分析师: Jon Nadler
www.kitco.cn
整个一天全球市场继续混乱不堪，自信心也日渐衰退。结果是，“旅鼠、无头小鸡、兔子等”纷纷一同涌向出口。尽管他们从投机者处获悉了相关的信息，但牛市抑或者熊市仍然是雾里看花。猪群在加州享受着Spa，秃鹫在头顶盘旋。当天的数据表变成了如下所示：
|
Global gloom |
|
Exchange |
Loss |
|
Nikkei 225 |
9.6% 5.5% |
我们今天早些时候本也可以把道指加入上表。在写这篇文稿的时候，道指不再呈现大跌，也没有下挫至8,000点水平，相反上涨300点，位于8867.00关口。现在要针对市场价值撰写一篇文章已经显得毫无意义。
道指从我写上涨两字的时候到目前又调整了250点。我们的建议是：一旦在句中提到价格，比如这句：黄金____________，位于_________美元，在空格处填入你的选择：上涨/下跌，以及诸如825美元或者933美元或两者之间的任意数据。这样的话，在任何特定的时候你很可能得到正确的市场信息。这就是这天所发生的。（上面我们不是还在谈论道指上探300点吗？天哪，现在已经不是这么一回事啦。市场又开始下跌啦…
个体投资者大批量涌向市场的“出口”，他们想尽量以一半多的价格收回他们投入到市场中的退休金和先前的其它投资。他们的疯狂程度就如同那些当地五金商店家用保险箱的热销一样。现在谁应该对所有这些如同“砍了头的家禽一样”的烂行为负责？很多行为经济学家把他们的手指指向了…你和我。由于一味追寻“McStuff”，以及这些天一旦引发任何状况（消息的各种意义），人们纷纷如同“旅鼠一般跳下悬崖”（这里要提醒的是真的旅鼠要更加有头脑，它们是绝对不会做出这样的蠢事的），这样就形成了不良的金融投资习惯。
各国政府现在都停止计算所有这些的成本，正在大胆尝试各种可能的办法来寻找阻止这一金融危机的措施。现在，经济真的是不良的。全球的经济正是如此。布什今天早晨对旅鼠们说，并且提供了…更多的话。但愿他还有信誉可言。目前，“全世界都在寻求兑现，”位于芝加哥综合经济服务公司LLC的首席交易员Frank McGhee说到。投资者纷纷抛售黄金以提高美元的价值。现在各大董事会也纷纷大量的抛售黄金。
如果连同即将转向资本的银行，这样做还是行不通的话，那么将会出现更多的其它阻止金融危机的措施。比如说银行休业日。有趣的是意大利总理贝卢斯科尼在“广播”中听到G-7正在考虑在未来某段时间的市场休业日。这似乎很有趣。从某一点上说，我们不知道“黄金”这一词是什么时候被广泛使用的，是以什么形式出现的。让我们先来看看谁最先使用了这一词，这个词用在什么内容中。
本周末的“G-7”会议可能以烧盘上的黄瓜为主，配以矿泉水为副菜，同时配有正盘的乌鸦肉。你可以忘记鱼子酱。没有一个处于危机中的国家领导人想要在这个时刻退出“美国国际集团（AIG）spa狂欢”。大多数都处于热切的观望状态。
在一度狂飙的时候，黄金价格下跌了---真的再一次下跌了。在最近的记忆中900美元的水平线在黑暗周五最后交易的几小时内变成了毫无意义的支撑点。主要的目的是在下午的晚些时候维持在800美元的水平线。纽约交易所晚些时候的交易金价降至825美元/盎司，一天下降了86美元，这不是好的信号。的确不怎么样。
如果股票市场继续他们最近的趋势（道指历史上最大的一周跌幅），那么毫无疑问，征收保证金要求的清算将继续对黄金和石油产生不利的影响。美元指数上升到了82.30多点。原油呢？原油怎么样？化工燃油的交易价为79美元。没有可能的评论。白银价格下跌了2.5美元，降至9.48美元/盎司。铂金下跌了65美元，为972美元。钯金下跌10美元，为189美元/盎司。为了满足工业需求，我们必需留出些工业指数。现在，这一事实似乎存在疑问。
让我们诚实一点，认清最终的“世界末日”似乎到目前为止还没有发生在金属身上。白色金属不在此列---大多数都在之前提到的经济恐惧中，降到了最低点。我们对观察者存在着疑问，同时有不同的意见，他们想解释通过在纸黄金和实物黄金价格之间建立一个假定的“不相连”来使一切变得明朗化。毫无疑问，黄金枫叶的价格和今天黄金的市价一样，也下降了86美元。是的，它们（黄金和白银枫叶硬币）将在这一网站中马上被重新列出来。用来销售。同样，万一你错过了，世界10%金银条的制造商珀斯铸币厂在过去六个月里产量增加了一倍，在投资者从信贷危机中寻找避难港的时候，加入了全球推动提高产量的行列中。如需完整的报道请登陆：http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601012&sid=asmvRlbfitV8&refer=commodities ，现在黄金和白银极其短缺，哈哈。
我们应该在这一关口考虑进去的一个线索在印度仍然非常的显而易见。当地人正在面临一个他们可以想象到的高价的旺季。如果他们认为目前的价格水平是不可持续的，那么他们可以不用支付他们的卢比。福布斯的Susan Lee考虑到：“那么黄金怎么样？”(感谢我们的读者，Stear先生发现了印刷出版物的这一新鲜的情况。)
“最后的几个星期应该是黄金市场中零零散散的情况了，当然，到昨天为止，黄金从700s美元/盎司的中位显著上升，当黑色一周来临的时候，已经开始交易。不过在这一增长中隐含了一些蹊跷的情况。
回到黑色星期一，当雷曼公司宣布破产，美国国际集团（纽约证券交易所: AIG--新闻--人物）的股价急速下跌，黄金价格几乎不动。在黑色星期二里，当主要储备基金（RPF）参与援救的时候，黄金只是微微上涨。最终，在真正的黑色星期三里，当证券交易委员会发表声明将打压短期投资，金价上涨了10%。
不过在
我还需要多说吗？难道黄金在这一场自从大萧条以来，最大的金融危机面前不应该表现的更好吗？而且，它甚至没有达到大萧条那年的1,000美元高点。黄金有着作为避风港投资工具的历史，但是与其说是避风港，还不如说是看上去有点疑问，就像事后才想到的。
好，也许这并不完全有说服力。不过生活中黄金的其它功能是什么—--作为一种通货膨胀的保值产品。这同样也很奇怪。
当去年主要的消费者物价指数的增长都很有限的时候，黄金急速上涨。在三月初期，达到了1,000美元/盎司。不过随后，即使价格指数开始对通货膨胀的突然增长有所警示，金价还是开始了下跌,七月份开始了大幅度下挫。
8月份我对此产生了自己的疑惑。7月的生产价格指数比上个月增长了1.2%---6月份增长了1.8%----把通货膨胀的年利率带到了9.8%。恩，将会越来越接近令人不安的两位数。而金价只是上涨了一点。
是的，黄金和通货膨胀之间的关系在过去几十年中似乎十分混乱。比如从上世纪90年代末到2005年，黄金的名义价格要比通货膨胀的价格低。
这一没有联系的看法产生了很多的相关解释---有些是有价值的，而有些则不然。其中最有意思的是由世界黄金委员会在2006年发行的一份报纸。两位经济学家Eric J. Levin和Robert E. Wright看了从1976年到2005年的金价以及通货膨胀相关数据。他们详细检查了可能造成偏差的因素：美国通货膨胀率、通货膨胀变化、黄金数据、信贷风险、汇率、黄金租用率以及政治不稳定性的变化。
答案？在长期交易中通货膨胀和金价的一对一关系是----通货膨胀增加1%，那么金价也会上涨1%。不过经济学家在短期价格中也发现了“可观的”波动，这些波动将持续相当长的一段时间。平均下来，要让这些偏差中的2/3消失，一般需要花费5年时间。在gold.org中可以看到这篇文章。
当然，就像凯恩斯之前观察的，从长期来看，我们都已经死了。所以请允许我提出另一种观点—-如果你用稍微不同的眼光看一下黄金市场中的供求情况，那么就会发现是有用的。
请看下面这张饼状图。用作首饰的黄金需求超过了总的黄金需求的一半---准确地说是65%。远高于第二大黄金需求金币和金条的15%。第三大需求是工业和假牙，为14%。
来自亚洲和中东对于黄金首饰的需求在过去几年里急速上升。把黄金的强大需求与供应量下滑形成对比（产量已经有所下降），价格必然上涨。但是首饰需求的价格也非常敏感。毕竟这是一种自行购买的行为。今年年初金价开始飞涨也就不足为奇了，需求却下降了，跌幅为25%。
然而八月份的黄金需求开始旺盛。大多数分析家把这一原因归结为印度----世界上最大的用作首饰的黄金需求国，购买需求的急剧上升。9月、10月、11月是印度的假日月（第三大国中国的需求量也大幅上升）。金手镯尤为受欢迎，他们大多数人的两个手臂上都会戴上手镯。
所有这些都表示零售需求决定了黄金的价格，而不是投资需求。当然，除非有成千上万的人想要把他们的避风港通货膨胀保值工具戴在他们的手腕上。
为了反映当前金融市场情况，黄金必须马上上涨到至少975美元/盎司，依然以稳定的价格，维持在该水平线上。除非黄金被所有个人投资者，在任何地方都认为是仅有的可行的货币，在永久牛市中谈轮到的价格不在这一讨论的范围内。无论黄金是否作为一种资产进行交易，央行都会寻求以储存，或者移动黄金来满足世界经济航母的需求，这一点将拭目以待。目前，黄金对于边际销售来说依然是容易受影响的，同时对于那些寻找普通的、老的、丑陋的货币的人们来说也是如此。把他们放到刚刚新买的闪耀着光芒的储存箱中。
这些日子里个人投资者在没有被区别对待的情况下抛售资产。金条受到那些先前忽视以作应变之用储蓄的购买者的追捧---这一点，是无可置疑的。然而，当我们把一些最大消费国从本质上脱离需求表，并且把那些采取动员形式以获取黄金的投资商加进去，这样做是为了抵消他们组合证券中所遭受到的损失，现在的价格可能不像他们可能看到的那样毫无根据。冲突还将继续。冲突…这是另外的一个故事了。本周末的脱口秀肯定会全面详细的进行报道。
事情还会更加的糟糕。你可以是G-7的一个成员，坐下来讨论该做些什么关于你的亿万同胞的生活。与此同时，不要打开今天信箱里经纪人的来信。如果边上没有椅子的话，最好不要打开。
请注意Kitco Inc.（加拿大总部）在
因为贵金属市场仍然会开放交易，你将仍然可以在线订购：https://online.kitco.com/
（文中时间为美国东部时间）