别总是拿虚幻的市值来说事儿！

    有好事者为中国股市的总市值算了一笔“帐”：境内股票市场再加上在香港上市的中国企业，目前中国股市总市值已经超越了日本市场。另据称，此次超越被业界称为中国金融市场的一次“里程碑”。

    关于股市的市值，只要有某种“新闻”，均会被拿出来大肆渲染一番。今年1月4日，当工行总市值超越花旗银行时，世界第一大市值银行的“桂冠”被扣到了工行头上，可惜这顶帽子没戴两天便自动“卸载”了；4月12日，沪深股市总市值达到14.31万亿元，而港股总市值为13.88万亿元，A股市值超越港股又被吹嘘了一回；8月10日，工行市值达2760亿美元，超越微软成为世界老三，这一次同样没有被放过。如今，市值已经超过曾经的亚洲老大日本了，自然更引起市场的关注了。

    中国股市的市值真的就那么有“诱惑”吗？答案显然是否定的！

    A股市场最根本性的制度缺陷曾经是股权分置，尽管到目前为止，这一弊端已基本上获得了解决。但是，由于股改时有“锁一爬二”的规定，并非所有上市公司的股份都实现了真正意义上的全流通，即使是第一家完成股改的三一重工亦同样是如此。而且，自新老划断后，新股虽然是以全流通的模式发行，但发起人股东的股份都自愿锁定三年，这些股份如果上市流通，最早的也要等到2009年。也就是说，目前所计算出来的A股市场的总市值并不能真实地反映出市场的供求矛盾。如果所有上市公司的股份都能够流通，当前的股价是否能够支撑住还得打一个大大的问号。以部分股份所对应的股价来计算所有股份的市值，中间的“水份”无疑是存在的。拿一个有“水份”的总市值去与人家相比较，即使是超越了别人，其实也没什么大不了的。

    自股改以来，A股便踏上牛市的征程。从最低时的998点到现在的5100多点，股指涨幅超过4倍。总市值从当初的3万多亿跃升为现在的20多万亿，一方面有股价上涨的因素，另一方面也有诸如中行、工行、中国人寿、中国国航等超级航母纷纷加盟的“功劳”。仅仅一家工行上市，就为总市值增加超万亿，这些超级航母再加上其它上市的新股、上市公司再融资后增加的市值，绝对不是个小数目，总市值的大幅飙升也就在情理之中了。

    特别需要注意的是，中国股市的总市值虽然高企，但股价已经不低。截止8月底，沪深股市平均市盈率已高达60倍，平均股价也超过18元，这一数据与2001年的泡沫破灭时相比不相上下。目前不仅低价股存在泡沫，所谓的蓝筹同样存在着泡沫。而且，股指处于高位，市场的风险也日益累积，股指随时有出现调整的风险。而一旦股指下跌，则总市值的下降将毫无疑问，那时的总市值又将如何呢？

    笔者一直以为，不应拿这些虚幻的市值来愚弄人。中国证券市场最需要的是加强市场的基础性制度建设，加强投资者特别是中小投资者的利益保护，如此中国股市才能长治久安。如果连这些都无法做到，即使有一天中国股市的总市值位居全球第一了，又有什么意义呢？

    还是多关心市场本身的问题吧！