7月的大盘,在一片争议和一系列宏观调控政策的"打压"下出人意料地创出历史新高.钢铁,煤炭,房地产,券商等周期性行业板块在调控高压下反而越走越强,其中的明星个股纷纷创出新高.是中报行情提前来临?还是估值存在洼地?大盘三上4300,每次的主题和热点都不相同,前两次冲击4300大盘就是一触即溃,给了看空股市者留下了"4300是中期政策顶观点"有力的支持.但是这次冲击4300点,不但一举攻破了4300点,还顺带破了4335的历史新高.而现在的大盘,不但是看空者瞠目结舌,就连前期的看多者也有些失了方向.4300点,到底代表了这轮牛市的重新开始还是中期顶部呢?对于投资者来说，未来的投资如何把握,下一个机会又在何方呢?

下半年宏观调控将加强，这个理由是看空者最大的依据，也符合＂政策顶＂的说法．但是请大家实际来分析一下，宏观调控政策的出台，对经济的影响和具体行业的影响．首先思考一下中国经济的增长会否因为宏观调控的出台而掉头向下，走向没落？思考一下宏观政策的出台是否是要将中国经济扼杀在上升途中？我们只能得到否定的答案，而一直被国家希望作为宏观经济＂晴雨表＂来体现的证券市场下半年依然会阳光灿烂．其次，看清宏观调控对具体行业的影响．我在这里举个例子，国家曾在０５年大量关停小煤窑，黑煤矿．其结果是之后一轮的煤炭价格大幅度上涨．国家从去年出台了个人住房转让需征税的一系列调控政策，一部分中小房地产公司纷纷倒闭，但今年的房地产价格再次创出新高，尤其是中小城市房价更是涨幅惊人，从这些真实的事例中大家反思后得到了什么结果？宏观调控对于行业来说是灭顶之灾还是重新洗牌后的继续前进？目前的股市估值已经过高，这是看空者的第二个理由．但是反向来看，按照股值来看，美国股市和Ｈ股估值的确很低，但是这些很低估值的股市一样会大跌，７．２７就是这些股市的＂黑色星期五＂，反倒是估值很＂高＂的Ａ股基本持平，是否觉得有些矛盾呢？综合这些分析之后，你是不是开始觉得看空的理由已经不是那么站得住脚了．

对于价值投资者来说,估值比较和景气分析一直是证券市场行业选择中屡试不爽的法宝.但是在这一轮的板块轮动和整体重心上升后，所谓的行业之间的＂估值洼地＂已经基本被填平．在上半年经济高速发展的车轮带动下，各行业几乎是齐头并进，类似煤炭等行业甚至出现了＂淡季不淡＂的景象，全行业都处于集体繁荣的高潮下，周期性差异开始变淡．钢铁和煤炭等板块这轮的上涨并不是简单的补涨和估值洼地的填平，而是该行业面临宏观调控下的产业结构变迁而造成的投资机会的凸显．挖掘宏观调控下的投资机遇将成为和谐社会背景下最重要的投资主题．从近期监管层对经济发展的态度来看，目前对经济发展的判断已经由之前的＂偏快＂转向＂过热＂．未来针对＂高污染＂，＂高耗能＂行业中的中小企业治理和监管力度将大大加强，而对于在行业中在环境和能耗治理上表现较好的大型企业是反向的利好．因为对这些中小企业的治理，将直接导致行业竞争格局的转变，加大市场整合速度，优质企业可以有效消化政策调控的压力，并且通过一系列方式将成本转嫁，并且加强对行业内中小企业的吸收吞并，扩大自身在市场占有的份额和影响力．这也给我们带来了很好的投资机会．其中的医药和钢铁等行业中的龙头企业有可能是目前产业变革中的最大受益者．除此以外，包括受益人民币升值下的价值重估行业，包括＂房地产，金融＂也将是下半年的投资热点，希望广大投资者抓住这些主线，价值投资．让你的财富伴随牛市的成长得到增值．