因消化调整而放缓并购步伐，今年1月，国美低调收购了山西大同的北方电器。在自建门店抢占当地市场受挫后，国美举起了资本并购的大旗。
　　去年，凭借出售非上市公司股份给上市公司套现93亿元，黄光裕成为内地套现最多的富豪，也标志着他向资本投资者的蜕变。今年黄光裕套现高达135亿元，再次成为手头现金最多的企业家。根据胡润的统计，套现资金部分投资到房地产领域，黄光裕不但保持了零售业的稳定发展，在房地产、私募基金领域也都有不俗的表现。
　　尽管黄光裕在资本市场自由驰骋，斩获颇丰，令同行人士艳羡不已，但是，国美新闻发言人何阳青表示，“黄光裕更多的希望是做实业，而不喜欢投机。”
　　点评：的确，在虚拟经济的数字魔杖之下，“实业是根本”这一条法则仍然没有改变。在这基础上，用资本来助力，将自身价值最大化，才是中国企业家创富的至理名言。

　　金融、房产大鳄齐“瘦身”
　　2007年是一个财富无限膨胀的年份，当杨惠妍以1300亿元成为中国首富，当富豪榜前十位“十有八九”与房地产有关时，同样，在这一年，A股市场气势如虹冲破6000点，不少股票不到一年间涨了几十倍，令不少投资股权的富豪们身价剧增。
　　当2008年股市大潮退下，富豪榜名次的变化从侧面反映出中国经济的“阴晴圆缺”，受全球经济形势变化以及全球股市波动的影响，今年上榜富豪的财富普遍大幅缩水，其中，尤以房地产、金融类富豪受累最深。
　　去年“胡润百富榜”女首富杨惠妍的光环渐渐黯淡，尽管27岁的杨惠妍今年仍然进入了“胡润百富榜”的前三名，但这位昔日“亚洲最富有的女人”的身价却只有330亿元，较去年的1300亿元缩水近75%。此外，房产大鳄许荣茂家族（世茂集团）、张力（富力地产）的财富分别减少340亿元、290亿元，也在财富减少最多的企业家之列。
　　成也萧何，败也萧何。过去的数年中，楼价持续高位运行，房地产、股票一飞冲天，催生了杨惠妍、潘石屹、许家印等一大批地产富豪；而如今资本市场高烧退去，经济恢复理性，资产缩水最大的也是他们。杨惠妍等人财富的戏剧性变化，只是地产富豪们在过去的一年里“过山车”式大起大落的代表。胡润告诉记者，今年上榜房地产富豪财富缩水情况最为严重，拥有上市公司的房地产富豪，财富平均缩水60%；非上市的房地产富豪，财富平均缩水30%。虽然，从行业富豪上榜数量来看，房地产依然最盛产富豪，但是从榜单上富豪个体的财富绝对值以及财富增减速度看，房地产富豪远远逊色于那些实体产业富豪。
　　同时，全球金融危机使金融富豪“瘦身”不少。金融富豪榜上榜人数和去年一样，“2008胡润金融富豪榜”上榜人数仍是25人，但财富大幅缩水，总财富为989亿元，远远低于去年的1746亿元。
　　记者了解到，“2008年胡润金融富豪榜”富豪的平均财富为40亿元，比去年下降43%。平安保险下降最多达66%，民生银行下降61%。25位金融富豪中，平安保险、民生银行各6位，4位来自太平洋保险，3位来自兴业银行。刘永好蝉联金融首富，财富90亿元。李兆楠排名第二，财富89亿元；林立、卢志强、朱炳洋财富75亿元，并列排名第三。
　　点评：“富者越富”这句话，在此次由次贷危机引发的金融风暴面前似乎站不住脚。在此次金融风暴中，受到冲击最大的当属房产和金融大鳄了。月盈则亏，水满则溢，物极必反，事物的发展总要符合一定的规律，风险和收益总是相生相伴的。前几年如日中天，赚钱赚到手软的房地产以及相关的行业在此次金融危机中受到的冲击最大，这或许应验了一句话，出来混，总要还的。

　　首要发展实体经济
　　纵览整张榜单，今年上榜富豪人数首次扩大到1000位，上榜门槛为7亿元。国美电器董事局主席黄光裕以财富430亿元十年内第三次当上中国首富。今年上榜企业家中，财富突破100亿元的有50位，比去年少了25位。平均财富为30亿元，比去年下降22%。超过50%的企业家财富下降；仅有不到20%的企业家财富小幅上升；约30%的企业家是新上榜者。
　　自从去年宏观调控以来，国内房地产业正面临大幅度的调整，特别是北京、上海、广州、深圳这些一线城市，现在价格下跌幅度比较大，其中还有不少房地产企业面临资金链断裂，加之资本市场也不景气，上市公司的财富出现大幅缩水。
　　中国国际资本有限公司执行董事、首席经济学家孙飞博士告诫中国的企业家，要想成为富豪，应大力发展实体经济，而不要一味地依靠资本市场泡沫经济和虚拟经济。
　　在孙飞看来，在未来的1至2年内，中国房地产业可能还将面临调整，因此，一线城市的房地产企业家的财富想要在短时间内大幅升值还有困难。不过，他同时指出，虽然一线城市在调整，部分二线城市也在调整，但整个中国的房地产市场，是健康向上的。今年中国的房地产企业有40多家都准备在香港上市，并且，已有11家通过了香港联交所的聆讯。
　　孙飞认为，房地产金融是多元化的，不但有银行融资，更重要的是要建立房地产金融市场，包括房地产资本市场，房地产信托市场。如果关联在一起的资金足够完善的话，对中国房地产业的发展将是个极大的促进和鼓舞。“一方面比如说融资渠道完善，另一方面，由于我们的房地产业还在进行一些调整，还没有完成，可能有些作用相互抵消。但无论如何，从大的方面来讲，房地产业是国民经济支柱产业，未来还会得到比较大的发展。可能有的房地产企业消亡了，或者落后了，但有的房地产企业又起来了。”
　　此外，孙飞还表示，中国的首富都是从资本市场产生的，从黄光裕到张茵，再到杨惠妍都是资本市场造就的神话。但同时，资本市场虚拟经济比较多一点，如果遇到国民经济下滑，不景气，也容易造成资产缩水，它是纸上的财富，虚拟经济存在很多泡沫。因此，中国还是要大力发展实体经济，而不要一味地依靠资本市场泡沫经济和虚拟经济，应辩证地看待资本市场的杠杆作用。
　　点评：“如果一个国家（地区）最有钱的富豪是倒卖土地和造房子的商人，那就很危险。”经济学家加尔布雷斯曾经如是说。2007年，房市、股市俨然成了造富机器，“胡润百富榜”前十位富豪中有6位从事房地产，前40名中竟然有近20名来自房地产业；而这些上榜者的财富，十之八九又都来自资产上市后的价格膨胀。
　　“由于我国的资本市场仍具有初级市场的特性，因此，通过资本游戏炒作股价获得高身价者屡见不鲜，财富增值成为纯粹的虚拟泡沫，终归要打回原形。”资深评论家叶檀认为，资本市场是实体经济的助推器，不过，从我国富豪对于资本市场的依赖之深，资本市场创富神话之多，说明我国资本市场的财富作用有被夸大之嫌。在此激励下，企业家可能做出舍去艰难的实体创业而一味游戏资本的另类选择，长此下去，绝非中国经济之幸事。而这一切在2008年富豪榜中已经显现，聚焦在房产富豪、金融富豪头上的光环已经褪去，人们开始重视起之前忽略的财富大亨，比如日照钢铁的掌门人杜双华，比如没有选择做房地产，而是选择环保产业———太阳能的江西赛维掌门人彭小峰。

　　资本市场助推实体经济
　　资本市场的光芒如此眩目，在房产、股市积聚的财富效应更是大得惊人，曾几何时，企业家们无论本行是什么，都纷纷进入到房产投资、股权投资的行列，他们的财富也以几何倍数增加。然而在此次全球性的金融风暴中，中国内地的富豪榜“城头变幻大王旗”，那些依靠虚拟资产致富的富豪中，有不少落下马来。与此同时，也有一些国家迅速从最富有的行列跌入负债最多的队伍，而冰岛就是其中的典型例子。从“全球人均收入最高国之一”到“人均负债20万美元”，冰岛不仅向世人展示了金融风暴的巨大破坏力，也体现出其极端脆弱的经济体制。
　　金融业这种虚拟经济是市场经济高度发展的产物。随着经济全球化和金融自由化的发展，虚拟经济自身的特征使它成为一种独特的经济运行方式。但是，当虚拟经济完全脱离实体经济极度膨胀时，就会形成经济泡沫，最终引发金融危机。按照经济学家的说法，如果把实体经济比作岩石，覆盖于其上的雪层就是虚拟经济，积雪过厚导致雪崩———虚拟经济如果与实体经济之比超过一定的比例，必然导致危机产生。
　　很多人都认为，钱生钱最快、最容易，一直以来冰岛也是这么实施的。冰岛的银行借钱、放贷，然后再借更多钱。当然，他们是必须要还债的，但那时，还钱不成问题，因为还有地方能借到更多的钱偿还旧债。自2004年以来，冰岛最大的3家银行资产扩大4倍，但多数增长由借贷融资推动。因此，冰岛金融市场极容易受到国际金融市场动荡的波及。
　　随着金融危机爆发，全球银行业借贷利率上升、资本流动性骤减，冰岛首当其冲，银行业顿时陷入困境。自上世纪90年代中期开始繁荣成长的冰岛银行业，成为了造成当前经济损失达全年国民生产总值9倍之多的罪魁祸首。日前，冰岛前三大银行机构均由政府接管。
　　相关专家表示，冰岛政府面临破产对于中国无疑是一面镜子。人们知道，所谓房地产过热、出口增幅过大，这些问题无不与金融业的扩张息息相关。因此，控制金融业决不是单纯的一项经济计划，而是事关国家经济安全的杠杆问题。
　　证监会研究中心主任祁斌表示，次贷危机只是华尔街金融危机的“浮冰”和表象，其给我们最重要的警示之一，就是虚拟经济的发展必须服务于实体经济的发展，虚拟经济一旦脱离实体经济的发展，后果可能是灾难性的。
　　祁斌认为，美国次贷危机警示我们要更加注重风险防范，要在更加注重风险控制和风险防范的前提下，积极稳妥地推进完善市场结构。
　　点评：自有了货币之后，货币的本质常常被人遗忘，人们有时把货币等同于实际财富，这种观念在金银等硬通货时期有一定的道理。但是，到了纸币和证券时代，人们容易忽视一个基本事实：离开实际物质财富，纸币和证券只是毫无用处的废纸。
　　其实，如果我们把亚当斯密的《国富论》放在谷歌上搜一搜，搜索关键词“楼市股市”，几乎是一无所获，因为，在亚当斯密的“国民财富”中没有这两类财富。亚当斯密描述的世界是实体经济的市场，实体经济的价值是劳动和效用；虚拟经济改变了人们的价值观，把经营和交易提升到为现代宏观经济循环的核心。于是，传统金融业经营货币的流动性，现代金融业经营资产的流动性。随着华尔街金融的崛起，现代金融业喧宾夺主，从实体经济的工具上升为世界经济的主宰。现代金融市场中的风险绝大多数来自于虚拟经济自身的创造，恰恰是这些风险在流动中形成了“财富幻觉”，在人们的疯狂追逐中演化为纸醉金迷的财富盛宴。
　　中央财经大学校长王广谦表示，“关于这次美国的金融危机，有人说是1929年之后最严重、最大的危机，影响到了全球。我个人认为，虽然很严重，但对严重程度的估计似乎还是放大了一点。它真实的影响是在金融领域本身，对美国实体经济的影响还没有那么大。大家都说金融是核心，但我不赞成过分重视金融而轻视其他，我认为，还是实体经济在先，应该把实体经济、真正的需求放在第一位。”的确如此，金融最重要的功能还要为实体经济服务，资本市场本身并不制造财富，资本市场的主要作用是给财富公开定价。

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　　NO.1 三届首富黄光裕位列榜首“有必然性”
就在去年，黄光裕本人谈及胡润百富榜时称，自己“并不追求这种所谓的排行”。而在今年，国美方面近日高调回应，黄光裕第三次被胡润百富榜评为中国首富，有其必然性。
　　国美提供的数据显示，目前，国美在全国近300个大中型城市拥有1300家门店，年销售能力达1000亿元以上，每年创税达15亿元以上。
　　国美副总裁何阳青认为，黄光裕今年以430亿元成为首富，一方面是受美国金融危机影响，内地许多行业和企业市值大幅缩水；另一方面，黄光裕所执掌的国美电器属于劳动密集型企业，企业的经营非常稳健，因此能够继续保持健康的发展，市值也相对较稳定。
　　NO.2 钢铁“黑马”杜双华实力超出胡润想象
民营钢铁企业日照钢铁董事长杜双华这次成了提前露出水面的“黑马”，成为“榜眼”，而去年他在胡润富豪榜中的排名为81名，财富80亿元。
　　杜双华的排名为何出现如此大变化？胡润给出的解释是“去年低估了他”。胡润分析说，一方面铁矿石价格上升，国内钢铁行业的需求仍然很高，行业本身发展速度很快；另一方面，只有上规模的企业才能发展更快，日照钢铁去年的净利润达到了58亿元，估计今年的净利润也会保持这个数字，“他的实力看起来比此前我们想象的要强”。
　　事实上，在钢铁行业中，民营钢铁企业是上市企业的很少。根据资料显示，杜双华于1993年创办河北京华制管，并在2003年合并组建了京华创新集团。为了解决原材料问题，2005年由京华创新集团出资在山东日照建立日照钢铁集团，目前年产能达1300万吨。
　　NO.3 房产女富豪杨惠妍财富锐减具代表性
去年首富杨惠妍一年间财富缩水了75％，从去年的1300亿元减少至今年的330亿元。事实上，这一缩水也是房地产富豪的典型缩影。
　　房地产行业的“遇冷”，以及国家宏观调控的影响，房地产上市公司的股价一年间平均降低了79％。由于上市股价是榜单制定的重要参照，这也是房地产富豪财富缩水的主要原因。“房地产和金融的回落也有望进入更加理性化的局面。”胡润表示。

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