2006年中国股市傲视全球。上证指数从1月的1200点，上涨到12月最高突破2380点（截至12月21日），创上证指数有史16年以来的新高。扣除500点新股上市的影响，指数全年上涨近6成。总指数比金砖四国（中国、印度、俄罗斯、巴西）以美元计算42%的平均涨幅，还高出5成。同年，摩根士丹利资本国际新兴市场指数只上涨23.7%，美国道琼斯指数创出５年以来新高，也只上涨14%。

　　据晨星（Morningstar）统计，2006年全球表现最好的10只基金中，中国概念基金就占到9只。前2名的年回报是1倍以上。

　　这样的回报如何？我认识的在台湾证券市场有20年经验的资深投资人士调侃说，“当市场翻1倍的时候，你没有赚3倍，就是不及格了。”以上证指数的表现，内地投资人去年没赚到1.8倍的，等于不及格。如此看来，基金的总体表现，还有待考核。投资人如果老实地在2006年年头，买进宝钢股份，到年底的回报就有近1倍。

　　但散户蚂蚁雄兵的力量，已经进场。嘉实基金1天内募到400亿的股票基金；深沪两市日成交量轻松从每日不到400亿元，飙升至每日800亿元以上，一举超越港台股市。同时，股市开户数暴增，每日动辄上万，总数超越7200万户。

　　过去大家认为，内地有那么多上市公司，多年来，交易量与规模却相当或逊于香港或台湾股市，很不合理。2006年翻盘开始，今年更将展现其世界级的风范。

　　回顾世界股市的繁荣史，散户都是生力军。牛市时，散户会把资金投放到个人股市账户、股票基金、保险退休基金、股指期货中，让股指一飞冲天。以美国为例，加州公务员退休基金（CalPERS）和纽约州共同退休基金（NewYorkStateCommonRetirementFund）等就推动美国股市从20世纪90年代到21世纪初，走了10年大多头市场。加州公务员退休基金管理150万名加州公务员的退休金，至今市值达到2235亿美元，等于1.6家工商银行的资产，20年来投资回报率都在3%～20%之间，仅有2年是亏损的。纽约州共同退休基金则掌管约1家工商银行的资产。一个嘉实基金50亿美元，只能算是国外基金的零头。

　　投资人会逐步从怀疑，到勇敢加入。公开场合，大家谈论股市的时间变多了，看来蚂蚁雄兵的出动时间，正在酝酿。短期内，可能还有20%的回调。但不要害怕，那正是加码的黄金时机。

　　上述退休基金在保护股东权益、打击证券作假方面有很好的声誉。1998年，上述两家基金及纽约城市退休基金（NewYorkCityEmployeesRetirementSystem），共同控告纽约证交所上市公司山登公司（CendantCorp.）、该公司的28位董事和高级经理（包括董事长和总经理），及安永会计审计公司（Ernst&Young），于1995年～1997年年报中，虚报盈利。结果，山登公司向股东集体支付28.5亿美元赔偿金，安永公司向股东集体支付3.35亿赔偿金。

　　基金最大的使命，要保障投资人的权益，甚至替投资人打官司。像挪用上海社保基金这样的案件，在美国是不可想像的。我们的业界运行规范与道德操守，落后先进国家，竟有近20年的差距。规范好定，保障投资人的操守，则非短期可打造。

　　监管层抓弊的决心，值得肯定。历史小说作家二月河接受海外媒体访谈时，谈到肃贪，他说，“每个年代，开始大规模整肃贪污的时候，就代表下一个盛世十年，即将降临。”

　　中国股市的蚂蚁雄兵，等待看到更多的正面教材，让大家相信，股市健康无虞。我们的态度则是，股指数字将证明，奇迹已不远。

载于2007年1月《投资有道》