报载：

5月中下旬央行进行的第二季度全国城镇储户问卷调查显示，在当前物价和利率水平下，居民认为购买股票和基金最合算的比例快速上升，从一季度的30.3%提升到40.2%，改变了以往依次为储蓄、消费的习惯排序模式。选择更多储蓄的居民人数占比则连续3个季度下降，本季度再降4.0个百分点至26.3%，成为近6年来的最低。

央行这次调查正值3月18日和5月19日两次上调存贷款基准利率期间，面对短短两个月间的两次加息，居民反应与前几次相比较为平静。2004年10月的加息，居民反应最为强烈，认为存款利率“适度”的比例猛升至43.8%，比上季度提高18.1个百分点；2006年8月的加息，此比例比上季度提高5.5个百分点，达42.8%；而近期加息虽有40.9%的居民认为存款利率“适度”，但比上季度仅提高1.3个百分点。

居民对近期加息反应平静的主要原因，是居民拥有最主要金融资产中的储蓄存款占比近两年来不断下滑。2005年、2006年和2007年2季度，居民家庭拥有的最主要金融资产中的储蓄存款占比从68%、66.5%降至52.3%，累计下降15.7个百分点。

解读：

央行无论如何加息也赶不上牛市的投资回报，只能产生对财富结构的适当调整作用。未来随着多层次资本市场的建设，储蓄率必然是继续下降。

调查显示，居民当期物价满意指数在第一季度下降2.0个百分点的基础上，再降5.2个百分点至历史最低－21.1%。认为当前物价“令人满意”的被调查者占比连续5个季度下降，从2006年1季度的13.0%降至本季度的8.4%；认为“物价过高，难以接受”的被调查者占比从2006年1季度的22.1%升至29.5%。居民对下季度物价预期仍不乐观，有超过半数(50.2%)的被调查者预计物价趋升，占比超上季度5.9个百分点，与50.8%的历史最高值仅差0.6个百分点。

解读：

居民对物价的满意度能从侧面反映出通货膨胀的程度，但因为参与了主观的因素，可能不够准确，配合CPI一起分析，就可以看出，通货膨胀实际上已经是存在的。而且随着居民对物价预期变动的不乐观，必然影响消费信心。

城镇居民家庭收入水平总体上升，收入预期继续向好，未来收入信心指数为26.1%，分别比上季度和上年同期提高1.0和5.8个百分点。但居民消费意愿（选择更多消费的居民占比）连续3个季度下滑，从2006年第3季度的28.2%降至本季度的19.5%，累计降幅达8.7个百分点，创历史新低。其中，购房意愿仅为15.8%，跌入谷底；购车意愿在2006年逐季连续攀升后，本季度首次出现下降，比上季度下跌0.8个百分点；购买大件耐用消费品意愿较上季度大幅回落1.9个百分点，达到25.5%的6年最低。居民大额支出消费意愿的回落，恰好与投资股票和基金意愿连续攀升的运行轨迹相反，反映出在当前股市高涨的诱导下，部分居民中已出现暂缓消费的变化。

解读：

城镇居民家庭收入的未来信心指数为26%仍属偏低水平，这可以从居民消费意愿继续下降反衬出来。同时，受到在股市投资的影响，实际上产生对消费的更严重的压缩效应。消费紧缩现象没有从根本上得到好转，只是居民可支配收入发生了内部结构上的调整，而总量增长不明显。表明经济结构中的存在的基本问题仍没有得到解决。