两年零两个月的时间，股指涨幅达四倍，这就是此轮牛市行情最丰硕的成果。

    熊市的每天都是寂寞的，牛市的日子则是热烈的。告别了曾经的寂寞，当年轻的中国证券市场翻开了新的一页，迸发出来的不仅仅是市场的激情，更在其发展史上刻下了深深的烙印，亦写下了浓重的一笔。

    当曾经对牛市的憧憬变成了现实，当市场的财富效应感染着更多的人，当投资者都在分享着这十年难得一遇的盛宴，笔者以为，市场参与者更应该认真思考：A股市场将向何处去？

    股改前，同样是经济高速增长，上市公司业绩亦不差，但投资者面对的却是四年多的大熊市，整个市场市值缩水超过万余亿，投资者亦遭受了惨重的损失。是股改，引爆了此轮牛市！其后在人民币升值、流动性过剩、上市公司业绩大幅增长等的助推下，股指一路抢关夺隘。前几年的“历史”高点、诸多整数关口等均被一跃而过，A股市场在创造着一个又一个神话的同时，也演绎着一曲又一曲的惊奇。

    毫无疑问，股指的上涨，如同中国股市超常规发展的轨迹。见证股指的新高不断，其实就是见证着中国股市的每一个进步。于是也就有了泡沫论、市盈率的争论在指数高频率刷新下显得苍白无力，唯有一步一个脚印的上涨还在显现出市场的强势。

    资本市场本质上是一个逐利场，参与各方无非都是为了利益两字。然而，正如天上不会掉馅饼，博取收益就必须承担风险，这是客观规律的必然。财政部的“半夜鸡叫”以及其后监管层的一系列调控措施，却曾也导致市场陷入短暂的低迷。

    但牛市毕竟是牛市，如同前几次牛市行情一样，在政策调控的余威过后，市场还是恢复了其本来的面目。低价股、题材股的消沉，换来了权重股、蓝筹股的崛起。基金等机构投资者重夺市场话语权的事实，再一次证明价值投资是市场的至胜法宝。

    然而必须指出的是，股指超常规上涨，其背后有泡沫的成分在内。自工行、中行等权重股计入指数开始，A股指数注定要与泡沫相伴。尽管股改已经大功告成，尽管新股均是以全流通的模式发行，但由于发起人股东自愿锁定三年的“紧箍咒”，造成指数的失真不可避免。而且，随着更多大盘股的加盟，此现象有愈演愈烈之势。

    事实上，指数泡沫仅仅只是其中的一个方面。当前股指高高在上，即使是因为大量场外资金的进入市场处于强势，但丝毫无法掩盖股价泡沫的存在。今年以来，股价的增长速度远远要小于业绩的增长幅度。如果说去年泡沫论产生时股价的估值是合理的，那么目前无论是低价还是蓝筹股均存在泡沫则是不争的事实。权重股使指数形成了泡沫，而股价的泡沫则将指数的泡沫吹得更大。

    投机氛围一直就与市场相随，此前如是，现在亦然。春节后低价股的狂飙、某些伪蓝筹的大幅上涨，概莫能外。客观地说，市场财富效应对场外资金的吸引，虽然增加了市场做多的能量与动力，但与此同时也将投机活动推高了一个层次。

    因此，对于目前的股指上涨，投资者更应该注重风险。无益是长期牛市也好，亦或黄金十年也罢，防范市场风险，保住牛市的胜利果实更显得尤为重要。请记住投资大师巴菲特的一句至理名言：“投资法则一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记第一、第二条。”