中国平安巨额再融资冲击市场

　　中国平安今日发布公告称，公司拟申请增发12亿股A股股票，发行价格则不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的股票均价。公司同时决定向社会公开发行不超过412亿元分离交易可转债。

　　中国平安表示，上述募集资金净额将全部用于充实公司资本金以及用于监管部门批准的投资项目，主要考虑与保险、银行和资产管理等核心业务的战略匹配，以及能够为公司业务的规模扩展和经营能力提高带来明显益处等方面。

　　以上周五的收盘价测算，中国平安公开增发募集资金额将达到约1178亿元，即便按周一跌停收盘价计算，再融资额度为1060.68亿元。再加上412亿分离债募资额度，此次再融资规模超过1400亿元。该方案如若通过后最终实施，将成为A股市场最大笔再融资项目，其规模可对比创下全球最大IPO的工商银行“A+H”191亿美元的集资额。

　　根据平安的此项公告，此次集资将用于补充资本金、营运资金及监管部门批准的投资项目。目前平安没有披露具体投向哪些项目，但是市场普遍认为其一次性通过多种渠道筹集巨资，很可能是为新的收购大计铺路。在融资方式上，平安选择在A股市场增发筹资，可能是因为A股估值水平较高，可以筹集更多资金，但也可能意味着募集资金用途主要在国内，市场预计募集资金的主要投向可能是公告中已经申明的银行、证券与资产管理领域，也有业内人士认为，此次筹资投资海外的可能性也不小，原因是“次贷”危机影响之下，海外金融机构估价大幅下跌，目前正是进行海外收购的良好时机。

　　但在市场时机选择方面，平安的这项方案公布于货币政策高压、美国次级债风波及花旗、美林巨亏引发起全球股市动荡之时，A股市场亦持续调整，时机明显欠佳，加之其融资数额特别巨大（相比之下，1月25日央行上调准备金率0.5%之后冻结资金也不过1900亿元），对市场造成的“抽资”压力非同一般。而在调整市场中，平安几乎完全不留空间地以“市价”方式进行再融资的做法，对持有的既有股东而言显然而也构成了巨大的压力。

　　市场的行动反映了这种担忧。周一，中国平安股票以跌停报收，带动整个金融股以及整个大盘大跌，投资用脚投票表达对这一方案并不认同。而从这一意义上来说，虽然没有平安增发的消息市场仍可能会延续已经展开的调整走势，但是平安的增发显然给市场带来了预期之外的新增压力。因此说周一长阴，“肇事者”为平安增发，并非虚言。

　　当然，危中育机，从长远来看，平安再度募集巨额资金后面临新的扩张机会，尤其是募资如用于收购，被收购项目可能给公司带来的新业绩增长，让市场产生新的想象，提请待股价企稳后，关注该公司后续进一步的消息与举动。

　　附；中国平安最近的几次重大收购行为

　　2007.11月底，以18.1亿欧元(约合人民币198.62亿元)收购了荷兰/比利时的金融公司富通集团(Fortis)4.18％的股份，成为富通公司最大单一股东，是次收购也是中国保险公司进行的最大海外并购。

　　2007.11月初，香港惠理集团(香港交易所代码0806)作为第一家基金管理公司在香港联交所主板上市,平安作为惟一战略投资者，购买惠理集团1.44亿股，占惠理集团发行后9％股份，涉及资金约11亿港元。

　　2007.12月底，平安宣布牵头组建保险团队集体出资160亿元人民币入股京沪高速铁路项目，占总股份13.93％，成为该项目第二大股东。这是中国保险企业首次联合投资大型基础设施项目。