就像穿着高档皮鞋在达沃斯积雪的街道上踽踽独行的银行家一样，美国联邦储备理事会可能也发现一个问题：脚下打滑，前进乏力。
联储的紧急降息举措可能会有所帮助，但在本质上却说明了所面临挑战的难度，以及解决问题的可行途径效果有限。
美联储在例行议息会议之前一周，出人意料地大幅降息75个基点至3.5%。
不过考虑到此次危机的实质--房地产相关贷款泡沫的破灭--货币政策的起效太慢，与前几次危机时相比效果也不佳。
事实上，联储紧急降息给人留下张惶失措的印象，再加上市场原本已经预期下周央行将会降息50个基点的事实，证明了该央行的选择并不多。
摩根史丹利亚洲董事总经理罗奇在达沃斯经济与企业领袖峰会上对路透表示，有两个因素引发了此次危机：房价的下滑和信贷泡沫的破裂。美联储此次的大动作不会修补危机对供求关系的影响，也不能令信贷市场回到危机爆发前的状态。
联储紧急降息后股市上扬。此次降息幅度为多年来最大，但美国房价的不断下滑也可能令其影响不及通常的预期。原因归结于这次并不是非降息不可。有谁会在一两年后有望以更低价格购得房产的情况下，现在就急于出手呢？这时就算按揭贷款成本下降了，也难以提起人们的兴趣。
与之类似，信贷市场的功能失调也会令这次降息向经济传递的效果大打折扣。虽然一些人估计，大约一半的美国按揭贷款者能够通过以市场利率水平进行再融资，从而降低贷款成本，但多数抵押贷款的二级市场已经关闭。
这意味着除非你负担的是能够被房利美和房贷美收购的标准抵押贷款，否则很难进行再融资，即便是那些成功二次按揭的人也要付出高于通常水平的溢价。
紧急降息未必有好效果
另一个证明美联储此次降息理由不足的因素是，目前市场广泛认为，联储降息只是为了因应金融市场的大幅下挫。
投资者已经认定，联储将在下周的会议上降息至多50个基点。如果股市再次遭遇重挫，那么市场的预期降息幅度也将进一步扩大。
当然，这并不是说货币政策毫无用处，而是表明其发挥的效果将较以往更为缓慢和微弱。
曾担任美国财长的哈佛大学教授萨默斯对央行近几年在监管和解决经济泡沫问题方面的表现都提出了批评。不过他也说到，人们在遭遇危机时通常会缺乏耐心，急于看到降息举措发挥作用。
每次经济低迷时期，联储采取的行动都会在一段时间后发挥作用。到目前为止的证据表明，货币政策最终会有效果的。
联储的紧急降息举措可能会有所帮助，但在本质上却说明了所面临挑战的难度，以及解决问题的可行途径效果有限。
美联储在例行议息会议之前一周，出人意料地大幅降息75个基点至3.5%。
不过考虑到此次危机的实质--房地产相关贷款泡沫的破灭--货币政策的起效太慢，与前几次危机时相比效果也不佳。
事实上，联储紧急降息给人留下张惶失措的印象，再加上市场原本已经预期下周央行将会降息50个基点的事实，证明了该央行的选择并不多。
摩根史丹利亚洲董事总经理罗奇在达沃斯经济与企业领袖峰会上对路透表示，有两个因素引发了此次危机：房价的下滑和信贷泡沫的破裂。美联储此次的大动作不会修补危机对供求关系的影响，也不能令信贷市场回到危机爆发前的状态。
联储紧急降息后股市上扬。此次降息幅度为多年来最大，但美国房价的不断下滑也可能令其影响不及通常的预期。原因归结于这次并不是非降息不可。有谁会在一两年后有望以更低价格购得房产的情况下，现在就急于出手呢？这时就算按揭贷款成本下降了，也难以提起人们的兴趣。
与之类似，信贷市场的功能失调也会令这次降息向经济传递的效果大打折扣。虽然一些人估计，大约一半的美国按揭贷款者能够通过以市场利率水平进行再融资，从而降低贷款成本，但多数抵押贷款的二级市场已经关闭。
这意味着除非你负担的是能够被房利美和房贷美收购的标准抵押贷款，否则很难进行再融资，即便是那些成功二次按揭的人也要付出高于通常水平的溢价。
紧急降息未必有好效果
另一个证明美联储此次降息理由不足的因素是，目前市场广泛认为，联储降息只是为了因应金融市场的大幅下挫。
投资者已经认定，联储将在下周的会议上降息至多50个基点。如果股市再次遭遇重挫，那么市场的预期降息幅度也将进一步扩大。
当然，这并不是说货币政策毫无用处，而是表明其发挥的效果将较以往更为缓慢和微弱。
曾担任美国财长的哈佛大学教授萨默斯对央行近几年在监管和解决经济泡沫问题方面的表现都提出了批评。不过他也说到，人们在遭遇危机时通常会缺乏耐心，急于看到降息举措发挥作用。
每次经济低迷时期，联储采取的行动都会在一段时间后发挥作用。到目前为止的证据表明，货币政策最终会有效果的。