广电网络 向整体上市挺进
近日，广电网络整体上市一事终于有了实质进展。
9月27日，广电网络证券代表范勇建向记者证实，公司目前正为整合省内资产做最后准备，根据计划，年内完成资产整合并整体上市完全有可能。
“广电网络如能顺利完成资产收购，在成为陕西省内唯一的有线电视网络运营商的同时，也将成为国内唯一整合了全省网络的运营商，使公司树立起行业中的主导地位。陕西也将藉此成为全国第一个整合全省广电网络资产后实现整体上市的省份，开创国内文化企业借壳上市后再融资成功的先河。”有市场分析人士乐观指出。
整体上市蓝图
9月26日，广电网络发布公告称，公司对拟收购资产的评估和审计工作已基本完成，正在进一步对评估和审计的数值进行仔细核查，以保证资产交易价格的公平、公允。
此前，广电网络在2007年中报中，已经明确了将在本年度内完成资产收购，实现陕西全省有线电视网络资产整体上市的战略目标。
这也是广电网络自2001年末借壳上市以来，最大的一次资产整合行为。
资料显示：目前，陕西有线网络覆盖率达到60%，而入户率仅30%，如此广阔的发展空间，可谓促成广电网络此次大手笔整合省内有线电视网络计划的“天时”；而“地利”则表现在公司去年末成功实施增发所带来的充裕资金面上。
2006年12月14日，国家证监会审核批准陕西广电网络增发新股8000万股。至此，陕西资本远航打造广电文化产业新大陆的梦想，经过5年的改革实践终成现实。
公司相关负责人告诉记者，“此次收购可以一次性将陕西境内的用户资源全部整合到上市公司平台上，公司净资产值将上升到11亿元左右，成为全国范围内唯一整合了全省有线电视网络的运营商，确立行业主导地位。”
该人士同时表示，公司自非公开发行股票募集资金到账、股份登记完成后，就开始了资产收购的准备工作。但由于此次资产收购所涉及的资产数量大、地域分布广、资产自然变化复杂、中介机构工作量大、政府部门的审批和备案手续较为复杂，虽然所涉各方积极推动，但收购进度没有预想的快。对此，所涉各方均表示将以最大努力积极推动此事，尽快完成资产交易。
“广电网络在定向增发之后，将继续保持稳健增长。”该人士最后指出。
也正是因为此次收购计划实施完毕之后，广电网络将拥有整个陕西省的有线电视网络资源，因此也被各大券商纷纷看好。
光大证券分析师毛峥嵘表示，陕西较早以“行政＋市场”的方式实现了网络整合，通过买壳上市、定向增发完成了全省网络的整体上市，与资本市场融合的积极效应开始显现，业务发展与企业价值获得有效提升。
联合证券分析师罗鹏巍也表示，收购以后未来用户增长和数字电视收视费提升将是公司盈利增长的主要驱动因素，公司收益水平和行业地位都将因此大幅提升。公司基础业务发展潜力巨大，2005年公司实际ARPU值（每户每月收入）仅为8.45元，而陕西省数字电视25元/月的收视费定价已经通过听证。同时，陕西省总户数为1010万户，而公司目前市场渗透率不足30%，业绩提升空间极大。
同时，有券商研究机构对广电网络今后几年的业绩作了乐观预期：07-09年，公司每股收益将分别达到0.60、0.65、0.89元。
步入良性发展阶段
“在省委省政府的支持下，广电网络早在2005年就已获得了全省互联网接入（ISP）服务运营执照。”广电网络相关负责人向记者指出，从2006年起，广电网络利用全省网络整合的整体优势和全程全网的技术优势，开始在广播电视和信息服务上发力。到2010年，公司经营收入争取超过10亿元。
分析人士指出，广电网络经过脱胎换骨式的重组之后，将逐渐步入良性发展阶段。主业转型为有线电视网络运营和广告代理后，将成为唯一一个既有100%有线网络股权，又有电视台核心频道全面独家广告代理业务的上市公司。
这在该公司最新的2007年中报亦有体现，2007 年1 至6 月，广电网络实现主营业务收入13851.08万元，同比增长6.45%；实现营业利润1407.11 万元，同比增长19.29%；实现净利润1193.62 万元，同比增长20.66%。
报告同时指出，公司今年上半年收入、利润和净利润增长的主要原因来自于宝鸡广电的贡献和公司广告代理业务的增长。
资料显示，广电网络持有宝鸡广电84%的股权。在有线电视网络运营方面，宝鸡广电在巩固和开发模拟有线电视用户的同时，加大数字电视、宽带业务、数据业务等增值业务的营销力度，取得了较好的经营业绩，业务收入同比增长22.44%，利润率同比增加8.8%。
在广告代理方面，公司代理的陕西电视台四个频道的电视广告投放量相对平稳，略有增长，收入同比增长4.73%。
此外，2007年5月31日，广电网络与自然人张纪中、北京创融合众广告有限公司签订了《关于对北京泽万达影像技术有限公司股权重组和增资的协议》。《协议》约定，在北京泽万达经评估的445.65万元企业整体价值的基础上，北京创融向北京泽万达增资人民币500万元，增资扩股后北京泽万达注册资本增至945.65万元。至此，广电网络实际持有北京泽万达430.65万股，持股比例为45.54%。
但也有分析人士指出，公司目前在经营中出现的诸多问题主要存在于主营业务发展中资产规模小、产业化程度低的方面。对此，广电网络表示：公司正在利用募集资金收购全省有线电视网络资产以扩大自身资产规模，成为陕西省内唯一的有线电视网络运营商之后，还将针对公司某些子公司经营效益不佳的现状采取股权重组、全面接管等多种方式扭转经营发展中的不利局面。
广电网络的资本之路
陕西广电网络始建于上世纪90年代初，当时从省会城市到地级市以及近百个县城和建制镇，相继建起行政区域有线电视网。到2000年，国家投资及广电系统通过借贷和融资方式投入共近5亿元。
2001年6月29日，陕西省广播电视信息网络股份有限公司成立，这是全国第一家以省、市、县三级广电网络资产入股创立、进行规模化经营和科学化管理的现代企业。自此，陕西省存量近10亿元的广电网络资产，包括西安在内的11个市（区）和96个县的广电网络开始统一规划、建设、运营和管理。
公司成立后的半年多时间，即收购上市公司“黄河科技”，实现了借壳上市。
然而大投资并没有带来高效益，这些网络分属于各级广播电视部门，仅传送本地的节目，中央台和省台的节目传输不下去；有的县电视台由于节目制作能力低，乱播滥放现象严重；省会城市电视台则是一城两网，省上8套节目，市上6套节目，互相争夺市场。
“如同疯长了好多枝杈的树，只见开花不挂果。又好比马路修得很宽，却人为设置了许多收费站，不仅车子跑不快，还增加了运营成本。”有人形容当时的情形说。当时市、县广播电视部门7亿元的网络资产中，债务高达3.26亿元。
为此，陕西省广电局要求分属于各级广电部门经营管理的大小区网、片网必须整合进全省统一的广电网络，以保证网络覆盖的完整性和上下传输的贯通性。“行政推动，市场运作”成为此次整合的基本方针。市场运作就是把省、市、县三级广电部门的网络资产评估、入股，共同发起组建具有现代企业性质的股份公司，确保各市县以往在网络建设上的投资可以得到回报。
陕西省委、省政府高度重视此次整合，确定由一位副省长挂帅，并召开省委常委会和省政府常务会协调网络整合的事宜。由于进行的是文化资产的资产评估，省里找来一家资产评估公司负责制定评估标准，经过反复研究、修改，资产评估方案最终制定完成。