随着GDP增速下滑，CPI高涨并将在某个时间段超过GDP的增长速度时，一个国家的经济发展就出现了：滞胀。当前美国和欧洲国家已经出现了明显的滞胀特征，在各国历史上一旦出现滞胀的经济表现时，各个行业的景气荣衰程度表现不一，在上个世纪70、80年代发生过两次石油危机，造成了世界主流国家进入滞胀状态，当时正处于强劲增长期的韩国和日本的GDP增速都出现了大幅下滑的局面，日本在72-73年的GDP还保持在7%左右，而到1974年则下跌到1.23%，第二次石油危机从79年的7%下降到-2%，就是因为当时美国经济正处于滞胀状态，拖累了正在高速发展的日本经济，反观我国的经济环境，就近一段时间来看，虽然和当时日本、韩国绝对的外向型经济相比我们还拥有比较广博的消费市场，但能源的持续上涨使得成品油价格上涨预期强烈，电价和水价等资源要素也存在大幅提价的可能，宏观政策的紧缩效果正在出现：抑制通货膨胀而采取的加息措施冲击了制造业和实体经济的利润空间，抑制了投资过快增长；但财政政策“减税增支”计划，助推了输入型的通货膨胀，甚至导致CPI继续高位运行的可能性较大，这就意味着08年开始中国的宏观经济同样会发生类似的变化，那就是CPI的增速超过GDP的增长速度，局部出现“滞胀”已现端倪，即使有铁路建设、奥运会因素和城市基础设施建设和投资在年初反弹拉动等影响，物价膨胀的趋势仍然很难改变，在物价膨胀过程中，很有可能从部分的通货膨胀转化为全面通货膨胀。

      国外权威机构预测，未来原油价格仍然有望持续攀升，达到令人生畏的160美元/桶，在但采掘业、服务行业、通信行业和金融地产产业能够保持较好的增长，制造业受到的冲击和抑制则比较明显，就我国的状况看，还不能判断已经进入滞胀状态，只是物价膨胀比较确定，这其中受益最大的是资源品价格和农副产品价格，从行业状况来看采掘行业的产值增长无疑是受到石油价格的提高，食品饮料行业价格传导性好，受农副产品价格上涨食品饮料行业仍有望保持较高的景气度，电信行业受技术升级和革新的刺激，居民对通信消费的增长拉动继续保持强势，服务业和公用事业类增长稳定是因为其价格弹性不高，需求增长稳定，受到石油价格上涨的负面作用较小，行业在经济增长放缓时往往表现较好，金融和地产行业则在滞胀环境中日本的表现也同样不佳，所以同样的经济环境出现时，比较有保障的行业是采掘和公共服务行业，公共服务行业主要在电力、电信和港口、机场、高速公路等公用基础设施的增长上，当前市场结构性调整的方向如果已从宏观经济变量的话，资源价格重估行情将会很快替代前期大力炒作的小盘成长股行情。