世界股市“雪崩”的真相及前景


世界股市“雪崩”的真相及前景

——中国“快牛”已变“慢熊”!

/董登新

    一、上一轮世界性大牛市的描述

  20世纪90年代中后期的一场世界性的大牛市,最终止步于网络泡沫的无情破灭!

  2000114,道琼斯指数(DJIA)最高冲至11908.50点,收于11722.98点,创下历史最高记录。之后,本轮美股大牛市宣告终结。当天,上证综指最高冲至1433.47点,收于1408.84点。

  2000310NASDAQ指数首破5000点,收于5,039.35点,最高上冲至5132.52点。随后,NASDQA泡沫开始破灭!

  2000328,恒生指数最高冲至18397.57点,收于18301.69点,创下历史最高记录。之后,本轮港股大牛市宣告终结。当天,上证综指最高冲至1799.95点,收于1791.44点。

  2000412,日经指数以20,833.21点的当日最高点收盘,并创下自19924月以来的最高记录。随后,日本股市进入新一轮熊市。

  也就是说,在2000年第一季度,世界性的大牛市基本上宣告终结。然而,一年后的2001614,一不小心,上证综指竟然创下了2245点的历史最高记录,从而它用“涨过头”给中国牛市划上了一个大大的句号,并胜利地结束了上一轮大牛市,进而转入了一轮长达4年的漫漫熊市!

  二、上一轮世界性大熊市扫描

  网络泡沫的破灭,标志着上一轮全球性大牛市的终结。然而,一年半后的“9·11”事件更是加速了熊市探底。

  20021010,道琼斯指数最低下探7,181.47点,较上一轮牛市最高记录下跌了40%!本轮美国熊市经历了两年半时间!

  20021010,同一天,NASDAQ最低下跌至1108.49点,较上一轮牛市最高记录跌去了将近80%!这便是NASDAQ泡沫的最后破灭!

  2003425,恒生指数最低下探 8,331.87点,较上一轮牛市最高记录大跌45%!港股本轮熊市历经3年时间!

  2003428,日经指数最低下探7,603.76点,较上一轮牛市最高记录大跌65%!日本股市本轮熊市历经整整3年时间!

  两年后, 200566,上证综指最低下探998.23点,较上一轮牛市最高记录大跌了55%!中国A股本轮大熊市历经整整4年时间!可谓熊市漫漫。

  三、本轮世界性大牛市全景

  20071011,道琼斯指数创下历史最高记录14,279.96点,较上一轮熊市最低点累计上涨了98.6%!这一轮牛市总计耗时5年时间!这是典型的“慢牛”!

  20071031NASDAQ创下历史最高记录2,861.51点,较上一轮熊市最低点累计上涨了158%!然而,却只相当于上一轮大牛市最高记录的56%!这一轮牛市同样耗时5年时间。

  20071030,恒生指数创下历史最高记录31,958.41点,较上一轮熊市最低点累计上涨了283%!这一轮牛市差不多耗时4.5年!

  2007226,日经指数创下自上一轮熊市以来的最高记录18,300.39点,2007年六、七月两次冲高均受阻于此。这与上一轮熊市最低点相比,累计上涨了140%!这一轮牛市耗时约为4.5年!

  20071016,上证综指创下历史最高记录6,124.04点,较上一轮熊市最低点累计大涨了514%!全球涨幅第一!这一轮牛市仅耗时2年零4个月!这是典型的“快牛”!

  四、本轮世界性大熊市的成因

  本轮世界性大熊市的启动并无偶然因素作用,相反,它是下列因素长期作用的必然结果:

  (1)世界性经济周期起决定因素。20世界90年代,美国新经济持续了长达120多个月的经济增长与经济繁荣,最终以网络泡沫破灭为标志而告终。

  2002年底、2003年初,以美国为代表的世界经济重新复苏,尤其是在中国经济持续强劲增长的推动下,世界经济进入了一轮快速增长小周期。这一轮经济增长周期终止于美国的次贷金融危机及其扩散的负效应。2007年下半年,世界经济开始步入复杂而艰难时期。

  (2)美元贬值与世界性通货膨胀推波助澜。近两年,美元对世界主要货币大幅贬值,随着美元急剧贬值,由世界货币美元标价的石油、黄金、有色金属等商品价格及相关资产价格大幅飙升,从而摧生了全球性的通货膨胀,而且程度还在不断加深。

  (3)美国次贷危机是本轮世界性熊市的“导火索”。美国次贷危机在蔓延了近两年的时间之后,终于在2007年第四季度全面爆发。尤其是欧美地区的银行和券商纷纷爆出惊人的亏损新闻。

  例如,2007年第四季度,美国第一大商业银行花旗银行集团亏损98.3亿美元,管理层宣布裁员2万余名,采取减记次贷资产181亿美元,减少40%股息等措施,意图挽回险境。200711月份,该银行的原CEO已引咎辞职。

  此外,世界知名的投资银行——美林(Merrill Lynch)、瑞银(UBS)和摩根士丹利(Morgan Stanley)等也均在次贷危机中遭受了重大经济损失。据国际专家预计,以美国为核心的次贷危机有望在2009年之后逐步得到缓解。

  五、本轮世界性大熊市的现状

  2008122,道琼斯指数最低下探11,508.74点,较两月前最高点下跌了20%

  2008122NASDAQ指数最低下探2,221.20点,较两月前最高点下跌了23%!

  2008122,恒生指数最低下探21709.63点,较两月前最高点大跌了32%

  2008122,日经指数最低下探12572.68点,较去年最高点大跌了31%

  2008122,上证综指最低下探4511.95点,较两月前最高点大跌了27%

  按照西方市场判断标准:大盘累计下跌20%,即意味着本轮牛市彻底终结!中国股市也不例外,短短两个月时间,上证综指累计下跌了27%,笔者认为,中国“快牛”已经正式转入“慢熊”,不过,今年奥运会前,上证综指不会跌破4000点!