美国联邦储备委员会9月18日决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率由原来的5.25%降为4.75%，以应对日益严重的次贷危机，这是美国四年来的首次降息。

虽然，降息之后股市出现了较大的涨幅，但好景不长，股市仍就选择下跌，之后的10月底的再次降息对市场并没有继续提振，反而加速了下跌，12月12日的降息同样显示股市继续调整的势头。（见下图）

从最近几次降息看，没有改变美国股市调整的根本走势，与基本的理论存在很大差异，是什么原因，降息说明经济可能步入衰退，如果经济不景气，股市如何能保持上涨？这在我以前的文章中有过详细的说明，最近的一篇文章更系统地说明利率变化对股市的影响。