金市在8月的第一个交易日告跌。近期价格的疲弱令市场再度掉头向下。这可不是一个好兆头。在我们之前的评论中曾经提到，尽管周一和周二的市场试图向上，但目前看来下跌的风险尤存。今天，虽然道琼斯指数小涨，纽约市场的黄金现价仍下跌了3.40美元，报收于663.80美元（不会有人以为我们指望靠道指的上涨来帮黄金一把吧？）。美元继续在80.70一带徘徊，不过原油在尝试攀上79美元之后，下跌了2美元，至76.42美元。这对黄金非常不利。此外，白银下跌7美分，收于12.88美元，铂价下跌7美元，报收1283.00美元/盎司。

对信贷危机的担忧导致了近期全球股市的下跌（日经指数跌去了377.91点，英国FTSE指数损失了约170点），黄金也没能脱开干系。一片绝望之中的受益者是日元和（某种程度上的）美元，及其相关收益品种。这次全球股市的下跌可能会演变为一场混乱，可惜的是，黄金也跟着患上了一种“协犯”综合征。我们一直都能读到某些永远乐观的言论说，未来的某个时候，黄金将如何能从所有的这些痛苦中获益。同样的期望也曾出现在今年2月，不过我们都知道最后的结果是什么。就连黄金的长期持有者现在也开始对这一口号产生了质疑。即使曾经的预言兑现，金价短期内也不可能涨到700美元了。

如果有人对美国借贷市场危机传播的速度快过禽流感这一点还需要额外证据的话，周二股市的下跌以及引起这一下跌的原因就给了这些仍持怀疑态度的人一个机会去重新考虑一下原先的立场。据路透社报道：“周二，又一家抵押贷款机构出现问题，该消息连同此前投资人对借贷市场状况日益恶化的担心一道，引发了美股的大跌。股市在周一和周二早盘曾有所上涨，但当American Home Mortgage Investment Corp. (AHM.N: 报价, 公司介绍, 研究)表示可能对其资产进行清盘时，愉快的反弹进程随之被打断。该房贷机构的股价重挫了90%。

投资者对于造成上周全球股市下跌的元凶——日益恶化的借贷状况仍然十分敏感。对借贷市场的担心导致标准普尔指数在7月间下跌了3.2%，为三年来的最差表现。周二盘中，美国9月交割的原油期货价格涨破78美元/桶的收盘历史最高纪录也令投资者感到气馁。

房贷质量相对较高的American Home也出现问题，这实在是让投资者们感到不安。Baring Asset Management Inc.的投资经理Sam Rahman说：“这一新闻对今天市场的冲击很大。让人对整个房贷市场都越发感到担忧，因为American Home此前还真没涉猎过次级借贷市场。”Rahman又补充说，“连他们也面临着摆脱债务的问题，这说明次级借贷市场的问题比人们所担心的还要严重。”

《华尔街》上的一则无助大局的新闻（引自Forbes.com）提到：“经历了6月歇夏之后的（美国）消费者又开始增加消费，不过增速只达9个月来的最低水平。上涨的油价和下跌的房价令他们在掏钱之前不禁要思虑再三。”根据为美国珠宝业提供黄金的供应商的交易情况显示，金店正纷纷将原材料的订货期向后推迟一个月或更多。购买“季节”本来是在7月末的，现在却推迟到了9月，一直到假日将至不得不订货的那一刻。是现金太紧？是看不到即将到来的圣诞消费？是碎金的售卖者介入了需求渠道？还是买家的预期造成了囤积数月的黄金难以出手？对于世界上第二大黄金消费国来说，即将到来的圣诞季节不一定是个快乐的节日……

在另一则新闻中，位于纽约的CPM Group谈到铂金投资者也许会关注近期的基本面以及可能在南非发生的罢工，但是：

 “铂族金属的市场已经严重依赖于来自汽车工业方面的需求。在汽车生产中，将铂金用作汽车触媒的比例已经从1980年代早期的30%左右上升至目前的近60%。同时，钯的使用比例在这25年当中也从10%上升到了50%。汽车工业用量也占到全部铑的使用量的87%。由于汽车业的大量使用，其一举一动都将对铂族金属的需求和价格产生极大影响。”在做出此结论之前，CPM刚刚预测说铂金市场正从几年前的短缺状态转为供过于求。

最后，当然绝非不重要的另一则新闻来自Resource Investor网勇敢的记者Jon Nones。他提到了意大利可能最早于明年出售黄金的消息。虽然占用了不少宝贵版面，但我仍觉得有必要将其全文摘录与此，因为它极具价值：

圣路易斯（ResourceInvestor.com）——在囤积黄金多年之后，意大利国会于本周二批准了一项储备计划，同意政府在必要时动用意大利银行可观的黄金储备削减国债。这一举动可能会对2008年的黄金市场产生广泛影响。该储备计划——按意大利语的缩写为DPEF——是国会在2008年预算案截止前的最后一分钟才被通过。早在一个月前，意大利总理罗马诺·普罗迪 (Romano Prodi)的政府批准了此项动议。

该计划旨在将意大利的债务水平从今年占国内生产总值（GDP）的105.1%降至2008年的103.2%——通过减持中央银行的黄金及外汇储备削减近270亿欧元（369亿美元）的国债。从绝对值来看，意大利债务水平位居世界第三。2006年，意大利央行的黄金储备折合380亿欧元，比2005年的340亿欧元有所增加。而去年央行的外汇储备则为240亿欧元，同2005年相比没有变化。因此，意大利的黄金拥有量占到其总储备量的62%，约2452吨。

不算国际货币基金组织，意大利的黄金持有量排在美国、德国和法国之后，位列第四。如果该国要将黄金持有比例降至30%的话，其大约要出售1300吨黄金。以目前的价格水平换算，约值220亿欧元。Virtual Metals的商品分析师Matt Turner说，意大利自从“1970年代的可能”以来，还从未大量出售过黄金。

他说“看起来很真实，虽然在一切明了之前也许还有一段长路要走，不过我认为意大利在未来两年出售黄金的可能性很大，。”但在此前，欧盟各国政府希望出售黄金的尝试遇到过阻力。

2006年2月，德国央行有效阻止了政府希望通过出售黄金来资助项目研发的计划。不过，瑞士国家银行于今年6月宣布了一项在未来两年内出售250吨黄金的计划。目前，瑞士央行的黄金储备占其总储备的42%，该行计划减持20%的黄金，将其储备量降至1040吨。

Turner曾告诉RI说 ，依中央银行平均15%-20%的储备比例来看，有些央行觉得黄金在它们外汇储备中所占的比例太高了。希腊的外汇储备中有80%来自黄金，葡萄牙是79%，德国63%，荷兰56%，法国56%。如果这些央行要将它们的黄金储备降到30%的话，那么，德国就要出售1802吨；法国要出售1273吨，瑞士要出售394吨；荷兰要出售311吨；葡萄牙要出售235吨。

根据2004年达成的央行售金协定（CBGA），协议内的欧洲央行每年只能出售500吨黄金。去年是自1999年初期协议达成以来，签约国第一次未能用完售金限额，尚余100多吨没有出售。世界黄金协会的数字表明，到今年7月27日为止，央行出售的黄金数为355吨，距离2006-2007协议年度的结束时间只有2个月左右了。”

此刻，我们特意摘录这则新闻，希望很快就能对其可能的内在影响作出相应的评论。

(文中时间为美国东部时间)

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