从短期看，利率对于股市的影响更取决于当前股市的运行特征和基本规律。

　　从多次加息看，加息只是市场的扰动因素，有利于市场风险的释放。但受今年以来的加息影响，大盘回调的空间在牛市的预期下，已经被大大弱化了。

　　回顾大盘走势，我们可以清晰地发现，大盘波段运行的特征十分明显。单从年内看，经历了多次大的调整，如今年的“1·31”、“5·30”，投资者普遍接受了再创新高成为后期的基本趋势，对于回调变得不再敏感。正是在这种意识下，笔者认为，投资者更应该保持基本的风险意识。

　　按照基本的运行规律，经过3800点至5400点的区间运行，大盘积累的风险需要适度释放，其下行的基本支撑区间可以按照5000点至4800点来理解。笔者认为，投资者对于本次加息应该给予更充分的重视，因为本次回调发生在估值水平进一步提升、已经充分反映2007年业绩增长预期的基础上，意味着后期进一步上涨的空间是有限的。

　　在高估值和高风险的市场状态下，投资的重点应该是具有较高安全边际的股票。那么，从投资策略上看，一是寻找具有持续成长能力的优势企业，通过持续的成长，其股价的高估值会得到有效降低；二是把握资产“整合”带来的外延式扩张，通过资产注入、整体上市，这些具有高估值的股票可以在短期内降低估值水平，从而为投资提供较好的安全边际，可以重点关注央企整合、地方国企整合以及行业自身的整合。

在这种背景下，中国人民银行决定，自2007年9月15日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.60%提高到3.87%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的7.02%提高到7.29%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。

　　笔者认为，可以从两个角度来理解该政策：一是按照3.87％的利率水平，扣税后的利率为3.676％，仍然低于当前3.9％的物价水平。这对于当前居民的投资渠道选择应该不会产生大的影响，意味着市场仍然受到流动性的基本支持；二是本次上调人民币存贷款基准利率主要目的是为加强货币信贷调控，引导投资合理增长，稳定通货膨胀预期。特别是1至8月份城镇固定资产投资同比增长26.7%，说明经济过热的形势仍然没有得到改变。由此，我们可以理解股市的基本趋势仍然值得看好。